2023年年报及2024年一季报点评：核心业务稳步推进，国产化“长城”未来成长可期

公司年度及季度业绩概览与展望

2023年业绩回顾

• 营业收入：134.20亿元
• 归母净利润：-9.77亿元
• 扣非归母净利润：-11.80亿元

2024年一季度业绩亮点

• 营业收入：26.63亿元，同比增长21.13%
• 归母净利润：-2.50亿元
• 扣非归母净利润：-2.67亿元

主要业务布局

• 服务器：布局一主多辅产品线，推出高性能自主服务器和AI服务器，重构服务器架构。
• 个人终端产品：引入飞腾D2000战斗版、兆芯笔记本等产品，全面上架销售。
• 工控机：在交通、电力行业取得典型销售案例。
• 文印设备：发布涵盖个人家庭到大企业的29款文印产品，成为国内产品线最丰富的厂商之一。
• 系统装备领域：参与重要型号和科研生产任务，特种能源产品市场全面进入。

国际市场与行业拓展

• 设立国际市场与金融市场领导小组，探索跨企业市场开拓。
• 行业终端产品在STM等项目中保持优势，中标多个示范性项目。
• 长城电源在重点研发项目达成批量生产，文印业务建立销售体系。

面临挑战与应对策略

• 市场波动影响业绩，如政策性波动、经济下行等。
• “两金”高企，损益增加，影响整体收益。
• 应对策略：加强智能计算产品研发，提升主业规模与盈利能力。

未来发展与投资建议

• 战略定位：聚焦自主智算产业高质量发展，推进“芯端一体、端网融合”战略。
• 目标：成为具备核心竞争力的自主计算产业领军企业。
• 业绩展望：2024年一季度业绩反映业务稳定发展态势，信创等业务加速发展，盈利能力提升。
• 投资建议：作为中国电子旗下的计算产业主力军，预计2024-2026年归母净利润分别为1.85/3.09/4.59亿元，对应PE分别为171X、102X、69X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 国产化政策推进不确定性。
• 新技术发展不及预期。
• 行业竞争加剧。