计算机行业投资策略周报：3Q24基金持仓总结：风险偏好提升，投资趋于分散

计算机板块Q3边际减配，风险偏好提升投资趋于分散。计算机板块Q3仍低配，截至3Q2024计算机板块的基金重仓比例已经从1Q2023的6.99%降低至2.37%，创下近四年新低，低配幅度达1.08pct，环比略有改善。截至三季度计算机重仓市值为748亿元，环比上升13%，为时隔五个季度首次环比上升。或主要源于九月底的政策预期下，市场风险偏好提升。3Q2024计算机板块重仓公司数提升至203支，前十大市值公司占比环比下降到65%，板块标的基金重仓环比更加分散。我们认为，虽然弱现实背景下计算机行业的当期业绩韧性整体乏善可陈，但是政策牛市下的“放水预期”提升带来市场整体的风险偏好提升，计算机作为典型的对流动性和风险偏好较为敏感的行业，投资机会边际提升；同时，以人工智能、券商IT、出海为代表的高景气度赛道持续体现了较强的产业韧性，未来随着宏观数据提振推动“弱现实”演绎为“强现实”，叠加当期的板块低配起点，计算机行业的行情有望进一步双击。 牛市品种成为基金加仓方向。3Q2024，基金计算机板块重仓持股中，前三大的海康威视基金持仓市值环比下降28.0%，与第一名金山办公持仓市值大幅拉开。此外，同花顺凭借金融科技属性，进入计算机基金持仓前十大，其基金持仓市值环比提升171.6%。金山办公、同花顺、德赛西威为加仓市值前三名，海康威视、宝信软件、科大讯飞为减仓市值前三名。整体来看，AI、智能驾驶、华为概念、SaaS等牛市品种相关成为基金加仓的偏好方向，传统顺周期重仓的白马股减仓幅度较大。 风险提示：基金中报持仓数据有滞后性；基金持仓分析仅基于基金重仓股； 市场投资风格切换；小市值公司的相关数据容易受到单支基金的加减仓影响。 1三季度边际减配，风险偏好提升，投资趋于分散 1.1计算机板块Q3继续减配，风险偏好提升，投资趋于分散 计算机板块Q3边际减配。截至3Q2024计算机板块的基金重仓比例已经从1Q2023的6.99%降低至2.37%，创下近四年新低，低配幅度达1.08pct，环比略有改善。 图1.计算机基金重仓与参考配置的关系（2Q2020-3Q2024） 图2.计算机基金超配幅度（2Q2020-3Q2024） 计算机重仓市值时隔五个季度首次环比上升。3Q2024计算机重仓市值为748亿元，环比上升13%，为时隔五个季度首次环比上升。或主要源于九月底的政策预期下，市场风险偏好提升。 图3.基金重仓计算机板块市值与环比增速（2Q2020-3Q2024） 计算机板块投资再度分散，基金加仓布局小市值公司，风险偏好提升，未来双击可期。3Q2024计算机板块重仓公司数提升至203支，前十大市值公司占比环比下降到65%，板块标的基金重仓环比更加分散。我们认为，虽然弱现实背景下计算机行业的当期业绩韧性整体乏善可陈，但是政策牛市下的“放水预期”提升带来市场整体的风险偏好提升，计算机作为典型的对流动性和风险偏好较为敏感的行业，投资机会边际提升；同时，以人工智能、券商IT、出海为代表的高景气度赛道持续体现了较强的产业韧性，未来随着宏观数据提振推动“弱现实”演绎为“强现实”，叠加当期的板块低配起点，计算机行业的行情有望进一步双击。 图4.计算机板块重仓公司数与头部集中度（2Q2020-3Q2024） 1.2牛市品种成为基金加仓方向 基金前三大重仓持仓市值差距拉开。3Q2024，基金计算机板块重仓持股中，前三大的海康威视基金持仓市值环比下降28.0%，与金山办公持仓市值大幅拉开。此外，同花顺凭借金融科技属性，进入计算机基金持仓前十大，基金持仓市值环比提升171.6%。 图5.前十大重仓基金持股总市值与持仓市值环比变动（3Q2024） 牛市品种成为基金加仓偏好方向。3Q2024，金山办公、同花顺、德赛西威为加仓市值前三名，海康威视、宝信软件、科大讯飞为减仓市值前三名。整体来看，AI、智能驾驶、华为概念、SaaS等牛市品种相关成为基金加仓的偏好方向，传统顺周期的重仓白马股减仓幅度较大。 图6.计算机板块基金加仓市值前十名（3Q2024） 图7.计算机板块基金减仓市值前十名（3Q2024） 3Q2024，金山办公、海康威视、同花顺位列持有基金数的前三名，分别有242、238、139只基金持有。 图8.计算机公司持有基金数Top10（3Q2024） 3Q2024，同花顺、德赛西威、中国软件持有基金数增加量位列前三名，分别增加109、51、47只基金；海康威视、宝信软件、浪潮信息持有基金减少量分别为67、47、26。 图9.计算机持有基金数增加Top10（3Q2024） 图10.计算机持有基金数下降Top10（3Q2024） 流通股持股比例较高的标的中，自主可控获得关注。3Q2024，新点软件、深信服、纳思达当中基金持股占流通股比例最高，分别为16.9%、14.4%、12.5%。 图11.基金持股占计算机流通股比例最高Top10（3Q2024） 3Q2024，顶点软件、经纬恒润、卓易信息的基金持股占比提升最大，分别提升6.4、 5.3、4.9pct；税友股份、网宿科技、诺瓦星云的基金持股占比下降最大，分别下降 4.2、3.9、3.8pct。 图12.基金持股占计算机流通股比例环比增长Top10图13.基金持股占计算机流通股比例环比下降Top10 2风险提示 基金中报持仓数据有滞后性； 基金持仓分析仅基于基金重仓股； 市场投资风格切换； 小市值公司的相关数据容易受到单支基金的加减仓影响。