计算机行业2021年三季报总结暨11月投资策略：当前计算机处于低配，板块进入估值下轨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 计算机行业2021年三季报总结暨11月投资策略 超配 （维持评级） 2021年11月01日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 当前计算机处于低配，板块进入估值下轨  2021前三季度板块业绩持续好转，分化也在进一步加剧 2021前三季度营业收5986.5亿元，同比+21.2%，相较于前几年的营收增速有所提升，主要原因是疫情造成了2020Q1的低基数，随着疫情逐渐消除，板块公司的业务逐渐恢复；2021前三季度实现归母净利润202.87亿元，同比-0.1%。从业绩增长分布情况来看，板块的分化在加剧，增速在100%以上、50%-100%、30%-50%、0%-30%、0%以下的占比分别为11%、13%、8%、20%、48%。由于20Q3基数相对较高，相比2021H1的业绩分布，均出现了不同程度的下滑。  板块进入估值下轨，公募配置比例处于阶段性低位 计算机板块目前的动态市盈率水平在52.47倍，而整体板块中位数水平在54倍左右，板块目前市盈率在历史中位数水平之下，板块的机会大于风险。公募基金配置计算机的比例一般在4%-5%之间，而截止到21Q3，公募基金配置计算机的市值为981亿元，配置比例在2.7%。板块自20Q2的7.4%的配置比例持续下行，目前处于近三年来的阶段性低位。  投资建议：能源IT持续高景气，板块进入估值下轨迎来配置良机 随着碳中和与绿电交易的持续催化，能源领域更是我国碳减排的主战场。新能源的建设和应用，对电力行业信息化、互联网化、智能化提出更高要求。建议重点关注：朗新科技、恒华科技；在板块缺乏整体性行情的情况下，板块的估值已处于十年间动态市盈率中位数以下，进入估值下轨，低市盈率增厚了板块的安全区间。此外，公募基金对与板块的配置目前处于近三年的低位，2021Q3仅为2.7%，距历史配置水平（一般在4%-5%之间）还有一定的提升空间，板块有望从低配走向中配。建议重点关注：金山办公、恒生电子、中科创达、广联达、宝信软件、奇安信、天融信等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 688111.SH 金山办公 买入 295.28 1,361.2 2.58 3.51 114.5 84.2 295.28 600570.SH 恒生电子 买入 63.00 920.8 1.07 1.30 59.0 48.4 63.00 300496.SZ 中科创达 买入 136.00 578.1 1.54 2.18 88.4 62.4 136.00 002410.SZ 广联达 买入 74.51 885.0 0.56 0.81 133.1 91.9 74.51 600845.SH 宝信软件 买入 70.00 892.2 1.15 1.51 60.9 46.4 70.00 688561.SH 奇安信-U 无评级 91.51 621.9 -0.07 0.47 -1,228.3 195.5 91.51 002212.SZ 天融信 增持 18.46 218.9 0.59 0.81 31.3 22.8 18.46 300682.SZ 朗新科技 增持 32.38 334.1 0.84 1.04 38.6 31.3 32.38 300365.SZ 恒华科技 买入 11.49 68.9 0.24 0.48 48.5 24.0 11.49 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《电子行业周报：3Q21荣耀出货前三，Facebook更名Meta》 ——2021-10-31 《AI系列报告之2—云从科技：国内领先的人机协同解决方案提供商》 ——2021-10-28 《海外科技跟踪：海外科技跟踪—Facebook新增AR/VR研究项目Ego4D，亚马逊云存储挑战者Backblaze拟上市》 ——2021-10-25 《电子行业周报：鸿蒙生态蓬勃发展，IoT产业加速》 ——2021-10-25 《通信行业周报2021年第14期：运营商三季报发布，鸿蒙生态加速构建》 ——2021-10-25 证券分析师：熊莉 电话： E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：库宏垚 电话： 021-60875168 E-MAIL： kuhongyao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001 证券分析师：朱松 电话： E-MAIL： zhusong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.2N/20J/21M/21M/21J/21S/21上证综指信息技术 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2021年三季报分化加剧 ............................................................................. 4 2021前三季度板块业绩持续好转，分化也在进一步加剧 ................... 4 云计算、金融科技、工业软件等板块在2021年前三季度表现较好 .... 5 板块步入估值低轨，公募配置比例有望触底反弹 ..................................... 10 2021年前三季度鸿蒙、网络安全、工业软件等板块涨幅较好 .......... 10 板块处于估值下轨，公募配置处于历史低位 ..................................... 11 双碳绿电催化，能源信息化产业高景气 ................................................... 13 “双碳”为纲，电能占比有望持续提升 ................................................. 13 绿电交易开启，能源互联网是生态支撑 ............................................ 13 智能电网+泛在电力物联网推动电力IT持续成长 .............................. 14 投资建议：能源信息化持续高景气，板块进入估值下轨迎来配置良机 .... 15 国信证券投资评级 .................................................................................... 17 分析师承诺 ............................................................................................... 17 风险提示 ................................................................................................... 17 证券投资咨询业务的说明 ......................................................................... 17 qRxPoQvNrOvNyRmOmRxOnO6McM8OnPrRoMqReRmNqRkPqQmP7NpPuNxNnPmOuOpNsO 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：计算机板块营收及增速（亿元） ............................................... 4 图2：计算机板块归母净利润及增速（亿元） .................................... 4 图3：计算机板块单季度营收及增速（亿元） .................................... 5 图4：计算机板块单季度归母净利润及增速（亿元） ......................... 5 图5：2021H1计算机板块净利润增速分布 ......................................... 5 图6：2021Q1-3计算机板块净利润分布增速 ..................................... 5 图7：板块估值处于历史低位水平 .................................................... 12 图8：计算机板块公募基金配置比例 ................................................. 12 图9：坚定智能电网建设各阶段投资规模 ......................................... 13 图10：配额、绿证制度、绿电交易发展路径 .................................... 14 图11：三型两网规划 ........................................................................ 14 图12：电力物联网架构 ..................................................................... 14 图13：智能电网建设各阶段投资规模 ............................................... 15 图14：国家电网智能化投资具体构成 ............................................... 15 表1：云计算公司2021H1及2021Q1-3业绩 .................................... 6 表2：网络安全公司2021H1及2021Q1-3业绩 ................................. 7 表3：医疗信息化公司2021H1及2021Q1-3业绩 ............................. 7 表4：金融科技公司2021H1及2021Q1-3业绩 ................................. 8 表5：信创板块公司2021H1及2021Q1-3业绩 ................................. 9 表6：政务信息化公司2021H1及2021Q1-3业绩 ............................. 9 表7：车联网板块公司2021H1及2021Q1-3业绩 ........................... 10 表8：工业软件板块公司2021H1及2021Q1-3业绩 ....................... 10 表9：2021前三季度涨幅与跌幅前15名公司（截止到2021-10-29） .............................................................................................