新国都（300130）：税务影响利润表现，AI及海外构筑新增长极

事件：公司发布2024年年报，收入31.48亿元，同比减少17.20%；归母净利润2.34亿元，同比减少68.98%；扣非后的净利润4.92亿元，同比减少29.63%。 利润主要因涉税及商誉减值影响，下半年流水开始增长。2024年公司毛利率为40.56%，同比提升1.76pct；净利润率为7.35%，同比减少12.49pct。公司净利润下滑，主要因为子公司嘉联支付以往年度涉税事宜调整影响归属于上市公司股东的净利润-3.25亿元，以及全资子公司长沙法度商誉减值1.22亿元。 子公司嘉联支付24年实现营业收入约21.17亿元，同比去年下降17.93%。全年累计处理交易流水约1.47万亿元，其中月度交易流水总体保持平稳态势，下半年交易流水较上半年小幅增长。跨境支付业务方面，公司已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)5.67/4.34总市值/流通(亿元)113.24/86.6712个月内最高/最低价(元)35.8/14.27 联合支付宝发布“碰一下扫码王”。“碰一下”是支付宝于2024年7月推出的支付功能。用户通过开启NFC，碰一下支付宝支付设备跳转支付确认页即可完成支付。公司与支付宝联合推出的收银设备，可以使手机碰一下设备即刻收款，该产品具备智能对账、激素收款等多项功能。 相关研究报告 <<毛利率提升明显，税务影响利润表现>>--2024-11-05<<业绩符合预期，支付服务盈利稳定>>--2024-08-24<<盈利能力显著提升，布局海外收单业务>>--2024-05-09 持续拓展AI业务。公式控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司成功发布基于通用智能体技术(AI Agent)打造的首款AI“数字员工”产品，可结合下游垂直行业客户需求进行个性化定制，助力企业客户构建以“数字员工”为主体的下一代智能组织，现已初步在数字营销及短视频电商、品牌代运营、MCN等行业实现商业化落地。 证券分析师：曹佩 电话：E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520080001 投资建议：公司业绩保持稳定，海外和创新业务持续发力。预计2025-2027年公司的EPS分别为1.34\1.48\1.74元，维持“买入”评级。 风险提示：收单业务竞争加剧；AI应用不及预期；行业竞争加剧。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。