外汇期货周度报告：美国滞胀压力显现，美元面临走弱

美元：震荡2024年4月28日 市场风险偏好回暖，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率上行至4.66%。美元指数跌0.2%至105.9，非美货币多数升值，金价跌2.3%至2339美元/盎司，VIX指数回落至15，现货商品指数收跌，布油涨1.6%至89.4美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★资产价格表现 美 国 一 季 度GDP年 化 季 环 比 初 值1.6%， 预 期2.4%， 前值3.4%，个人消费支出和固定投资是主要贡献来源，库存投资和净出口拖累GDP表现，消费支出增速2.5%，低于预期和前值，经济增速延续降温趋势，但通胀压力在一季度明显反弹，核心PCE从四季度的2%攀升至3.7%，高于预期的3.4%，由于核心通胀回落缓慢，且供给端扰动是货币政策不能解决的，长期来看美国经济面临的滞胀风险增加，美债收益率继续攀升，对股市估值构成压力。美联储公布金融稳定性报告，对冲基金杠杆率偏高，股市和房地产市场估值水平偏高，随着高利率的持续，金融系统面临的风险也会逐渐增加。日本央行利率会议按兵不动，表态鸽派，没有引导进一步加息的预期，导致日元汇率大幅贬值，但宽松货币政策基调推动股市上涨。美国4月制造业和服务业PMI表现不及预期，分别回落至49.9和50.9，欧元区制造业PMI继续回落至45.6，但服务业PMI强势反弹至52.9，制造业和服务业表现持续分化，经济下行风险犹存。 非美货币多数微升，离岸人民币跌0.24%，欧元涨0.34%，英镑涨0.98%，日元跌2.39%，瑞郎跌0.44%，大宗商品货币多数走强，澳元、雷亚尔、兰特涨超1%，韩元、加元、新西兰元收涨。 ★热点跟踪 美国滞胀压力出现。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、资产价格表现.......................................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数反弹，美股反弹港股大涨.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债收于4.66%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数微跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金跌2.3%，布油震荡..................................................................................................................................73、热点跟踪：美国滞胀压力出现...........................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数反弹，标普500涨2.67%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨0.76%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数上行，美债4.66%..................................................................................................................................5图表4：加、西、葡债券收益率回升............................................................................................................................................................5图表5：新西兰、澳大利亚、希腊国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：中国、泰国、马来、韩国债收益率回升........................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线长端微升....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线长端微升....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端微升...........................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元通胀预期回升...............................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.2%至105.9，非美货币多数升值.............................................................................................................................7图表13：黄金跌2.3%，VIX指数回落至15..................................................................................................................................................8图表14：布油收涨1.6%，现货商品指数收跌..............................................................................................................................................8图表15：美国一季度GDP不及预期，通胀超预期.....................................................................................................................................8图表16：美元指数跌0.2%，美债收益率回升..............................................................................................................................................8图表17：中国4月制造业PMI，美国4月非农、美联储利率会议..............................................................................................