期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年5月7日 宏观金融 ◆股指：区间冲高，大盘指数【3050,3150】。 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望。 ◆铁矿石：暂时观望。 ◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1650-1900。 有色金属 ◆铜：高位减仓，逢低持多，不追高。◆铝：建议区间交易，主力合约参考运行区间19500-21000。◆镍：适度逢高布空，主力合约参考运行区间130000-146000。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间24-27.5。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间530-560。◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间7000-7500。 能源化工 ◆原油：多单止损后观望。◆橡胶：ru2409多单未跌破止损，继续持有。◆PVC：V2409暂关注5800-6000。◆烧碱：SH09暂关注2600-2800。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：暂时观望，09合约运行区间参考2000-2170。◆甲醇：暂时观望，09合约运行区间参考2450-2650。 棉纺产业链 ◆棉花棉：观望为宜。◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：短期偏强，5900以下逢低试多。 农业畜牧 09合约多单持有；价差方面，9-1价差做多可继续持有，7-9反套持有。 单边关注5月中09逢低多机会，套利关注9-1正套。关注新麦上市、下游需求情况、收购政策。 ◆玉米： 06进入5月第一次限仓，减仓行情注意仓位管理，反弹逢高加空；09关空；09关注前高附近表现，等待反弹逢高轻仓试空。。 ◆鸡蛋： 盘面近弱远强，2407跌破16000，短期观望;09关注17300、17000支撑，11关注17500、17200支撑表现，可逢低做多0911或购买看涨期权。 单边建议暂时观望，节前注意控制仓位，套利继续关注豆棕和菜棕09价差走扩策略。 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：逢高止盈 行情分析及热点评论： 五一节假消费效应助推国内经济面向好，外资流入港股加持情绪，A股节后第一日并未高开低走，盘面情绪支持，今日继续3150发力。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 周一，螺纹钢期货价格震荡上行，现货方面，杭州螺纹3680（+40），唐山迁安普方坯3500（+50）。基本面来看：（1）受五一假期影响，最近一期螺纹钢表需回落至266万吨/周；（2）供给上升至232万吨/周，产量回升幅度较大；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少34万吨，库存去化速度放缓；（4）成本端，焦炭第4轮提涨落地，钢材成本稳中有升。策略上，钢材价格突破震荡平台，但短期上方空间有限，暂时观望。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周一，铁矿期货价格震荡偏强运行，现货方面，青岛港PB粉892涨20。基本面来看：钢厂库存回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加146.19万吨；港口库存持续累积， 45港库存环比增196万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少27.7万吨，仍处于偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.95万吨至230.67万吨。整体而言，随着钢厂利润好转，铁水产量持续回升，不过铁矿库存仍在累积，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，目前仍以降库为主。需求方面，焦炭第四轮提涨落地，焦企仍在原料煤增库阶段，整体对原料煤需求尚可，不过对高价煤采购仍偏谨慎；钢厂方面，钢厂盈利能力尚可，复产节奏加快，铁水产量增量较为明显，短期对原料仍有采购需求，但市场看涨情绪较前期有所降温。综合来看，短期原料煤价格震荡运行，重点关注后期铁水增量情况以及市场情绪变化。（数据来源： 焦炭：供应方面，焦炭第四轮提涨落地，焦化利润有所恢复，部分焦企开工小幅回升，不过成本端焦煤价格上涨一定程度上限制焦企提产动力，整体焦炭供应仍趋紧。库存方面，假期期间下游持续拿货，厂内库存处于低位。需求方面，钢厂陆续复产，高炉利用率提高，对焦炭的需求增加，部分低库存钢厂加大采购力度。综合来看，预计短期焦炭价格将震荡运行，重点关注下游钢厂利润水平及焦煤成本端变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺） ◆铜中性 投资建议：高位减仓，逢低持多，不追高 行情分析及热点评论： 铜等基本金属作为战略物资，在地缘矛盾刺激下，价格也受到提振。目前宏观形势对铜价的影响超过了基本面，现货市场的供需矛盾并不突出，库存仍小幅增加，库存拐点继续延后。铜价突破大涨后，下游畏高情绪明显，接货情绪表现谨慎，旺季需求难以释放。随着美国通胀再度抬头，美元走强，大宗商品的上行步伐或受到一定抑制。但精矿供应紧张没有缓解，4月炼厂检修量大幅增加，供应收紧的预期强烈，推动铜价走高的逻辑因素没有消除，短期铜价回落调整空间有限，整体铜价或高位强势震荡。技术上看，沪铜主力突破上行后接近历史顶部区域，快速拉涨后面临回落调整压力。建议多仓逢高减持，不追高。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间交易，主力参考运行区间19500-21000 行情分析及热点评论： 山西、河南铝土矿山迟迟未复产，市场预期有所转向。随着几内亚和澳大利亚出货恢复正常、到港逐步增加，进口矿稳步增加。国产矿山迟迟未复产，山西多家氧化铝企业有压减产计划。此外，由于氧化铝品质下降，多家电解铝企业与相关氧化铝企业暂停执行长单，可流通国标现货氧化铝严重紧张，盘面大幅上行。国内电解铝运行产能稳中有增。云南已对省内电解铝企业放开三轮电力负荷，合计释放电力负荷超120万千瓦，折80万吨产能，目前已复产66万吨。同时，四川阿坝铝厂、内蒙古包头希铝等技改、大修产能也在逐步启槽复产，贵州安顺铝业制订启槽复产计划，新建项目内 蒙古华云三期计划5月中旬投产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.2%至64.4%。近期以旧换新政策推进，汽车补贴细则出台，政策预期逐步兑现。3月光伏新增装机不佳，光伏需求前景增加不确定性。欧美联合墨西哥对我国出口进行打压，出口预期恶化。库存方面，周内铝锭铝棒社库双双去化，LME库存持续下降。短期铝锭进口受内外价差抑制，但预计中长线俄铝进口将增加作为补充。美国制造业PMI跌破荣枯线、经济现滞胀风险，国内供需预期转弱，短期谨慎看空。 沪铝：建议轻仓过节，主力06合约参考运行区间19500-21000。氧化铝：冲高后布局远月空单，主力06合约参考运行区间3400-3900。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：适度逢高布空，主力合约参考运行区间135000-147000 行情分析及热点评论： 产业链下游价格上涨，带动镍矿和镍铁价格回升。镍铁看涨情绪较浓，铁厂多有增产意愿，对镍矿询价和交易增加。不锈钢方面，周内市场到货正常，钢价上涨带动采购，叠加下游节前备库，300系不锈钢社会库存周度环比下降2.33%。4月300系不锈钢排产小幅下降0.3%，月内产量维持高位。新能源方面，5月镍中间品延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍现货将偏紧，而三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加515吨至33349吨。纯镍供应过剩格局不改，目前位置建议适度逢高布空，主力06合约参考运行区间135000-147000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科统计，3月国内精锡产量为1.64万吨，环比增加19%，同比增加3%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨，较前两个月已有根本性恢复，反映印尼出口审批在提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外去库趋势出现拐点但下游消费预期偏强，整体处于高库存状态。近期刚果（金）东部边境口岸因冲突，从东非运往亚洲冶炼厂的锡精矿运输存在延误风险，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。国内下游交投转淡，高库存背景下，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间24-27.5万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘局势边际缓和，避险情绪降温，美白银价格偏弱震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对白银价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，但前期中东局势紧张驱动白银价格脉冲式上涨面临回调压力，国内经济复苏背景下人民币汇率具有一定的升值动力，预计短期内沪银价格承压。操作上建议持逢低买入思路，参考沪银06合约运行区间6800-7300。消息面关注近期美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘局势边际缓和，避险情绪降温，美黄金价格偏弱震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，但前期中东局势紧张驱动贵金属脉冲式上涨或支撑趋弱，国内经济复苏背景下人民币汇率具有一定的升值动力，预计短期内沪金价格承压。操作上建议持逢低买入思路，参考美黄金运行区间2270-2330，沪金08合约运行区间530-560。消息面关注近期美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：SMM，iFinD) ◆原油：中性 投资建议：多单止损后观望。 行情分析及热点评论： 消息面，以色列总理称愿意暂停在加沙地区的战斗，以换取人质，但以色列不会从加沙地带撤军。以色列国防部长表示，哈马斯似乎对达成协议不感兴趣，这意味着加沙拉法地区可能很快会发生重大军事行动。美以官员称预计敲定加沙停火协议仍需一周时间，短期内无达成协议的可能。 因五一期间外盘大幅下跌导致国内开盘后跳空击穿多单止损，虽然种种迹象表明这只是资本洗盘的手段，但由于向下洗盘幅度过大，多单按照计划先行离场。长远来看，原油上涨的趋势不变。 (数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆橡胶：中性 投资建议：ru2409多单未跌破止损，继续持有。 行情分析及热点评论： 基本面方面，基本面方面，4月中国半钢胎样本企业产能利用率为80.78%，环比+0.12个百分点，同比+2.64个百分点。4月中国全钢胎样本企业产能利用率67.87%，环比-4.45个百分点，同比-4.11个百分点。截至2024年4月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.61万吨，环比上期减少2.3万吨，降幅3.77%。全钢胎开工率下滑是掣肘橡胶进一步上涨的主要因素，而传统开割季的来临也给在供应上给投资者带来心理压力，加上宏观走弱，橡胶可能偏弱震荡。但从节后首日变现来看，向下的