硅策略周报

硅 策 略周 报 工业硅：下游压价，延续探底 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少2950吨至7.8万吨，周度开炉数量减少14台至304台，开炉率下滑1.87%至40.5%。西北增产进度缓慢，新疆部分硅厂回归停炉、甘肃硅厂推迟复工计划。西南继续停炉减产，且对后续丰水复产意愿低迷。其他地区如重庆开始停炉减产、贵州复产计划继续搁置。 2、需求：有机硅开始降价，DMC周度价格下调800-1500元/吨至15200-15500元/吨，DMC周度产量环比减少1600吨至3.92万吨。随着利润回归、单体厂开工增加，但需求终端订单无实际改善，下游备货充足暂无采购计划，有机硅再现过剩征兆，后续只能仰仗dmc继续降价以及单体厂重归检修来缓解。多晶硅继续企稳，周度价格在5.9万元/吨附近，多晶硅周度产量减少500吨至4.75万吨。下游硅片开始进入库存累积、持续降价阶段、消耗库存大于采购意向，预计后续有望打破晶硅价格持续已久的企稳状态。 3、库存：交易所库存周度整体累库795吨至24.69万吨。工业硅社会库存周度累库650吨至18.54万吨，其中厂库累库650吨至8.74万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨。 4.观点：高位库存成为当前难解困局，供需错配压力下，硅厂让利降库效果不佳。光伏组件高位排产、但下游硅片及硅料库存积压，产业向上传导表现不佳。下游仍占据价格话语权，硅厂持续减产效果甚微，仍需等待库存降至常态后获得与下游重新谈判的机会。在此之前硅价反弹无力，底部弱势震荡为主。 工业硅：下游压价，延续探底 目录1、期货价格：弱势震荡，3日主力2405收于12015元/吨，周度跌幅0.25%。2、现货价格：持续下调，百川参考均价为13657元/吨，其中不通氧553下跌400元/吨至13100元/吨，通氧553下跌500元/吨至13400元/吨，421下跌450元/吨至14150元/吨。3、价差：本周553品牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差持稳。4、供应：据百川，工业硅周度产量环比减少2950吨至7.8万吨，周度开炉数量减少14台至304台，开炉率下滑1.87%至40.5%。5、需求：DMC周度产量环比减少1600吨至3.92万吨。多晶硅周度产量减少500吨至4.75万吨。6、库存：交易所库存周度整体累库795吨至24.69万吨。工业硅社会库存周度累库650吨至18.54万吨，其中厂库累库650吨至8.74万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨。 1.1期货价格：震荡走弱，3日主力2405收于12015元/吨，周度跌幅0.25% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下跌400元/吨，通氧553#下跌500元/吨，421#下跌450元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553#品牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553#地域价差持稳，421#地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：现货维持升水，期现价差收至升水145元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格下跌 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水期西南主产地电价上调 1.7成本利润：本周行业平均成本持稳在14900元/吨，行业平均利润降至-120元/吨 1.8产地利润：本周三大主产地，四川云南出现倒挂，新疆利润空间收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：周度开炉数量减少14台至304台，开炉率下滑1.87%至40.5% 2.2供给：工业硅周度产量环比减少2950吨至7.8万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体累库795吨至24.69万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库650吨；黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：DMC周度价格下调800-1500元/吨至15200-15500元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：需求终端订单无实际改善，下游备货充足暂无采购计划，有机硅再现过剩征兆 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：本周多晶周度价格延续企稳在5.9万元/吨附近 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：下游硅片开始进入库存累积、持续降价阶段、消耗库存大于采购意向 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率上行 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：4月延续供给边际宽松格局，硅价反弹无力，底部弱势震荡为主 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。