钢材周度策略

交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240513 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号黑色金属与建材研究中心 研究员：田欣沅010-68518650tianxinyuan1@foundersc.com从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、美国初失业金人数超预期，制造业PMI回到50以下，美联储年内降息预期概率上升至50%以上；•2、中国4月社融2005年以来首次负增长，M1增速历史第二次负增，M2增速创历史新低；•3、杭州、西安全面取消限购，新增专项债发行加快但较计划量仍慢；••钢材产业链：•1、钢厂即期利润大幅回落，螺纹转亏，正反馈最佳阶段已结束，但库存原料生产利润较好，短期还难以出现减产；•2、钢材产需边际走弱，需求季节性下滑，去库放缓，螺纹产量、库存均较低，矛盾不大，热卷产量库存较高，需求继续偏强，延续弱平衡状态；•3、铁水大幅回升，但钢材需求同比继续负增，因此铁水若回到去年均值以上，钢材供应压力将会明显加大，钢材也会面临新的负反馈风险。••总结：钢材正反馈最好的时段或已结束，产需开始走弱，但现货市场矛盾目前还不大，因此短期面临估值下修的压力，但还未转向趋势下行，跌幅相对有限，后期关注政策落地效果及钢材库存变化情况。 品种：标题 一、钢材观点&逻辑&策略&市场概况.......................................................................................................1二、钢材期现货市场................................................................................................................................2三、钢材供应...........................................................................................................................................3四、钢材需求...........................................................................................................................................5五、钢材库存...........................................................................................................................................7六、钢材成本利润..................................................................................................................................10七、钢材价差（期现、月间、品种间）..................................................................................................11八、钢材海外市场（钢材&经济）..........................................................................................................14九、中观市场.........................................................................................................................................16十、宏观经济&政策...............................................................................................................................17 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................3图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................3图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................4图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................4图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................4图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................4图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................5图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................5图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................6图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................6图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................6图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................6图17：建筑钢材日均成交量................................................................................................................................................................6图18：混凝土产能利用率..........................