工业金属周报：供给扰动频发，价格波动加剧

工业金属市场近期呈现出供给扰动频繁、价格波动加剧的特点，主要受到国内外经济环境、供需关系以及货币政策的影响。以下是总结的要点：

1. 经济与市场环境

• 国内经济：1-2月，中国经济运行开局良好，固定资产投资增长4.2%，规模以上工业增加值增长7%，全社会用电量增长11%，显示出经济稳中有升的趋势。
• 美联储政策：美联储决定3月继续维持利率不变，并预计将在2024年降息，这对市场预期产生积极影响。

2. 市场表现与价格走势

• 周期研判：基本金属价格波动可能加剧，主要受下游需求恢复的曲折性和供给端的不确定性影响。
• 电解铝：复产预期反复，铝土矿供给紧张，导致成本上升。铝加工开工率回升，库存呈现分化趋势，铝棒去库存而铝锭累库。
• 铜：冶炼减产计划难以落实，矿端与冶炼之间的博弈升级，成本压力显现。精铜杆开工率下降，库存普遍偏高，全球显性库存增加。

3. 行业评级与投资建议

• 评级：维持行业“增持”评级。
• 投资建议：推荐关注铜铝行业的龙头公司与具有成长性的标的，如紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

4. 风险提示

• 下游需求：弱于预期的风险。
• 宏观经济：复苏不及预期的风险。
• 新能源汽车：增速不及预期的风险。

结论

当前工业金属市场面临复杂的供需形势和经济环境，价格波动加剧。投资者应关注宏观经济动态、政策调整、产业链供需变化等因素，谨慎投资。同时，建议重点关注具备成本优势和成长潜力的行业龙头和成长性公司。