第1页 / 共26页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 AI迎来“iPhone时刻”，关注AI主线及国产替代方向 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《半导体行业月报：静待下游需求复苏，关注国产替代方向》 2023-03-17 《半导体行业深度分析：半导体设备零部件赛道坡长垒高，国产替代正当时》 2023-01-03 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年04月14日 投资要点： ⚫ 3月国内半导体板块表现较强。3月国内半导体板块（中信）上涨11.32%，同期沪深300下跌-0.46%，半导体板块（中信）年初至今上涨24.00%；3月费城半导体指数上涨9.21%，同期纳斯达克100上涨9.46%，年初至今费城半导体指数上涨27.60%。 ⚫ 半导体景气周期继续下行，存储厂商有望迎来库存拐点。2023年2月全球半导体销售额同比下降20.7%、环比下降4.0%，同比下降幅度继续扩大；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求仍未复苏，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商季度库存水位仍在高位，存储厂商23Q1库存周转天数环比下降，有望迎来库存拐点；晶圆厂产能利用率22Q4大幅下降，预计晶圆厂产能利用率下降趋势将持续到23Q2。2023年3月DRAM现货价格环比跌幅有所扩大，NAND Flash现货价格环比跌幅较小且继续缩窄。2023年2月日本半导体设备销售额连续第二个月低于3000亿日元；2022年第四季度全球硅片出货量同比和环比出现近两年首次下降。综上所述，半导体行业景气周期仍处于下行阶段，存储厂商有望迎来库存拐点。 ⚫ 投资建议。目前半导体行业仍处于下行周期中，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求仍然疲软，新能源汽车、光伏储能领域需求相对较好，目前半导体行业估值处于近十年偏低水平。AIGC模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆发，算力基础设施云、边、端AI芯片作为算力载体，将迎来高速成长期，算力提升也将带动存储芯片使用量大幅增长，建议关注AI相关投资机会： （1）云端AI芯片：云端AI芯片是AI服务器算力的核心组成，英伟达主导云端AI计算市场，美国限制高端GPU供应，国产GPU芯片厂商迎来黄金发展期；AI芯片专用于人工智能领域，国产AI芯片厂商迎来高速发展期。云端AI芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、安路科技等。 （2）边缘端、终端AI SoC芯片：随着人工智能、5G、物联网等技术的逐渐成熟，算力需求从云端不断延伸至边缘，带动边缘计算服务器和边缘端智能芯片市场稳步增长。AIGC有望加速智能在终端上的应用，终端AI芯片迎来升级与发展机遇。边缘端、终端AI SoC芯片建议关注瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技、全志科技、富瀚微、芯原股份等。 （3）存储芯片：美光表示一台AI服务器使用DRAM容量是普通服-19%-14%-8%-3%2%8%13%18%2022.042022.082022.122023.04半导体沪深30011945 第2页 / 共26页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 务器的8倍，使用NAND容量是普通服务器的3倍，算力提升将推动存储芯片需求大幅增长。美光23Q1的库存周转天数环比下降，未来有望逐步回到健康水平，存储厂商有望迎来库存拐点，建议关注澜起科技、聚辰股份、江波龙、兆易创新、普冉股份、东芯股份、佰维存储等。 去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强，建议关注国内半导体产业链薄弱环节的国产替代投资机会： 半导体设备及零部件、材料：美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力，加速了国产替代迫切性，另一方面国内政策大力扶持，在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备、材料的使用规模，国产替代也正在加速进行中，未来成长空间巨大。半导体设备建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技-U、芯源微、华峰测控等；半导体设备零部件建议关注富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等；半导体材料建议关注沪硅产业-U、安集科技、鼎龙股份等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期。 第3页 / 共26页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2023年3月半导体行业市场表现情况 .............................................................. 5 2. 半导体景气周期继续下行，存储厂商有望迎来库存拐点 .................................. 8 2.1. 全球半导体月度销售额同比下降幅度继续扩大，预期23H1将延续调整 ........................ 8 2.2. 消费类需求仍未复苏，新能源汽车需求相对较好 ......................................................... 11 2.2.1. 全球智能手机出货量创单季度跌幅记录，终端厂商仍处于去库存阶段 ................ 11 2.2.2. 全球PC出货量23Q1同比继续大幅下跌，23H2需求有望复苏 ........................ 13 2.2.3. 降价及促销潮推动中国新能源汽车月度销量高速增长 ....................................... 14 2.3. 全球主要芯片厂商季度库存水位仍在高位，存储厂商有望迎来库存拐点 ...................... 16 2.4. 晶圆厂产能利用率季度大幅下降，预计下降趋势将持续到23Q2 ................................. 17 2.5. 存储器月度现货价格继续下跌，部分价格跌幅有所缩小 .............................................. 18 2.6. 日本半导体设备月度销售额持平，全球半导体设备进入下行周期 ................................ 18 2.7. 全球硅片季度出货量同环比出现近两年首次下降，预计需求调整持续到23H1............. 20 3. 行业动态 ........................................................................................................ 21 4. 估值分析与投资建议 ...................................................................................... 24 4.1. 估值分析 ................................................................................................................... 24 4.2. 投资建议 ................................................................................................................... 24 图表目录 图1：2023年3月中信一级行业涨跌幅情况 ............................................................................ 5 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况 .................................................................. 5 图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况 .................................................................. 7 图4：全球半导体市场销售额情况 ............................................................................................ 8 图5：中国半导体市场销售额情况 ............................................................................................ 9 图6：主流机构2023年全球半导体市场销售额预测情况 ......................................................... 9 图7：2021年全球半导体下游应用领域占比情况 ................................................................... 11 图8：全球智能手机出货量情况 .............................................................................................. 12 图9：国内手机出货量情况 ..................................................................................................... 13 图10：全球和中国智能手机出货量情况预测 .......................................................................... 13 图11：2017Q1-2023Q1全球PC出货量情况（百万台）...................................................... 14 图12：当前PC库存水位情况 ................................................................................................ 14 图13：全球新能源汽车销量情况 ............................................................................................ 15 图14：中国汽车销量情况 ....................................................................................................... 15 图15：中国新能源汽车销量情况 ............................................................................................ 16 图16：全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况 ...............................................................