中国石油(601857)2023年全年业绩符合预期,公司经营效率持续改善。原油加工量小幅增长,炼化边际改善,天然气优化进口气资源池持续优化资源配置。公司分红比例提升。我们上调公司2024/2025年EPS为0.94/1元,增加2026年EPS为1.02元,参考可比公司估值EV/EBITDA为5.63,我们上调公司目标价为10.66元,维持“增持”评级。