迎驾贡酒(603198)洞藏表现亮眼,黑马蓄势跃升。春节动销趋势积极,利用反向红包持续强化消费者培育与渠道运营,产品结构升级动力延续,黑马有望持续释放成长势能与盈利弹性。维持2023-2025年EPS 2.84、3.64、4.55元,考虑行业估值整体下移,给予2024年22XPE,下调目标价至80(前值91)元。