外汇期货周度报告：美国滞胀压力上升，市场风险偏好走低

全球市场概述

• 市场风险偏好下降，全球股市多数下跌，标普500指数跌1.53%，欧元区股市多数下跌，新兴市场股市涨跌互现，上证指数跌0.4%。
• 债券收益率多数下行，美债收益率收于4.25%。
• 美元指数微跌0.04%至104，非美货币多数贬值，金价涨2.1%至3085美元/盎司，VIX指数升至21.6，现货商品指数收涨，布油涨2.7%至74.4美元/桶。

市场交易逻辑

• 特朗普政府的关税政策继续扰动市场，避险情绪增加，美股承压。
• 美国经济数据显示通胀上升压力加大，通胀预期已然先行。
  • 美国3月标普制造业PMI从52.7回落至49.8，服务业PMI则从51回升至54.8。
  • 美国2月核心PCE反弹至2.8%，高于预期，3月密歇根大学消费者信心指数下修至57，一年期通胀预期上修至5%。
• 欧元区3月制造业PMI从47.6回升至48.7，但服务业PMI降至50.4。
• 市场等待4月2日美国对等关税细节的公布。

热点跟踪

• 美国核心PCE超预期，加剧滞胀压力，市场担忧情况提前到来。

下周重要事件提示

• 中国3月官方制造业PMI，澳洲联储利率会议决议，欧元区3月CPI，美国3月ISM制造业PMI，美国2月JOLTs职位空缺，美国3月ADP就业人数，美国当周首申，3月ISM非制造业PMI，欧央行3月利率会议纪要，美国3月非农，美联储主席鲍威尔讲话。

风险提示

• 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。