商贸零售行业周报：零售企业经营持续恢复，关注高景气优质公司

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 31 商贸零售 2024年05月05日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《年报一季报陆续披露，关注高景气板块优质公司—行业周报》-2024.4.28 《社会消费稳健恢复，关注黄金珠宝和国货美妆龙头—行业周报》-2024.4.21 《3月社零同增3.1%，持续关注社会消费恢复进程—行业点评报告》-2024.4.16 零售企业经营持续恢复，关注高景气优质公司 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  财报全部披露完毕，零售企业经营持续恢复，关注高景气板块优质公司 A股上市公司2023年报及2024年一季报已全部披露完毕，我们选取50家代表性上市公司作为样本，对零售行业经营业绩进行梳理分析。2023年、2024Q1行业整体收入端分别同比+6.7%/+4.6%，扣非归母净利润分别同比+56.6%/+10.9%，整体经营持续恢复。具体看各细分板块：（1）黄金珠宝：2023年、2024Q1板块营收同比分别+20.0%/+10.5%，扣非归母净利润同比分别+10.5%/+7.7%；2024年来金价屡创新高且未来仍具备较强支撑，行业整体景气度向上；各头部品牌渠道扩张势能充足，头部集中趋势或进一步凸显。（2）跨境电商：2023年、2024Q1板块营收同比分别+25.2%/+26.7%，扣非归母净利润同比分别+66.0%/+3.7%；海外消费降级和线上化趋势下，我国出海企业背靠制造端优质资源有望受益，当下行业发展已进入深水期，商家运营能力重要性愈发凸显。（3）美容护理：2023年、2024Q1板块营收同比分别+10.1%/+14.6%，扣非归母净利润同比分别+28.7%/+39.6%；差异化医美产品厂商表现强势，部分化妆品品牌方降本增效措施成效显现推动2024Q1利润端增速较2023年全年提升。  行业关键词：天猫国际、小红书618、美团圈圈、跨境电商、亚马逊等 【天猫国际】2024年一季度天猫国际新品牌数量同比增长92%。 【小红书618】小红书618推出“三升级、亿补贴”重点扶持店播。 【美团圈圈】美团圈圈启动大规模招商。 【跨境电商】Temu、TikTok Shop等四大跨境电商定下2024年交易额目标。 【亚马逊】亚马逊2024Q1实现净利润104亿美元，业绩超越市场预期。  板块行情回顾 本周（4月29日-4月30日，除五一假期外共计2个交易日，下同，商贸零售指数报收1776.42点，上涨2.40%，跑赢上证综指（本周上涨0.52%）1.88个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第5位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周中百集团（+12.0%）、东方集团（+10.4%）、百大集团（+10.0%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等； 投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，金价创新高，关注黄金珠宝品牌受益情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-052023-092024-01商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 31 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：零售企业经营持续恢复，关注高景气优质公司 ................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：财报披露完毕，零售企业经营持续恢复 .................................................................................................. 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升 ..................................................................... 10 2.2.2、 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 ..................................................................... 10 2.2.3、 华熙生物：2024Q1利润有所回暖，期待公司变革完成焕新生 ................................................................... 11 2.2.4、 迪阿股份：经营业绩承压，优化渠道、品牌等应对市场变化 ..................................................................... 11 2.2.5、 朗姿股份：一季度整体实现稳健增长，医美全国化布局持续推进 ............................................................. 12 2.2.6、 中国黄金：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘 ................................................................. 13 2.2.7、 潮宏基：一季度高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店 ..................................................................... 13 2.2.8、 豫园股份：一季度珠宝业务增长良好，文化赋能产品力与品牌力 ............................................................. 14 2.2.9、 永辉超市：2023年亏损额有所收窄，持续转型升级、优化经营 ................................................................ 14 2.2.10、 周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”属性 ..................................................................... 15 2.2.11、 贝泰妮：2024Q1经营回暖，敏感肌龙头迈入2.0新时代 .......................................................................... 16 2.2.12、 爱婴室：一季度经营稳健，2024年开店节奏恢复可期 .............................................................................. 16 2.2.13、 吉宏股份：一季度跨境电商业务承压，期待品牌和新市场拓展 ............................................................... 17 2.2.14、 润本股份：盈利能力持续提升，推新品拓渠道放量可期 ........................................................................... 17 2.2.15、 水羊股份：扣非归母净利高增，把握EDB小众至广为人知机遇 ............................................................. 18 2.2.16、 华凯易佰：一季度销售良好，毛利率同比下降影响利润增速 ................................................................... 19 2.2.17、 爱美客：一季度经营业绩符合预期，看好医美龙头长期成长 ................................................................... 19 2.2.18、 家家悦：2024Q1经营业绩稳健增长，计划加快新业态布局 ..................................................................... 20 2.2.19、 珀莱雅：经营持续高增长超预期，产品+品牌+渠道全面发力 .................................................................. 20 2.2.20、 周大福：战略聚焦经营质量提升，主动控制拓店进程 ............................................................................... 21 2.2.21、 红旗连锁：一季度业绩表现良好，主营业务与投资收益双增 ................................................................... 22 2.2.22、 科笛-B：2023年营收超预期，在研管线有望落地贡献增量 ...................................................................... 22 2.2.23、 百果园集团：渠道规模稳健扩张，2024年转向高质量增长战略 .............................................................. 23 2.2.24、 巨子生物：2023年归母净利润+45%，重组胶原龙头再创佳绩 ................................................................ 23 3、 零售行业动态追踪 ...........................................................................