中国能建季度报告概览
主要亮点：
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收入与利润增长：
- 收入：2024年第一季度，中国能建实现收入974亿元，同比增长10%。
- 利润：归母净利达到15亿元，同比增长32%；扣非归母净利为11亿元，同比增长10%。
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新能源与综合智慧能源业务：
- 增长：新能源与综合智慧能源业务收入296.1亿元，同比增长34.5%，占总收入的30.4%（较去年提升0.1个百分点）。
- 投资：投资47亿元，同比增长60.4%。
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盈利能力：
- 毛利率：24Q1毛利率为10.7%，同比增长0.6个百分点。
- 费用率：期间费用率为7.3%，同比增长0.2个百分点。
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经营与投资活动：
- 现金流：经营性现金流净流出162亿元，投资性现金流净流出208亿元。
- 两金周转：两金周转天数278天，同比增长19天。
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合同与订单：
- 新签合同：新签合同额3,678亿元，同比增长24%。
- 区域分布：境内与境外新签合同额分别增长25.0%和19.4%，其中境外“一带一路”共建国家新签合同额同比增长25.1%。
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未来展望：
- 目标：预计2024-2026年收入分别为4,476亿、4,957亿和5,480亿元，归母净利润分别为89亿、98亿和111亿元。
- 评级：给予“买入”评级，目标价2.97元。
风险提示：
- 公司战略执行效果低于预期。
- 电力及基建投资弱化风险。
- 减值风险与政策风险。
关键数据概览
- 营业收入：预计2024年至2026年分别增长至4,476亿、4,957亿和5,480亿元，年增长率约为10%。
- 净利润：预计同期分别增长至89亿、98亿和111亿元，年增长率约为11%。
- EPS：预计2024年至2026年每股收益分别为0.19元、0.21元、0.24元和0.27元。
- 市盈率：预计2024年为14倍PE。
- 市净率：预计2024年为1倍PB。
- EV/EBITDA：预计2024年为11倍。
财务比率概览
- 成长能力：营业收入、净利润、每股收益等年增长率约为10%-12%。
- 获利能力：毛利率、净利率、ROE等保持稳定增长。
- 偿债能力：资产负债率、流动比率、速动比率等维持稳定。
- 营运能力：应收账款周转率、存货周转率等保持平稳。
- 现金流量：经营活动现金流、投资活动现金流等保持稳定增长。
结论
中国能建在新能源与综合智慧能源业务上的高增长以及利润率的持续改善，显示公司业绩稳健增长的趋势。随着新能源业务的快速扩张和国内外市场的同步增长，公司有望实现“十四五”规划目标，成为高质量发展的典范。给予“买入”评级，基于对公司未来业绩增长潜力的乐观预期。
