FOF基金跟踪周报（2024年第10期）：关注绩优基金配置方向

基金研 2024.03.12 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 关注绩优基金配置方向 基——FOF基金跟踪周报（2024年第10期） 金本报告导读： 周近1月稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为1.22%、4.83%，业绩表现最佳的分别 报为：招商和悦稳健养老一年A（2.06%）、工银养老2050A（6.93%）。其中招商和悦稳 健养老一年A以一级债基和中长期纯债为主，权益仓位较低、持基集中度适中。工银养老2050A中消费、医药、金融周期、成长等主要板块配置相对均衡，持仓基金包括指数基金、ETF、主动基金和量化基金等，配置形式多样。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场小幅震荡。中证800指数、偏股基金指数分别上涨0.01%、 -0.91%，偏债型基金指数小幅上涨0.23%。FOF基金整体小幅震荡，股票型产品下跌0.99%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1月，稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为1.22%、4.83%。业绩表现最佳的分别为：招商和悦稳健养老一年A（2.06%）、工银养 证老2050A（6.93%）。具体来看，招商和悦稳健养老一年A以一级债基和中长期纯债为主，权益仓位较低、持基集中度适中。工银养老 券2050A中消费、医药、金融周期、成长等主要板块配置相对均衡，持 研仓基金包括指数基金、ETF、主动基金和量化基金等，配置形式多样。 究养老目标产品业绩跟踪： 报1）养老目标产品： 告目标日期：目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、 2060基金指数的收益分别为0.20%、0.14%、0.13%、0.04%、0.06%、 0.14%、0.07%、-0.12%。 目标风险：保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.10%、0.20%、0.17%、-0.68%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为0.06%。成立以来，8/70只目标日期型产品收益为正，其中收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为5.44%。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为0.15%。成立以来，22/115只目标风险型产品收益为正，其中收益最好的产品为中欧预见平衡养老三年持有Y，累计收益为5.07%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 基金优选与FOF策略周报 相关报告 2024.03.11 流动性宽松，利率债发行节奏放缓，长债利率继续下行 2024.03.11 基金增持周期、基础设施、科技，减持房地产、新能源、军工 2024.03.10 跨境QDII基金跟踪周报2024年第1期 20240226-20240301 2024.03.07 股票风格因子反转，量化超额表现一般 2024.03.06 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪6 3.1.养老目标产品6 3.1.1.目标日期型基金6 3.1.2.目标风险型基金7 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示11 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2024.03.04-2024.03.08），市场小幅震荡。以中证800指数代表 市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。近1周中证800指数、偏股基金指数分别上涨0.01%、-0.91%，偏债型基金指数小幅上涨0.23%。FOF基金整体小幅震荡，股票型FOF下跌-0.99%。 图1：近1周市场小幅震荡 0.40% 0.20% 0.00% 0.23% 0.18% 0.12%0.10%0.10% 0.01%0.01% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -0.91% -0.99% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.04-2024.03.08。注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且成立满1个月。下文同。注2:部分产品净值信息仅更新至2024.03.06。下文同。 图2：近1周FOF基金小幅震荡 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.04-2024.03.08。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2024.03.01的市场行情划分为 上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2024.01.05）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、上涨区间3（2024.02.03-2024.03.01）、震荡区间1（2023.1.31- 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。表1：中证800行情划分 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2024/2/2 -22.14% 上涨2024/2/32024/3/112.92% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.01-2024.03.01. 近1周（2024.03.04-2024.03.08），绩优FOF小幅震荡。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.21%、-0.17%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：华安优享稳健养老目标一年持有A、富国智优精选3 个月持有A，收益率分别为0.27%、0.72%。 近1月（2024.02.19-2024.03.08），绩优FOF普遍上涨，其中弹性型FOF业绩较好。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为1.22%、4.83%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：招商和悦稳健养老一年A、工银养老2050A，收益率分别为2.06%、6.93%。具体来看，招商和悦稳健养老一年A以一级债基和中长期纯债为主，权益仓位较低、持基集中度适中，自2019年成立以来一直较为稳健。工银养老2050A中消费、医药、金融周期、成长等主要板块配置相对均衡，持仓基金包括指数基金、ETF、 主动基金和量化基金等，配置形式多样。该基金重仓基金集中度较低， 2023年中报显示持有基金共68只。 表2:稳健型FOF：近1周平均收益0.21% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.04-2024.03.08。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益-0.17% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.04-2024.03.08。 表4：招商和悦稳健养老一年A重仓基金：一级债券和中长债为主 基金代码 基金简称 占比（%） 投资类型 001868.OF 招商产业C 7.33 混合债券型一级基金 003860.OF 招商招旭纯债C 7.30 中长期纯债 003266.OF 招商招坤纯债C 7.20 中长期纯债 217203.OF 招商安泰债券B 7.01 混合债券型一级基金 217011.OF 招商安心收益C 6.96 混合债券型一级基金 161716.OF 招商双债增强C 6.77 混合债券型一级基金 161713.OF 招商信用添利A 6.74 混合债券型一级基金 006630.OF 招商鑫悦中短债C 6.67 短期纯债 006384.OF 招商添盈纯债C 3.73 中长期纯债 004388.OF 鹏华丰享 3.71 中长期纯债 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.31. 基金代码 基金简称 占比（%） 投资类型 003359.OF 大成互联网+大数据C 4.98 被动指数 161725.OF 招商中证白酒A 4.74 被动指数 519197.OF 万家颐达A 4.70 灵活配置 512690.OF 鹏华中证酒ETF 3.34 被动指数 011726.OF 安信新常态沪港深精选C 3.13 普通股票 表5：工银养老2050A重仓基金：配置板块均衡、形式多样 002872.OF 华夏智胜价值成长C 3.09 普通股票 159792.OF 富国中证港股通互联网ETF 3.06 被动指数 004571.OF 万家家瑞A 2.67 混合债券型二级基金 003835.OF 鹏华沪深港新兴成长A 2.49 灵活配置 011228.OF 西部利得量化成长C 2.39 偏股混合 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.31. 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2024.03.04-2024.03.08）目标日期产品小幅反弹，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.20%、 0.14%、0.13%、0.04%、0.06%、0.14%、0.07%、-0.12%。 图3：近1周目标日期产品小幅震荡 2025目标类型 2045目标类型 2030目标类型 2050目标类型 2035目标类型 2055目标类型 2040目标类型 2060目标类型 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.04-2024.03.08。 注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2024.03.06. 3.1.2.目标风险型基金