FOF基金跟踪周报（2024年第4期）：方向更为明确，成长板块受青睐

基金研 2024.01.22 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 方向更为明确，成长板块受青睐 基——FOF基金跟踪周报（2024年第4期） 金本报告导读： 周近1周市场下跌，FOF基金整体录得负收益。近1周华夏优选配置A表现相对较好， 报根据其最新披露的2023年4季报信息，该基金完成较大幅度的调仓，最大的特点是 将沪深300的宽基配置仓位更换为更为明确的行业主题ETF，持仓特征以半导体、软件、传媒等成长为主，并辅以消费、医药、汽车均衡配置。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场下跌FOF基金整体录得负收益。中证800指数、偏股基金指数下跌1.82%、1.20%，FOF基金中股票型FOF跌幅较大，下跌2.25%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为-0.39%、-2.29%。业绩表现最佳的分别为：平安盈盛稳健配置三个月持有A（0.05%）、华夏优选配置A（-1.46%）。 研 证从华夏优选配置A的2023年4季报可知，该基金已完成较大幅度的券调仓，最大的特点是将沪深300的宽基配置仓位更换至更为明确的行业主题ETF，持仓特征为以半导体、软件、传媒等成长为主，并辅 以消费、医药、汽车进行均衡配置。 究养老目标产品业绩跟踪： 报 告1）养老目标产品： 目标日期：目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为-0.40%、-1.12%、-1.37%、-1.49%、-1.58%、 -1.70%、-1.33%、-1.97%。 目标风险：保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.44%、-0.57%、-1.20%、-1.54%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为-1.50%。成立以来，1/66只目标日期型产品收益为正，其中收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为0.73%。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为-0.82%。成立以来， 6/114只目标风险型产品收益为正，其中收益最好的产品为平安稳健 养老一年Y，累计收益为3.23%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 平价续作MLF，降息预期落空，债市维持窄幅震荡 相关报告 2024.01.22 风格组合跟踪周报 2024.01.22 新发基金低位、ETF资金流入沪深300 2024.01.21 基金增持消费、军工、科技，减持房地产、制造、新能源 2024.01.21 假期效应或将带来消费主题基金机会 2024.01.18 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金6 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2024.01.15-2024.01.19），市场下跌，FOF基金整体录得负收益。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收 益。近1周中证800指数、偏股基金指数分别下跌1.82%、1.20%，FOF 基金整体录得负收益，股票型FOF跌幅加大，下跌2.25%。 图1：近1周市场下跌，股票型FOF跌幅较大 -0.56%-0.59% -1.20% -1.29% -1.50% -1.76%-1.82% 0.00% -0.03% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.25% -2.50% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.15-2024.01.19。注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且成立满1个月。下文同。注2:部分产品净值信息仅更新至2024.01.17。下文同。 图2：近1周债券型、偏债混合型表现相对较好 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.15-2024.01.19。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.10.31的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2024.01.05）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。 表1：中证800行情划分 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2024/01/05 -16.32% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.01-2024.01.05. 近1周（2024.01.15-2024.01.19），绩优FOF小幅下跌。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.39%、-2.29%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：平安盈盛稳健配置三个月持有A、华夏优选配置A， 收益率分别为0.05%、-1.46%。 近3月（2023.10.20-2024.01.19），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.31%、-8.02%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A、 富国智优精选3个月持有A，收益率分别为0.87%、-5.20%。 近1周华夏优选配置A业绩较好，根据其2023年4季报信息，该基金 已经完成较大幅度调仓，最大的特点是将沪深300的配置仓位更换至更为明确的行业主题ETF。从前十大重仓可以看出，基金经理对未来的方向更为明确，以成长为主，并辅以消费、医药、汽车进行均衡配置，其 中成长方向偏好半导体、软件、传媒。华夏国证半导体芯片ETF成为持仓占比最高的产品，广发中证传媒ETF保持第二高的权重，其次是华夏中证细分食品饮料产业主题ETF和国泰中证全指软件ETF。 表2:稳健型FOF：近1周平均收益-0.39% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.15-2024.01.19。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益-2.29% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.15-2024.01.19。 表4:华夏优选配置A2023年4季报重仓基金 基金简称 持仓占比（%） 投资类型 基金总规模(亿) 基金经理 华夏国证半导体芯片ETF 14.15 被动指数 262.50 赵宗庭 广发中证传媒ETF 13.32 被动指数 39.59 罗国庆 华夏中证细分食品饮料产业主题ETF 13.31 被动指数 30.17 徐猛 国泰中证全指软件ETF 10.66 被动指数 10.01 苗梦羽 易方达沪深300医药卫生ETF 10.5 被动指数 204.33 余海燕 国泰富时中国国企开放共赢ETF 6.99 被动指数 4.39 梁杏,黄岳 华夏中证新能源汽车ETF 5 被动指数 83.78 李俊 华夏恒生科技ETF 3.58 国际(QDII)股票 247.72 徐猛 华宝中证医疗ETF 3.1 被动指数 265.49 胡洁 富国中证智能汽车主题ETF 3.01 被动指数 10.43 张圣贤 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.31。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。 指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2024.01.15-2024.01.19）目标日期产品小幅下跌，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为- 0.40%、-1.12%、-1.37%、-1.49%、-1.58%、-1.70%、-1.33%、-1.97%。 图4：近1周目标日期产品小幅下跌 2025目标类型2030目标类型2035目标类型2040目标类型 2045目标类型2050目标类型2055目标类型2060目标类型 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.10.19-2024.01.19。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2024.01.17. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2024.01.15-2024.01.19）目标风险产品小幅下跌，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.44%、-0.57%、-1.20%、 -1.54%。 图5：近1周目标风险产品小幅下跌 3.00% 保守目标类型稳健目标类型平衡目标类型积极目标类型 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.10.19-2024.01.19。注：部分目标风险型FOF净值仅更新至2024.01.17. 3.2.个人养老金产品 3.2.1.目标日期型基金 近1周（2024.01.15-2024.01.19）目标日期型基金平均收益为-1.50%。成 立以来收益领先的5只产品分别为：中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y、 富国鑫汇养老目标日期2025一年持有Y、宏利养老目标2025一年持有 Y、平安养老2025一年持有Y、工