钢材周度策略

交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240429 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号黑色金属与建材研究中心 研究员：田欣沅010-68518650tianxinyuan1@foundersc.com从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、美国通胀居高不下，美联储年内降息预期及次数继续下调；•2、中国财政部表示支持央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，一季度水利投资大幅增加。••钢材产业链：•1、螺纹钢基本面健康，需求环比未见顶，产量回升较慢，去库较快，库存整体偏低，但需求同比降幅未收窄；•2、热卷产量下降后自身矛盾减轻，库存增幅收窄，去库有所加快，但需求环比有见顶的可能，冷热价差大幅回落，海外出口国走势不及国内；•3、钢厂盈利率继续回升，高炉复产持续，铁水产量自低位增加7万吨，但同比仍下降17万吨。••总结：螺纹去库较快，继续支撑复产预期，使钢材受成本影响短期回落空间有限，但同时，低位反弹后黑色系基于当前基本面已不再低估，正常情况下，5月钢材需求面临季节性下降且钢厂已开始复产，因此产需边际走弱的可能较大，在此之下，后续黑色估值及钢价能否进一步向上突破，需要看发债大增的预期能否兑现，且在此之下钢材需求是否会逆季节性回升，并进一步打开高炉复产空间。短期维持向上压力逐步加大，但回落空间相对有限的观点。• 品种：标题 一、钢材观点&逻辑&策略&市场概况.......................................................................................................1二、钢材期现货市场................................................................................................................................2三、钢材供应...........................................................................................................................................3四、钢材需求...........................................................................................................................................5五、钢材库存...........................................................................................................................................7六、钢材成本利润..................................................................................................................................10七、钢材价差（期现、月间、品种间）..................................................................................................11八、钢材海外市场（钢材&经济）..........................................................................................................14九、中观市场.........................................................................................................................................16十、宏观经济&政策...............................................................................................................................17 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................3图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................3图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................4图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................4图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................4图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................4图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................5图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................5图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................6图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................6图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................6图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................6图17：建筑钢材日均成交量................................................................................................................................................................6图