请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年03月27日超配通信行业周报2023年第10期运营商加强数字化投入，AI迎来“iPhone时刻”核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：付晓钦021-609331500755-81982929machenglong@guosen.com.cnfuxq@guosen.com.cnS0980518100002S0980520120003联系人：袁文翀021-60375411yuanwenchong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信通信-云基建专题（二）-AI加速发展下，云基建产业新趋势》——2023-03-23《通信行业周报2023年第9期-“东数西算”加速建设，关注AI底层硬件需求》——2023-03-19《国信通信-卫星专题二-卫星应用潜力充足，运营环节大有可为》——2023-03-13《通信行业周报2023年第8期-关注数字经济主线，5G卫星互联网标准构建启动》——2023-03-12《通信行业2023年3月投资策略-全面看多通信行业核心资产》——2023-03-02行业要闻追踪：运营商公布2022年业绩。三大运营商2022年传统业务稳健增长，创新业务动能强劲。资本开支方面，运营商资本开支占收比有望走低，且结构优化，重点面向算网等创新领域加大投入。建议关注三大运营商【中国移动】、【中国电信】和【中国联通】；以及受益算网建设的相关设备商，如【中兴通讯】、【紫光股份】、【锐捷网络】、【菲菱科思】等。英伟达召开GTC开发者大会。AI产业迎来“iPhone时刻”，应用有望推广。建议关注超算/智算中心的底层硬件，包括服务器、网络设备，以及温控设备如【英维克】、【申菱环境】等，光器件光模块如【中际旭创】、【天孚通信】等，高速线缆及连接器如【鼎通科技】等。除此以外，芯片厂商加速推动端侧AI大模型应用，智能模组有望成为边缘智能关键载体，建议关注【移远通信】、【广和通】等模组厂商以及端侧芯片如【瑞芯微】等。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年2月，5G移动电话用户达5.92亿户，占移动电话用户的34.9%；2）5G基站：截至2023年2月，5G基站总数达238.4万个；3）云计算及芯片厂商：22Q4BAT资本开支合计134亿元（同比-47%，环比-14%）；22Q4海外三大云厂商及Meta资本开支合计389.34亿美元（同比+7%，环比-1%）。2023年2月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.23亿新台币（同比-33.20%，环比+1.21%）。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨5.99%，沪深300指数上涨2.23%，板块表现强于大市，相对收益3.76%，在申万一级行业中排名第3名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为6.7%，其中光器件光模块、IDC和光纤光缆领涨，分别上涨16%、11%、10%。投资建议：全面看多通信行业核心资产数字中国主线确定，受益于算力基础设施建设与数据要素催化，全面看多通信行业核心资产；同时，数字经济下部分低估值板块与政府支出受益板块有望迎来估值提升，建议配置：（1）数字基础设施：算力基础设施如服务器/交换机（菲菱科思、锐捷网络、紫光股份等）、光器件光模块（天孚通信等）、IDC（奥飞数据等），工业通信（三旺通信、映翰通等），设备商如（中兴通讯等）；（2）数据要素：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；（3）低估值与政府支出受益板块：物联网（移远通信、广和通、拓邦股份等），北斗（华测导航等）。2023年3月份的重点推荐组合：中国移动，中国电信，中国联通，中兴通讯，菲菱科思，华测导航，移远通信。风险提示：疫情反复风险、资本开支不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603236移远通信买入120.1122,6993.194.2437.728.3300627华测导航买入30.6116,3891.001.4430.621.2600941中国移动买入90.861,941,4366.136.3614.814.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2023年3月24日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪..................................................................5行业重点数据跟踪.............................................................19板块行情回顾.................................................................23（1）板块市场表现回顾................................................................23（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................23上市公司公告.................................................................25（1）本周行业公司公告................................................................25投资建议：全面看多通信行业核心资产...........................................27风险提示.....................................................................27免责声明.....................................................................28 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2014-22Q1三大运营商营业收入（亿元）及增速...........................................5图2：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率...................................................6图3：三大运营商5G客户数（万户）.........................................................6图4：三大运营商移动业务ARPU值（元）.....................................................6图5：三大运营商移动业务收入（亿元）及增速................................................6图6：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）.................................................7图7：中国移动家庭市场收入（亿元）及增速..................................................7图8：中国电信固网及智慧家庭服务收入（亿元）及增速........................................7图9：新兴业务收入增长情况（亿元）........................................................8图10：2022年新兴业务分业务增长情况（%）..................................................8图11：中国移动政企市场增长强劲...........................................................8图12：中国移动云业务2022收入翻番........................................................8图13：中国电信产业数字化业务快速增长（单位：百万元、%）..................................9图14：中国电信云业务发展（单位：百万元、%）..............................................9图15：中国联通产业互联网收入及增速（单位：亿元）.........................................9图16：中国联通物联网、大数据、云计算业务（单位：亿元）...................................9图17：NVIDIA召开GTC开发者大会..........................................................11图18：全新云服务及代工厂NVIDIAAIFoundations...........................................11图19：AI算力需求快速增长................................................................13图20：DAC和AOC市场规模预测（百万美元）.................................................14图21：通过高通AI软件栈部署StableDiffusion.............................................15图22：高通实现全球首个终端侧（手机）AI模型的运行........................................15图23：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率.................................................19图24：三大运营商5G客户数（万户）.......................................................19图25：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）...............................................19图26：10GPON端口数（万个）.............................................................20图27：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）...........................................20图28：国内三大云厂商资本开支（百万元）..................................................20图29：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................21图30：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................................21图31：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）...........................................21图32：IntelDCAI部门营收（百万美元）及同环比增速........................................22图33：AMDDataCenter营收（百万美元）及同环比增速................