2024年一季报点评：能源业务向好，现金流持续改善

公司当前维持“增持”评级，预计2024-2026年的净利润分别为15.50、16.89、17.79亿元，每股收益（EPS）依次为1.90、2.07、2.18元，目标价设定为33.49元。

业绩分析显示，公司一季度实现收入27.16亿元，同比微降3%，但归属净利润实现了23%的增长至3.81亿元。扣除固废工程业务收入规模下降的影响后，实际收入增长约1.3亿元。利润增长主要得益于天然气业务的进销价差改善，贡献了约0.41亿元的净利润，相比去年增长约0.52亿元。一季度毛利率提升至29.84%，净利润率也达到了14.20%，表明公司在成本控制和效率提升方面取得了显著成效。

在固废业务方面，公司持续实施降本增效策略。一季度对外供热30.35万吨，同比增长35%，展现了公司在拓展供热业务方面的成功。垃圾焚烧产能利用率约为122%，同比提升5个百分点，体现了运营团队的有效管理和市场拓展能力。

现金流状况持续向好，一季度经营活动现金流量净额从净流出转为净流入3.42亿元，主要得益于固废业务及排水业务的回款增加。公司正积极推进与政府的费用拨付机制完善工作，加快回款速度，并促进垃圾收费机制的逐步完善，各项进展顺利。

风险方面，需关注天然气价格波动、行业补贴政策变动以及项目进度低于预期等潜在风险。