大消费行业2024Q1基金持仓分析：大消费板块重仓比例回升，家用电器重仓比例提升明显

强于大市(维持) ——大消费行业2024Q1基金持仓分析 ⚫大消费板块重仓比例回升，超配比例延续上升态势。2024Q1大消费板块基金重仓比例回升，环比增长0.49pct至9.94%，但目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比出现回升，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为23.08%（环比+1.55pcts），超配比例延续上升趋势，为8.41%（环比+1.71pcts）。 ⚫分行业：除农林牧渔、社会服务环比减配，其他行业均为环比增配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。元旦春节双节消费需求有所回暖，消费表现有所向好，24Q1大消费板块基金配置比例总体回升。其中农林牧渔、社会服务重仓比例小幅下降，食品饮料、家用电器、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、社会服务重仓比例均小幅上升。食品饮料、家用电器超配比例水平较高，分别达7.60%/1.68%,环比分别增长0.63pct/0.80pct；农林牧渔超配比例有所回落，环比下降0.05pct,但保持超配水平；轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服饰超配比例均有提升，变化幅度分别为0.21pct/0.03pct/0.14pct/0.05pct,但仍为低配水平；社会服务超配比例延续下降趋势，保持低配水平。 3月社零同比+3.1%，必选品更具韧性3月印度培育钻石进出口渗透率均同比提升2月印度培育钻石毛坯进口额同比大幅上涨 ⚫分个股：个股持仓TOP20中大消费板块占据6个席位，古井贡酒重回榜单，基金重仓提升比例个股最多的为家电。24Q1TOP20个股中大消费板块占据6个席位，其中食品占据5席，家用电器占据1席。基金重仓比例提升幅度前10个股包括5只家用电器个股（美的集团、石头科技、格力电器、海尔智家、海信家电），4只食品饮料个股（五粮液、贵州茅台、今世缘、山西汾酒），1只轻工制造个股（顾家家居）。基金重仓比例下降幅度前10个股为6只食品饮料行业个股（洋河股份、泸州老窖、安井食品、百润股份、安琪酵母、舍得酒业），2只社会服务个股（中公教育、华测检测），1只家用电器个股（三花智控），1只农林牧渔个股（温氏股份）。 ⚫投资建议：24Q1大消费板块重仓比例有所回升，但目前仍处于历史低位。分板块看，除农林牧渔、社会服务环比减配，其他大消费子板低块均为环比增配；食品饮料、家用电器超配比例明显提升，农林牧渔超配比例有所回落，轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服装、社会服务仍处于低配水平。今年政府工作报告明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计 未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，政策加码支持下国内需求逐步回暖，消费蓝筹有望迎来业绩边际改善与成长空间打开。可重点关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。3）美护珠宝：黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，建议关注短期受益于行业量价齐升，中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业；未来随着经济的逐步好转，年轻群体失业率下降，美妆重要客群的消费力有望得到修复，促使美妆需求进一步释放，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 ⚫风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 正文目录 1大消费板块重仓比例回升，超配比例延续上升态势...................................................42行业持仓：除农林牧渔、社会服务环比减配，其他大消费子板块均为环比增配...53个股持仓：TOP20大消费板块席位增加1位，古井贡酒重回榜单..........................84投资建议.........................................................................................................................115风险因素.........................................................................................................................11 图表1：大消费板块重仓比例走势及其重仓比例平均值（%）...................................4图表2：24Q1大消费板块超配比例（%）.....................................................................4图表3：23Q1-24Q1各一级行业基金重仓比例（%）...................................................5图表4：24Q1各一级行业基金重仓持股市值占比、超配比例及其变化....................6图表5：2024Q1食品饮料板块超配比例（%）.............................................................7图表6：2024Q1家用电器板块超配比例（%）.............................................................7图表7：2024Q1农林牧渔板块超配比例（%）.............................................................7图表8：2024Q1社会服务板块超配比例（%）.............................................................7图表9：2024Q1轻工制造板块超配比例（%）.............................................................7图表10：2024Q1美容护理板块超配比例（%）...........................................................7图表11：2024Q1商贸零售板块超配比例（%）...........................................................8图表12：2024Q1纺织服饰板块超配比例（%）...........................................................8图表13：24Q41股基金重仓比例TOP20个股...............................................................8图表14：23Q1-24Q1全行业基金重仓比例TOP20个股（%）...................................9图表15：24Q1大消费板块重仓比例TOP10个股.........................................................9图表16：23Q1-24Q1大消费板块基金重仓比例TOP10（%）..................................10图表17：24Q1重仓比例变动TOP10个股及变动比例（%）....................................10 1大消费板块重仓比例回升，超配比例延续上升态势 2024Q1大消费板块重仓比例略有回升，但仍处于历史低位。2024年以来，受元旦春节双节影响，消费表现有所向好，2024Q1大消费板块基金重仓比例回升，环比增长0.49pct至9.94%，但目前仍处于历史低位，且低于历史重仓比例平均值12.71%。 资料来源：Wind，万联证券研究所 大消费板块重仓持股市值占比出现回升，超配比例延续上升趋势。2024年一季度，大消费板块重仓持股市值占比出现回升，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为23.08%（环比+1.55pcts），超配比例延续上升趋势，为8.41%（环比+1.71pcts）。 资料来源：Wind，万联证券研究所 2行业持仓：除农林牧渔、社会服务环比减配，其他大消费子板块均为环比增配 食品饮料重仓比例上升，稳居第一名。2024Q1基金重仓持股情况基本披露完毕，食品饮料（6.46%）、家用电器（1.65%）与农林牧渔（0.77%）仍位列大消费板块前三。其中，食品饮料行业重仓比例环比上升0.11pct，维持行业第一名；家用电器行业重仓比例环比上升0.39pct，上升三位跃升至第九名；农林牧渔行业重仓比例环比下降0.07pct，排名下降两名至第17名。 食品饮料、家用电器基金重仓配置水平明显提升，商贸服务、纺织服饰、美容护理小幅上升，农林牧渔出现回落，社会服务持续下降。24Q1食品饮料重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为15.00%（环比+0.52pct），排稳居行业第一；家用电器、轻工制造行业基金重仓市值占比有明显的提升，环比分别增加0.95pct/0.17pct；商贸服务、纺织服饰、美容护理行业基金重仓市值占比小幅上升；农林牧渔行业基金重仓市值占比呈现大幅提升后回落（环比-0.13pct）；社会服务行业基金总仓市值占比延续下降态势，下降0.12pct。 食品饮料、家用电器超配比例明显提升，农林牧渔超配比例有所回落，轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服装、社会服务仍处于低配水平。24Q1食品饮料、家用电器 超配比例水平较高，分别达7.60%/1.68%,环比分别增长0.63pct/0.80pct；农林牧渔超配比例有所回落，环比下降0.05pct,但仍为超配水平；轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服饰超配比例均有提升，变化幅度分别为0.21pct/0.03pct/0.14pct/0.05pct,但仍为低配水平；社会服务超配比例延续下降趋势，保持低配水平。 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 3个股持仓：TOP20大消费板块席位增加1位，古井贡酒重回榜单 个股持仓TOP20中大消费板块占据6个席位，古井贡酒重上榜单。24Q1全行业基金重仓比例TOP20个股中属于大消费板块的有：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、美的集团、山西汾酒、古井贡酒，重仓比例分别为2.52%（环比+0.10pct）、1.06%（环比+0.15pct）、0.79%（环比-0.05pct）、0.69%（环比+0.25pct）、0.60%（环比+0.04pct）与0.35%（环比+0.03pct），持有基金数分别为1519家（环比-74家)、805家（环比+128家)、599家（环比-7家)、837家（环比+143家)、405家（环比+43家）与249家（环比+52家)，分别居于第1（维持）/3（维持）/5（下降1名）/7(上升7名）/10（上升2名）/19（上升3名）。茅五泸作为高端白酒的代表，资产优质性及稀缺性得到基金肯定，基金重仓配置比例长期维持较高水平。 大消费重仓比例TOP10食品饮料保持7个席位，家用电器占据3个席位。2024Q1，大消费板块重仓比例前十合计重仓比例为6.86%（环比+0.41pct），包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、美