FOF基金跟踪周报（2023年第36期）：海外资产配置热度提升，跨国别资产配置不容忽视

基金研 2023.12.18 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 海外资产配置热度提升，跨国别资产配置不容忽视 基——FOF基金跟踪周报（2023年第36期） 金本报告导读： 周近1周，市场下跌，FOF基金小幅回调，新增3只个人养老金产品。海外资产配置热 报度提升，跨国别资产配置不容忽视。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场下跌，FOF基金小幅回撤，股票型FOF表现较差，债券型FOF小幅上涨。偏股混合型FOF、股票型FOF、偏股基金指数、中证800分别下跌-0.30%、-0.83%、-0.90%、-1.48%。 海外资产配置热度提升，跨国别资产配置不容忽视。三季度FOF基金共重仓持有QDII基金16只，其中被重仓次数最多的为华夏恒生科技ETF（8次），其次为富国全球债券人民币A（6次）。博时标普 500ETF和国泰纳斯达克100ETF分别被持有5次、1次。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为0.07%、-0.50%。业证绩表现最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A（0.22%）、富国券智优精选3个月持有A（0.19%）。 研养老目标产品业绩跟踪： 究1）养老目标产品： 报 告目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、 2055、2060基金指数的收益分别为0.05%、0.05%、-0.05%、-0.01%、 -0.01%、-0.02%、-0.14%、-0.10%。 目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.16%、0.04%、0.01%、0.03%。 2）个人养老金产品： 近1周新增3只个人养老金产品，分别是工银养老2055Y、工银平衡养老目标三年持有Y、浦银安盛颐璇平衡养老目标三年Y。 目标日期：近1周目标日期型基金最高收益为0.57%。成立以来收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为1.15%。自成立以来，2/66只目标日期型产品收益为正。 目标风险：目标风险型基金最高收益为0.31%。成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.50%。自成立以来，10/113只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 基金加仓，增持消费、房地产、新能源，减持医药、金融、周期 相关报告 2023.12.18 FOF组合策略周报 2023.12.18 MLF超额续作，流动性宽松，存单利率下行 2023.12.18 小盘股行情延续，量化策略表现优异 2023.12.17 债券型新发创新高、QDII基金周收益领先 2023.12.17 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪4 3.养老目标产品业绩跟踪6 3.1.养老目标产品6 3.1.1.目标日期型基金6 3.1.2.目标风险型基金7 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金8 3.2.2.目标风险型基金9 4.风险提示11 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.12.11-2023.12.15），市场下跌，FOF基金小幅回撤，股票型FOF表现较差。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。中证800指数下跌1.48%，偏股基金指数优于 中证800，下跌0.90%。债券型、偏债混合型FOF录得正收益，股票型 FOF和偏股混合型FOF分别下跌0.83%、0.30%。 图1：近1周市场下跌，偏股基金指数优于中证800 0.20% -0.03% -0.10% -0.30% -0.83% -0.90% 0.00% 0.08%0.02%0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -1.40% -1.60% -1.48% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.11-2023.12.15。 注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满1个月。下文同。 注2:部分产品净值信息仅更新至2023.12.13。下文同。 图2：近1周股票型FOF表现较差 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.11-2023.12.15。 海外资产配置热度提升，跨国别资产配置不容忽视。2023.01.03至 2023.12.15，中证800指数上涨-11.99%，同期标普500上涨22.91%、纳 斯达克指数上涨41.54%。在中国和海外经济周期不同步的情况下，FOF基金海外资产配置热度提升，跨国别资产配置不容忽视。根据2023年三季报显示，FOF基金配置QDII的比例从二季度的1.48%上升至3.57%， 提升2.09%。细分来看，三季度FOF基金共重仓持有QDII基金16只， 其中被重仓次数最多的为华夏恒生科技ETF（8次），其次为富国全球债券人民币A（6次）。博时标普500ETF和国泰纳斯达克100ETF分别被持有5次、1次。单个基金来看，长城恒泰养老2040三年持有QDII基金比例最高，为31.53%，其QDII基金持仓分别为国泰纳斯达克100ETF （12.83%）、易方达中证海外互联ETF（12.4%）、博时标普500ETF （6.29%）。2023.01.01-2023.10.27期间，长城恒泰养老2040三年实现累计收益3.82%，优于同类平均水平。 表1：2023年三季报FOF基金重仓持有QDII基金16只 基金名称 被重仓持有次数 华夏恒生科技ETF 8 富国全球债券人民币A 6 华夏恒生互联网科技业ETF 6 博时标普500ETF 5 南方亚洲美元债A人民币 3 易方达恒生H股ETF 3 华夏恒生ETF 2 广发全球精选人民币 2 汇添富全球移动互联A 2 广发中证香港创新药ETF 1 易方达中短期美元债A人民币 1 易方达亚洲精选 1 汇添富香港优势精选A 1 易方达中证海外互联ETF 1 国泰纳斯达克100ETF 1 广发恒生科技ETF 1 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.09.30. 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.10.31的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2023.10.23）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。 表2：中证800行情划分 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2023/10/23 -13.61% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.10.31.注：2023.10.23-2023.10.31期间走势尚未确定。 近1周（2023.12.11-2023.12.15），绩优FOF涨跌不一。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.07%、-0.50%。两类产品中，业绩表现 最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A、富国智优精选3个月持有A，收益率分别为0.22%、0.19%。 近3月（2023.12.11-2023.12.15），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.82%、-6.31%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A、 工银养老2050A，收益率分别为0.57%、-3.00%。表3:稳健型FOF：近1周平均收益0.07% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.11-2023.12.15。 表4:弹性型FOF：近1周平均收益-0.50% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.11-2023.12.15。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.12.11-2023.12.15）目标日期产品小幅震荡，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.05%、 0.05%、-0.05%、-0.01%、-0.01%、-0.02%、-0.14%、-0.10%。 图3：目标日期产品小幅震荡 1.00% 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期 2023-9-15 2023-9-19 2023-9-21 2023-9-25 2023-9-27 2023-10-9 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-17 2023-10-19 2023-10-23 2023-10-25 2023-10-27 2023-10-31 2023-11-2 2023-11-6 2023-11-8 2023-11-10 2023-11-14 2023-11-16 2023-11-20 2023-11-22 2023-11-24 2023-11-28 2023-11-30 2023-12-4 2023-12-6 2023-12-8 2023-12-12 2023-12-14 0.00% -1.00% -2.00% -3.00%