博士眼镜作为中国眼镜零售行业的领军企业，成立于1993年，是行业内的首家上市公司。自2010年起，公司加速品牌扩张，通过“博士眼镜”、“总统眼镜”、“zele”、“砼”、“ZORRO”、“Boojing”等多个品牌实现多元化布局，主要业务集中在光学眼镜及验配服务上，占21年总营收的69.56%。公司核心管理层经验丰富，稳定性高，实控人ALEXANDER LIU先生与LOUISA FAN女士合计持股42.86%。
博士眼镜持续丰富产品结构，布局抖音本地生活业务，加强与公立医院的合作，推出智能眼镜产品，并积极拓展青少年离焦镜、成人渐进多焦点镜片等产品，以提升客户粘性与客单价。2022年底，公司开始在抖音平台布局，享受流量红利，同时优化线下门店销量增长的辅助效应。
为进一步拓展市场，公司收购了汉高信息68%的股权，并认购镜联易购新增注册资本，以51.06%的股权比例纳入镜联易购。汉高信息为中国眼镜零售行业的数字化解决方案提供商，拥有超过1000家眼镜行业企业客户，覆盖中国约1万家眼镜门店。镜联易购则专注于眼镜零售行业的交易及服务平台，通过打通供应链上下游，提供一站式线上直采渠道和定制、配送服务。这一举措将助力博士眼镜拓展加盟渠道，提升市场覆盖率，实现从“破界”到“无界”的成长曲线。
公司还与华为、灵伴科技、雷鸟科技等企业合作，布局智能眼镜新赛道，并与雷鸟创新成立联合实验室，探索智能眼镜的最优解决方案。同时，博士眼镜也在积极布局青少年离焦镜、成人渐进多焦点镜片等产品，以应对近视防控的需求增长。
投资建议方面，考虑到博士眼镜在眼镜零售行业的领先地位，预计23-25年归母净利润分别为1.31、1.95、2.83亿元，同比增长73.8%、49.6%、44.6%，对应PE分别为32X、22X、15X。首次覆盖，给予“推荐”评级。然而，需要注意的风险包括加盟体系拓展不及预期、行业竞争加剧以及线上渠道对传统零售的冲击。
甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。
