2023年年报及2024年一季报点评：23年业绩表现稳健，数通领域持续发力未来可期

公司年度及季度业绩概览

年度业绩

• 2023年：公司实现营业收入60.61亿元，较上年下滑12.31%；归母净利润为6.19亿元，同比增长1.80%；扣非归母净利润为5.65亿元，同比增长3.45%。

季度业绩

• 2024年一季度：营收12.91亿元，同比增长1.79%，环比下降25.55%；归母净利润7743.16万元，同比下降24.21%，环比下降62.22%；扣非归母净利润7331.58万元，同比下降5.15%，环比下降65.74%。

行业背景与市场表现

• 电信需求稳定：公司业绩受电信市场需求平稳影响。
• 细分市场表现：
  • 传输业务：营收33.44亿元，同比下降8.55%，占总营收的55.18%，毛利率为29.56%，同比下降0.78个百分点。
  • 数据与接入业务：营收26.64亿元，同比下降17.01%，占总营收的43.95%，毛利率为13.04%，同比下降2.39个百分点。
• 光传输市场：全球光设备支出在中国市场的显著提升，北美、欧洲和日本市场因库存过剩和利率上升等原因需求下滑。

市场份额与排名

• 全球光器件市场：2022Q4-2023Q3，市占率为6.3%，全球排名第四。
• 细分市场排名：在电信传送网、数据中心、接入网三个细分市场中，公司分别位列全球第4、5、3名。

AI驱动的数通市场需求

• 下游巨头积极布局：Meta对2024年的CAPEX展望乐观，指引上调至350~400亿美元；微软FY24Q3资本开支109.52亿美元，同比增长65.8%，预计下季度资本开支将显著增长。
• 数通领域成长动力：随着AI需求持续增长，公司数通业务展现出强劲的增长潜力。

投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为8.05亿、10.72亿、13.86亿元，对应PE为37X、28X、22X。
• 评级：基于对公司全面覆盖光芯片/器件/模块/子系统领域的优势及潜在发展机遇的考虑，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场需求风险：电信市场及数通市场需求可能不及预期。
• 竞争加剧风险：行业竞争可能进一步加剧。