美联储5月利率决议前瞻：积极信号有望释放

背景：美联储5月利率决议市场预期大概率按兵不动，主要因美国经济尚具韧性，关税影响暂不明显，联储保留政策灵活性以应对不确定性。

焦点：关注鲍威尔发布会言论。当前美国经济温和转弱但无衰退迹象，4月裁员未显著体现于非农数据，PMI仍较强势，但谈判不确定性增大，关税冲击或加速显现，衰退风险依然存在。

展望：白宫与联储博弈缓和，联储释放积极信号概率提升。特朗普近期缓和施压，降低联储强调独立性的必要性，降息预期延后，但经贸谈判不确定性仍致预期反复，联储或释放“通胀风险显著缓和”等积极信号。

影响：FOMC重点在于释放积极信号以维持市场修复格局，降低后续被特朗普干扰可能性。联储释放积极信号后，若后续经济数据转弱，降息概率将提升。10Y美债利率与短端利率有望下行，美股进入区间整固，建议分批布局风险资产，小盘成长板块或有更大弹性。

风险提示： 1）海外通胀反弹超预期：通胀回落不及预期将致联储紧缩，推美债利率上行，全球风险资产承压。 2）全球经济景气度不及预期：美国经济若出现拐点，美股盈利受拖累，对全球股市形成冲击。 3）地缘政治局势超预期：巴以、俄乌冲突再升级将引发避险情绪升温，带动市场剧烈波动。