美联储5月利率决议前瞻：关注缩表计划

美联储5月利率决议及缩表前瞻

背景与关注焦点：

• 利率决策：预计5月利率将维持不变，主要关注点转向缩表安排。
• 通胀趋势：4月美国通胀数据表现强劲，核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期，显示通胀黏性增强。

回顾与展望：

• 通胀与政策调整：4月联储官员表态偏鹰派，鲍威尔表示如果通胀持续高于目标，可能维持利率高位更久，首次降息时点预期延后至9月。
• 缩表策略：联储可能考虑缩表放缓，特别是鉴于逆回购规模的显著下滑，关注缩表计划的条件与时间点。
• 鲍威尔讲话：预期讲话或由鸽转鹰，强调对通胀黏性的担忧，可能影响全年降息次数与幅度的预期。

对市场的影响：

• 市场主线不明：降息预期延后，市场缺乏清晰定价锚，关注高赔率资产。
• 关注事项：二季度财年财政再融资计划与全球汇率市场波动。
• 投资建议：在不确定性增加的情况下，聚焦困境反转逻辑的市场和行业板块。

风险提示：

• 海外通胀超预期：若通胀反弹，可能导致美债利率上行，全球风险资产承压。
• 全球经济景气度不及预期：美国经济韧性背后的数据松动，可能影响美股盈利，进而对全球股市产生负面影响。
• 地缘政治局势超预期：地缘政治事件的升级，如巴以冲突，可能引发全球避险情绪，市场波动加剧。