通信行业周报2024年第17周：北美云厂加大AI投入，运营商一季度经营稳健

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月28日超配通信行业周报2024年第17周北美云厂加大AI投入，运营商一季度经营稳健核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：袁文翀021-60933150021-60375411machenglong@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980518100002S0980523110003联系人：钱嘉隆021-60375445qianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报2024年第16周-移动采购7994台AI服务器，META发布Llama3大模型》——2024-04-21《通信行业周报2024年第15周-北美AI芯片竞争激烈，Marvell展示光互联规划》——2024-04-15《MarvellAIDay总结-AI改变集群网络架构，光互联市场弹性充足》——2024-04-15《通信行业周报2024年第14周-华为收入重回7000亿，特斯拉自动驾驶加速推进》——2024-04-08《通信行业2024年4月投资策略-关注国产算力与低空经济，重视运营商》——2024-04-01行业要闻追踪：北美云厂2024一季度经营业绩表现亮眼，AI投入持续提升。Meta、微软、谷歌分别发布当季财报，2024年一季度营收分别增长27%/17%/15%，净利润分别增长117%/20%/57%。三大云厂商均表示今年同比加大资本开支投入，其中META上调今年资本开支指引至350-400亿美元（前次指引300亿～370美元）；微软和谷歌报告期内资本开支同比已分别增长60%/91%。三大运营商一季度业绩稳健增长，中国移动、中国电信和中国联通2024年一季度归母净利润分别增长5.5%/7.7%/8.9%。其中，传统电信业务稳中有升，而新兴业务仍然是运营商增长主要驱动力，根据工信部数据，运营商一季度新兴业务收入共计1174亿元，同比增长12.2%。商汤科技发布“日日新SenseNova”5.0多模态大模型。SenseNova5.0采用10T+tokens中英文预训练数据，对标GPT4-Turbo。此外，端侧模型SenseChat-Lite（1.8B模型）也成为发布焦点，在部分测评中超越了Llama-27B模型。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2024年3月，5G移动电话用户达8.74亿户，占移动电话用户的49.8%；2）5G基站：截至2024年3月，5G基站总数达364.7万个；3）云计算及芯片厂商：2023Q4，国内三大云厂商资本开支合计200.4亿元（同比+50%，环比+28%）；2023Q4，海外三大云厂商及Meta资本开支合计432.4亿美元（同比+9%，环比+16%）。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨7.05%，沪深300指数上涨1.51%，板块表现强于大市，相对收益5.54%，在申万一级行业中排名第1名。本周平均涨跌幅为7.76%，各细分领域中，专网、光器件光模块、5G涨幅较大，分别上涨17.3%、9.6%、8.7%。投资建议：关注国产算力发展，重视运营商分红率提升（1）短期视角，全球AI行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。（2）中长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商。4月推荐组合：中国移动、天孚通信、英维克、华测导航、菲菱科思。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600941中国移动买入103.66221836.937.6215.013.6300394天孚通信买入156.656193.194.1649.137.7002837英维克增持33.801920.921.2036.728.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2024年4月26日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪..................................................................5行业重点数据跟踪.............................................................21板块行情回顾.................................................................25（1）板块市场表现回顾................................................................25（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................25上市公司公告.................................................................27（1）本周行业公司公告...............................................................27（2）本周新股动态...................................................................32投资建议：关注国产算力发展，重视运营商分红率提升.............................34风险提示.....................................................................35 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：META2024Q1利润图解................................................................5图2：微软FY2024Q3收入分拆..............................................................6图3：谷歌FY2024Q1利润图解..............................................................7图4：META资本开支及同比增长（单位：百万美金、%）.........................................7图5：微软资本开支及同比增长（单位：百万美金、%）.........................................8图6：谷歌资本开支及同比增长（单位：百万美金、%）.........................................8图7：Llama3基准测试结果展示..............................................................9图8：METAAI页面.........................................................................9图9：Phi-3在基准测试中表现...............................................................9图10：Gemini1.5Pro可以支持100万token................................................10图11：Gemini1.5Pro识别44分钟电影中的场景.............................................10图12：新兴业务收入增长情况..............................................................11图13：5G移动电话用户情况................................................................12图14：100M速率以上、1000M速率以上的固定互联网宽带接入用户情况..........................12图15：商汤科技推出日日新5.0.............................................................13图16：OpenCompass2.0独立测评...........................................................14图17：SenseChatV5对比GPT-4Turbo.....................................................14图18：ScalingLaw尺度定律...............................................................14图19：日日新5.0端侧模型的核心指标......................................................15图20：日日新文生视频生成平台............................................................15图21：小浣熊·代码大模型一体机轻量版....................................................16图22：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率.................................................21图23：三大运营商5G套餐客户数（万户）...................................................21图24：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）...............................................21图25：10GPON端口数（万个）.............................................................22图26：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）...........................................22图27：国内三大云厂商资本开支（百万元）..................................................22图28：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................23图29：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................................23图30：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）...........................................23图31：本周通信行业指数走势（%）.........................................................25图32：申万各一级行业本周涨跌幅（%）..................