通信设备及服务行业2024年第12周周报：OFC2024预热，技术创新异彩纷呈

2024.03.24 股票研究 OFC2024预热，技术创新异彩纷呈 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——2024年第12周周报 业�彦龙(分析师)黎明聪(分析师) 报 周010-839397750755-23976500 wangyanlong@gtjas.comlimingcong@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880523080008 本报告导读： OFC2024预热异彩纷呈，关注速率升级、封装创新、材料创新和相干升级四大技术创新。 摘要： OFC2024预热异彩纷呈，技术创新百花齐放。OFC2024将于3月26 日-28日在美国举行，在展会之前行业内主要企业预计将发布大量创 新产品。在AI模型需求大爆发的背景下，光互联技术的展示将吸引大量关注。从我们整理的预热产品看，技术创新应该关注以下维度： 1）【速率的迭代】：由于B100/B200的发布，其配套的1.6T将是本 届OFC重点话题。我们关注到如新易盛、中际旭创等有望发布传统方案和硅光的1.6T产品。博通也在其AI产品中可提供200G 证EML/VCSEL方案，预计也有望在OFC上实现展出。 相关报告 《GTC大会在即，聚焦算力架构变化的机会》2024.03.18 《全球AI算力需求外溢，400G全光骨干 网正式商用》2024.03.11 《全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎》2024.03.05 《平衡各类因素比重，通信投资的四个思 路》2024.02.26 《Sora引爆英伟达业绩，谷歌推出开放模型》2024.02.23 券2）【封装技术创新】：LPO最大考虑是降功耗、低时延，AI集群天 研然需要低时延，本届会议预计Macom等会带来400G/800GLPO芯片究解决方案，德科立、新易盛、剑桥科技、华工科技等预计将展出LPO报（含硅光）相关产品。此外，博通在上周发布应用于AI基础设施的告产品矩阵，51.2TCPO交换机已经发布，预计CPO也仍将是本届会 议关注热点。 3）【材料平台创新】：硅光技术预计渗透率大幅提升。当前无论是400G/800GLPO，还是下一代1.6T光模块，采用硅光方案的模块厂商越来越多。此外，如铌奥光电，将展出适用于800G/1.6T薄膜铌酸 锂调制器。 4）【相干技术升级】：我国骨干网400G升级，行业前沿已经达到 800G相干技术。如华工科技预计在本届大会展出800GZR/ZR+Pro，德科立也将展出400GQ112ZR+。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 1.一周投资观点 OFC2024预热异彩纷呈，技术创新百花齐放。OFC2024将于3月26日 -28日在美国举行，在展会之前行业内主要企业预计将发布大量创新产品。在AI模型需求大爆发的背景下，光互联技术的展示将吸引大量关注。从我们整理的预热产品看，技术创新应该关注以下维度： 1）【速率的迭代】：由于B100/B200的发布，其配套的1.6T将是本届OFC重点话题。我们关注到如新易盛、中际旭创等有望发布传统方案和硅光的1.6T产品。博通也在其AI产品中可提供200GEML/VCSEL方 案，预计也有望在OFC上实现展出。 2）【封装技术创新】：LPO最大考虑是降功耗、低时延，AI集群天然需要低时延，本届会议预计Macom等会带来400G/800GLPO芯片解决方案，德科立、新易盛、剑桥科技、华工科技等预计将展出LPO（含硅 光）相关产品。此外，博通在上周发布应用于AI基础设施的产品矩阵， 51.2TCPO交换机已经发布，预计CPO也仍将是本届会议关注热点。 3）【材料平台创新】：硅光技术预计渗透率大幅提升。当前无论是 400G/800GLPO，还是下一代1.6T光模块，采用硅光方案的模块厂商越 来越多。此外，如铌奥光电，将展出适用于800G/1.6T薄膜铌酸锂调制器。 4）【相干技术升级】：我国骨干网400G升级，行业前沿已经达到800G 相干技术。如华工科技预计在本届大会展出800GZR/ZR+Pro，德科立 也将展出400GQ112ZR+。 表1：OFC2024主要行业企业预计展出内容整理 公司预计展出产品内容 Lumentum兼容CW-WDMMSA的高可靠性CW-DFB8通道激光阵列；第六代光网络CSDM 用于AI和云连接的Nova和PerseusPAM4DSP；用于数据中心互连的COLORZ800 Marvell ZR/ZR+模块®；用于云和AI网络的Teralynx以太网交换机®；由400GAlaska™ADSP供电的有源电缆； Macom400GQ112DR4LPO及800GOSFPDR8LPO 400GQSFP-DDZR+相干收发器；1.6TOSFP1600DR8光收发器；800GOSFPDR8LPO；低 德科立 剑桥科技仕佳光子 功耗800GOSFPDR8；100GQSFP28ER1-40BIDI 用于数据中心交换机和路由器的1.6TOSFP-XD2xDR4/DR4-2、1.6Tospf-xd2xFR4、800GQSFP-DD/OSFPDR8,DR8+；800GQSFP-DD/OSFP2xFR4 应用于光纤通信、数据中心、4G/5G建设、骨干网、城域网、光纤到户、激光雷达、光纤传感等领域的芯片及器件模组 源杰科技用于数据通信的大功率边缘发射激光芯片 太辰光无源光器件和有源光器件产品及方案 铌奥光电800g/1.6tdr8TFLN调制器 新易盛1.6T、800G、LPO、50GPON；演示业界首款基于200GVCSEL的光模块解决方案；以及800G OSFPDR4LPO光模块方案 华工科技1.6T硅光（可兼容薄膜铌酸锂）；800GLPOSiph；推出800GZR/ZR+Pro光模块 FAU（带透镜）、MuxTOSA（含COCs、Z-block、Lenses、隔离器、光纤）；DemuxPOSA、400GnWDM 天孚通信 滤波模组；环形器。 赛勒科技800G硅光引擎 Broadcom51.2TCPO交换机、200GVCSEL/EML等 数据来源：光纤在线、华工科技/天孚通信公众号、国泰君安证券研究 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复 苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数下跌0.70%，同期， 通信板块上涨1.77%，强于沪深300指数1.07个百分点。在申万通信三级子行业中，通信服务板块上涨幅度较大为5.07%，通信设备上涨幅度较小为0.11%。 表2：通信行业一周表现（0122-0128） 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 -0.70% 12,606.34 3.32% 12 801770.SI 通信(申万) 1.77% 3,048.07 9.80% 38 801102.SI 通信设备（申万） 0.11% 2,307.21 13.60% 39 801223.SI 通信服务（申万） 5.07% 740.86 3.25% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈下跌趋势。共12个上涨趋势， 15个下跌趋势，1个未变动。其中通信行业涨幅为1.77%，位居第6位，传媒涨幅最高，为9.40%，位居第一位，而建筑材料跌幅最大，下跌2.59%。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：鼎通科技（+65.40%）、兆 龙互连（+48.87%）、金信诺（+27.97%）、国盾量子（+26.16%）、华脉科技（+18.28%）；跌幅前�个股分别为：ST通脉（-10.07%）、剑桥科技（-9.75%）、铭普光磁（-8.40%）、亿联网络（-7.47%）、宁通信B 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 688668.SH 鼎通科技 65.40% 603559.SH ST通脉 -10.07% 2 300913.SZ 兆龙互连 48.87% 603083.SH 剑桥科技 -9.75% 3 300252.SZ 金信诺 27.97% 002902.SZ 铭普光磁 -8.40% 4 688027.SH 国盾量子 26.16% 300628.SZ 亿联网络 -7.47% 5 603042.SH 华脉科技 18.28% 200468.SZ 宁通信B -6.48% 6 601869.SH 长飞光纤 15.98% 600345.SH 长江通信 -6.32% 7 002897.SZ 意华股份 15.23% 600775.SH 南京熊猫 -6.17% 8 300620.SZ 光库科技 13.44% 300308.SZ 中际旭创 -5.46% 9 300603.SZ 立昂技术 12.59% 300205.SZ ST天喻 -5.07% 10 688159.SH 有方科技 12.59% 688100.SH 威胜信息 -4.58% （-6.48%）。表3：通信板块涨跌幅排名前十（0318-0322） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0325-0331） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 3月25日 周一 亿通科技 业绩发布会 表3:通信行业下周公告提醒（0325-0331） 恒宝股份 股东大会召开 吴通股份 股东大会召开 3月26日 周二 光库科技 增发股份上市 欣天科技 年报预计披露 广和通 年报预计披露 中国电信 业绩发布会 *ST新海 撤销ST 3月27日 周三 中国电信 年报预计披露 ST高升 股东大会召开 3月28日 周四 中兴通讯 业绩发布会 广哈通信 业绩发布会 元道通信 股东大会召开 3月29日 周� 日海智能 年报预计披露 星网锐捷 年报预计披露 太辰光 年报预计披露 南京熊猫 年报预计披露 长飞光纤 年报预计披露 创远信科 年报预计披露 东土科技 股东大会召开 光库科技 股东大会召开 长江通信 股东大会召开 3月30日 周六 武汉凡谷 年报预计披露 二六三 年报预计披露 万马科技 年报预计披露 广脉科技 年报预计披露 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 解禁数量 总股本（万 占总 最新收盘 解禁股市值 代码 简称 解禁日期 解禁股份类型 （万股） 股） 股本比 价（元） （万元） 003040.SZ 楚天龙 2024-03-26 24,028.59 46,113.60 52.11 14.11 339,043.33 首发原股东限售股 份 603083.SH 剑桥科技 2024-03-27 296.35 26,810.49 1.11 44.90 13,306.24 股权激励限售股份 688143.SH 长盈通 2024-04-12 99.52 12,276.57 0.81 28.09 2,795.56 首发原股东限售股 份 301380.SZ 挖金客 2024-05-1