计算机行业投资策略周报：24Q1基金持仓总结：板块进入低配区间，中期集中度趋于分散，关注AI相关标的

证券研究报告 投资评级:看好(维持) 核心观点 财报季进入尾声，市场风格向成长切换。本周计算机指数上涨5.78%，跑赢沪深300指数4.57pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第1，年初至今计算机涨幅排名第29。随着一季报的披露逐渐进入尾声，市场风格逐渐从防御型的价值风格转向更加积极的成长风格。在此过程中，本周计算机指数也因微软、谷歌等北美云大厂的资本支出（Capex）超预期、北京市发布的算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）以及量子科技主题的发酵等因素取得了显著的涨幅。 一季度板块边际减配，中期集中度趋于分散，基金重点配置AI板块标的。目前计算机板块的基金重仓比例已经从2023Q1的6.99%降低至2024Q1的4.29%，是自2022Q4以来首次回到低配区间，低配幅度达0.69pct。同时，相比2020-2022年，计算机板块投资集中度趋于分散。一方面新的科技产业趋势带来部分存在认知差的公司成长边际加速，一方面弱复苏的背景带来“强者恒强”逻辑下的资金虹吸效应，未来两极分化、机构持仓跟随“搬家”可能是行情演绎的主旋律。基金计算机板块重仓持股中，金山办公、海康威视、科大讯飞位列前三名，浪潮信息、中科曙光、大华股份和网宿科技为24Q1新进入前十重仓。宝信软件、同花顺、恒生电子和深信服在Q1退出前十重仓；基金持仓市值变化：浪潮信息、网宿科技、中科星图为加仓市值前三名，海康威视、宝信软件、金山办公为减仓市值前三名。与AI板块相关的表达成为基金加仓的偏好方向，与此同时传统重仓的白马股减仓幅度较大；基金持股占流通股比例变化：莱斯信息、永信至诚、网宿科技的基金持股占比提升最大，分别提升10.92、6.97、6.66pct；安恒信息、新点软件、普联软件的基金持股占比下降最大，分别下降13.05、11.79、9.05pct。 分析师杨烨SAC证书编号：S0160522050001yangye01@ctsec.com 相关报告 1.《铁路设备更新政策提振产业需求，智能化赋能潜力可期》2024-04-21 2.《智能驾驶开启Robotaxi新篇章》2024-04-153.《会计信息化政策出台，电子凭证改革加速》2024-04-08 ❖风险提示：基金中报持仓数据有滞后性；基金持仓分析仅基于基金重仓股；市场投资风格切换；小市值公司的相关数据容易受到单支基金的加减仓影响。 内容目录 1本周回顾：财报季进入尾声，市场风格向成长切换...........................................................................32一季度板块边际减配，基金重点配置AI板块标的............................................................................42.1计算机板块Q1继续减配，已进入低配区间，中期集中度趋于分散............................................42.2基金前十大重仓变化大，偏向AI相关标的，白马股减仓幅度较大............................................62.3AI赛道资产被基金重点配置，核心大市值资产被较多基金减持.................................................73风险提示...................................................................................................................................................9 图表目录 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（2024.1.22-2024.4.26，单位:%）..........................................3图2.本周各行业涨跌幅统计（2024.4.22-2024.4.26，单位:%）..............................................................3图3.年初至今各行业涨跌幅统计（2024.1.1-2024.4.26，单位:%）........................................................4图4.计算机基金重仓与参考配置的关系（2020Q1-2024Q1）.................................................................4图5.计算机基金超配幅度（2020Q1-2024Q1）.........................................................................................5图6.基金重仓计算机板块市值与环比增速（2020Q1-2024Q1）.............................................................5图7.计算机板块重仓公司数与头部集中度（2020Q1-2024Q1）.............................................................6图8.前十大重仓基金持股总市值与持仓市值环比变动（2024Q1）........................................................6图9.计算机板块基金加仓市值前十名（2024Q1）....................................................................................7图10.计算机板块基金减仓市值前十名（2024Q1）..................................................................................7图11.计算机公司持有基金数Top10（2024Q1）......................................................................................7图12.计算机持有基金数增加Top10（2024Q1）......................................................................................8图13.计算机持有基金数下降Top10（2024Q1）......................................................................................8图14.基金持股占计算机流通股比例最高Top10（2024Q1）..................................................................8图15.基金持股占计算机流通股比例环比增长Top10（2024Q1）..........................................................9图16.基金持股占计算机流通股比例环比下降Top10（2024Q1）..........................................................9 1本周回顾：财报季进入尾声，市场风格向成长切换 本周计算机指数上涨5.78%，跑赢沪深300指数4.57pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第1，年初至今计算机涨幅排名第29。随着一季报的披露逐渐进入尾声，市场风格逐渐从防御型的价值风格转向更加积极的成长风格。在此过程中，本周计算机指数也因微软、谷歌等北美云大厂的资本支出（Capex）超预期、北京市发布的算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）以及量子科技主题的发酵等因素取得了显著的涨幅。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2一季度板块边际减配，基金重点配置AI板块标的 2.1计算机板块Q1继续减配，已进入低配区间，中期集中度趋于分散 计算机板块Q1继续减配，已进入低配区间。目前计算机板块的基金重仓比例已经从2023Q1的6.99%降低至2024Q1的4.29%，是自2022Q4以来首次回到低配区间，低配幅度达0.69pct。 计算机重仓市值环比继续降低。鉴于G端业务需求复苏疲弱，中小B企业信息化支出意愿恢复缓慢，以及整体宏观环境的影响，2023Q4计算机重仓市值环比降低28%，已接近回到2020年Q1水平。 数据来源：Wind，财通证券研究所 相比2020-2022年，计算机板块投资集中度趋于分散。虽然计算机重仓公司数量环比下滑至195家，但是整体依然明显高于2022-2022年的平均水平，长期来看板块标的的重仓程度依然趋于分散。与此同时，板块内前十大市值公司的板块市值占比小幅环比提升至62%，不过该集中度也明显低于2020-2022年的平均水平。总的来看，一方面新的科技产业趋势带来部分存在认知差的公司成长边际加速，一方面弱复苏的背景带来“强者恒强”逻辑下的资金虹吸效应，未来两极分化、机构持仓跟随“搬家”可能是行情演绎的主旋律。 2.2基金前十大重仓变化大，偏向AI相关标的，白马股减仓幅度较大 基金前十大重仓标的变化较大：2024Q1，基金计算机板块重仓持股中，金山办公、海康威视、科大讯飞位列前三名，浪潮信息、中科曙光、大华股份和网宿科技为24Q1新进入前十重仓。宝信软件、同花顺、恒生电子和深信服在Q1退出前十重仓。 数据来源：Wind，财通证券研究所 AI相关标的受重点关注，基金重仓白马股减仓幅度较大：2024Q1，浪潮信息、网宿科技、中科星图为加仓市值前三名，海康威视、宝信软件、金山办公为减仓市值前三名。与AI板块相关的标的成为基金加仓的偏好方向，与此同时传统重仓的白马股减仓幅度较大。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.3AI赛道资产被基金重点配置，核心大市值资产被较多基金减持 2024Q1，海康威视、金山办公、诺瓦星云位列持有基金数的前三名，分别有374、365、201只基金持有，其中诺瓦星云为Q1上市的新股。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2024Q1，浪潮信息、广电运通、网宿科技持有基金数增加量位列前三名，分别增加64、31、30只基金；海康威视、同花顺、宝信软件持有基金减少量分别为99、78、74。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 流通股持股比例较高的标的中，新面孔较多。2024Q1，卡莱特、新点软件、金山办公当中基金持股占流通股比例最高，分别为17.89%、16.48%、13.05%。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2024Q1，莱斯信息、永信至诚、网宿科技的基金持股占比提升最大，分别提升10.92、6.97、6.66pct；安恒信息、新点软件、普联软件的基金持股占比下降最大，分别下降13.05、11.79、9.05pct。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3风险提示 基金中报持仓数据有滞后性； 基金持仓分析仅基于基金重仓股；市场投资风格切换；小市值公司的相关数据容易受到单支基金的加减仓影响。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于