FOF基金跟踪周报（2023年第25期）：FOF隐形持仓配置AI、游戏、新能源车及量化方向

基金研 2023.09.19 张思宇(分析师) 报告作者 究基金研究 FOF隐形持仓配置AI、游戏、新能源车及量化方向 基——FOF基金跟踪周报（2023年第25期） 金本报告导读： 周近1周，股票型FOF业绩较差。二季度公募FOF隐形持仓中C类份额较为普遍，多 报数权益类产品行业主题明确，短期配置为主；人工智能、游戏、新能源车主题方向以 及量化产品广受关注。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场继续调整，股票型FOF收益较差。偏股混合型、中证 800、偏股基金指数、股票型分别上涨-0.22%、-0.64%、-0.67%、-0.89%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为0.01%、-0.38%。业绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A（0.17%）、富国智浦精选12个月持有A（0.50%）。 养老目标产品业绩跟踪： 1）养老目标产品： 证目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、券2055、2060基金指数的收益分别为0.04%、-0.17%、-0.13%、-0.10%、研-0.13%、-0.16%、-0.14%、-0.24%。 究目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收 报益分别为-0.04%、-0.03%、-0.09%、-0.18%。 告2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为-0.13%。成立以来收益 最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为 2.94%。自成立以来，3/58只目标日期型产品收益为正。 目标风险：近1周新增两只目标风险产品，分别为工银安悦稳健养老目标三年持有Y、招商和享均衡养老目标三年持有Y。目标风险型基金平均收益为-0.05%。成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年 Y，累计收益为2.91%。自成立以来，20/98只目标风险型产品收益为正。 隐形持有基金分析：1）隐形持仓中C类份额比较普遍，多数权益类产品行业主题属性明确，以短期配置型为主；2）人工智能、游戏、新能源车方向广受关注，国金量化多因子C被持有次数最多。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 科技板块上周有所回调，半导体短期仍相对看好 相关报告 2023.09.18 FOF组合策略周报 2023.09.18 基金增持中特估、周期、半导体，减持制造、医药、科技 2023.09.16 资金流入或将改善，继续关注医药主题基金 2023.09.12 多空因素交织行业波动较大，9月继续看好半导体 2023.09.12 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金5 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.二季度隐形持有基金分析10 5.风险提示12 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.09.11-2023.09.15），市场继续回调，股票型FOF表现较差。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。近1周中证800指数下跌0.64%，偏股基金指数不及中证800，下跌0.67%；股票型FOF收益较差，下跌0.89%。 图1：近1周市场下跌，偏股基金指数不及中证800 0.20% 0.03% -0.01% -0.08% -0.15% -0.22% -0.64% -0.67% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -0.89% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.09.11-2023.09.15。 注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满1个月。下文同。 注2:部分产品净值信息仅更新至2023.09.13。下文同。 图2：近1周股票型FOF业绩较差，其他产品小幅波动 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.09.11-2023.09.15。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.06.30的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06-2022.10.31）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合计下跌幅度最小的 前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01-2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合计上涨幅度最大的 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/6/30 -7.53% 前15只基金，称为弹性型FOF。表1：中证800行情划分 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.06.30.注：2022.1.31-2023.06.30期间涨跌幅度小于10%，故暂定为震荡。 近1周（2023.09.11-2023.09.15），绩优FOF小幅震荡。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.01%、-0.38%。两类产品中，业绩表现 最佳的分别为：易方达如意安泰一年A、富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为0.17%、0.50%。 近3月（2023.06.16-2023.09.15），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.97%、-6.07%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A、富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为0.38%、-2.29%。 表2:稳健型FOF：近1周平均收益0.01% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.09.11-2023.09.15。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益-0.38% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.09.11-2023.09.15。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级 别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.09.11-2023.09.15）目标日期产品小幅回调，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.04%、 -0.17%、-0.13%、-0.10%、-0.13%、-0.16%、-0.14%、-0.24%。近3月 （2023.06.15-2023.09.15），目标日期产品均为负收益，其中目标日期2050、2055、2060不及中证800指数，但优于偏股基金指数。中证800 指数、偏股基金指数、偏债基金指数近3月收益分别为-5.31%、-8.67%、 -1.35%。 图3：近3月产品均为负收益，目标日期2050-2060的收益较差 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.06.15-2023.09.15。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2023.09.13. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2023.09.11-2023.09.15）目标风险产品小幅震荡，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.04%、-0.03%、-0.09%、 -0.18%。近3月（2023.06.15-2023.09.15），积极型产品收益较差，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.37%、-1.62%、- 3.07%、-4.85%。 图4：近1周目标风险产品小幅震荡 2.00% 保守目标风险稳健目标风险平衡目标风险积极目标风险 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.06.15-2023.09.15。 注：部分目标风险型FOF净值仅更新至2023.09.13. 3.2.个人养老金产品 3.2.1.目标日期型基金 近1周（2023.09.11-2023.09.15）目标日期型基金平均收益为-0.13%。成立以来收益为正的三只产品分别为：中欧预见养老2025一年持有 (FOF)Y、富国鑫汇养老目标日期2025一年持有Y、宏利养老目标2025 一年持有Y，收益率分别为2.94%、1.33%、0.34%。 表4:目标日期型基金：2025-2030退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.09.11-2023.09.15。 表5:目标日期型基金：2040-2050退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.09.11-2023.09.15。 3.2.2.目标风险型基金 近1周新增两只目标风险产品，分别为工银安悦稳健养老目标三年持有Y、招商和享均衡养老目标三年持有Y，基金经理分别为蒋华安、雷敏。截止目前，共有98只目标风险型个人养老金产品。 近1周（2023.09.11-2023.09.15）目标风险型基金平均收益为-0.05%。成立以来，有20只产品为正收益，其中收益表现较好的�只产品分别为：平安稳健养老一年Y、兴证全球安悦稳健养老一年持有Y、华夏保守养 老Y、兴全安泰稳健养老一年持有Y、景顺长城稳健养老目标三年Y，收益率分别为2.91%、2.43%、2.14%、2.13%、1.36%。 表6:目标风险型基金：保守&稳健 数据来源：Wi