稳健经营分红率高，看好成套设备+海外拓展构筑新增长极

景津装备发布2023年及2024年一季报，公司实现营收62.49亿元，同比增长9.98%，实现归母净利润10.08亿元，同比增长20.89%，实现扣非归母净利润9.87亿元，同比增长19.72%。矿物及加工、新能源新材料带动公司业绩实现稳健增长。展望2024年，新能源领域由于动力电池资本开支增速下滑或承压，其他领域需求托底，看好公司全年业绩实现稳健增长。其中：环保有望保持稳健增长，增长主要来自四五线城市和县城的污水处理厂建设以及工业污水处理，此外，2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出“环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升”，有望加速环保设备（如压滤机）向高端化、成套化等方向更新换代；矿物加工有望维持较高增长，增量来自矿物的尾矿循环处理；砂石行业有望转为正增，主要系砂石下游客户矿山竞标积极性提高。公司毛利率为31.75%，同比增长1.02pct，净利率为16.13%，同比增长1.45pct；2024Q1公司毛利率为29.96%，同比-0.13pct，环比+1.07pct，净利率为15.17%，同比+0.58pct，环比-1.59pct，盈利能力稳步提升。