2024一季报点评：业绩超预期，RevPAR同比持平

首旅酒店于2024年4月28日公布了一季度财报。该季度，公司实现营业收入18.45亿元，同比增长11.5%；归属于母公司股东的净利润为1.21亿元，同比增长49.8%；扣除非经常性损益后的净利润为0.97亿元，同比增长102.2%。这表明公司一季度业绩超出了市场预期。

在运营层面，一季度公司毛利率为36.6%，较上年同期增长5.9个百分点，净利率为6.5%，同比提升1.9个百分点。这主要得益于公司优化运营管理及抓住节假日销售节点，使得毛利率显著提升并推动了利润端的超预期表现。从业务板块看，酒店和景区业务分别实现了16.39亿元和2.06亿元的收入，同比增长11.5%和10.9%。利润总额分别达到0.52亿元和1.22亿元，同比分别增长649.8%和5.7%。

一季度，首旅酒店的RevPAR（每可出租房间平均房价）在淡季期间基本保持平稳，为131元，同比仅增长0.1%，较2019年同期下降4.4%。在剔除轻管理酒店后，一季度的RevPAR为147元，同比增长2.0%，较2019年同期上升1.5%。这反映出公司在淡季市场的稳健表现。

此外，中高端房量占比持续提升是另一个亮点。截至一季度末，首旅酒店新开店205家，净增32家，门店总数达到6295家，客房总数为48.4万间。其中，中高端房量占比为40.2%，相比上年同期增加了4.2个百分点。储备店数量为1940家，为全年的新店扩张计划提供了充足的支持。

对于未来，首旅酒店被预测将在2024至2026年间实现9.10亿元、9.84亿元和10.63亿元的归母净利润，对应2024至2026年的市盈率为19、17和16倍。鉴于公司的业绩表现、资源协同优势以及管理层对经营的优化，维持其“买入”评级。

然而，公司也面临一些风险，包括门店扩张可能未达预期、市场竞争加剧导致单房均价下滑等。投资者在考虑投资时需关注这些潜在风险。