东方因子周报：高Beta凸显，公募持仓市值因子表现出色
报告发布日期 高Beta凸显，公募持仓市值因子表现出色 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002薛耕xuegeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080007 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在高Beta的股票上，负收益风格表现在低估值上，与上周和今年以来的表现截然相反。公募持股市值是本周表现最好的因子。 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，公募持股市值、EPTTM一年分位点等因子表现较好，而EPTTM、PB_ROE_排序差等因子表现较差。最近一月，一年动量、一年UMR等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转等因子表现较差。 基本面因子的重构：——因子选股系列之一〇二2024-03-21自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一2024-02-28DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百2024-02-07基 于 异 构 图 神 经 网 络 的 股 票 关 联 因 子 挖掘：——因子选股系列之九十九2024-01-02 ⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，预期ROE环比变化、一个月反转等因子表现较好，而单季EP、EPTTM等因子表现较差。最近一月，PB_ROE_排序差、一年UMR等因子表现较好，而三个月反转、公募持股市值等因子表现较差。 ⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，公募持股市值、三个月反转等因子表现较好，而一年动量、单季EP等因子表现较差。最近一月，一年动量、单季超预期幅度等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，公募持股市值、三个月反转等因子表现较好，而预期BP、三个月波动等因子表现较差。最近一月，PB_ROE_排序差、三个月波动等因子表现较好，而预期ROE环比变化、一个月反转等因子表现较差。 ⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，公募持股市值、三个月反转等因子表现较好，而EPTTM、PB_ROE_排序差等因子表现较差。最近一月，PB_ROE_排序差、EPTTM等因子表现较好，而DELTAROE、三个月反转等因子表现较差。 ⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，公募持股市值、单季净利同比增速环比变化等因子表现较好，而单季ROA、单季ROE等因子表现较差。最近一月，一个月UMR、三个月UMR等因子表现较好，而单季ROE、盈余公告开盘跳空超额等因子表现较差。 ⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，公募持股市值、非流动性冲击等因子表现较好，而PB_ROE_排序差、EPTTM等因子表现较差。最近一月，3个月盈利上下调、分析师认可度等因子表现较好，而三个月反转、一个月反转等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高2.08%，最低-1.76%，中位数-0.54%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：易方达沪深300精选增强A、华夏沪深300指数增强A、平安深证300指数增强。 ⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.86%，最低-1.64%，中位数-0.39%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：兴业中证500指数增强A、创金合信中证500指数增强A、富荣中证500指数增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高2.33%，最低-1.94%，中位数-0.35%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：国金中证1000指数增强A、建信中证1000指数增强A、大成中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 Beta因子以8.33%的显著正收益表现最为突出，尽管上一周呈现-6.21%的负收益，这一显著的正向跳跃表明市场在短期内对风险较高资产的偏好显著增强。这与近一月的负收益和今年以来的表现形成鲜明对比，显示出市场情绪的快速变化。 Volatility因子也表现出积极的回弹，本周收益为5.19%，Liquidity因子同样呈现出4.64%的正收益，从上周的-4.93%反弹。Trend因子本周以2.77%的正收益表现良好，较上周的-6.03%有显著改进，尽管其年初至今和近一
