2024年第32周周报：北美云厂投入坚定，重视光互连布局机会

总结如下：

股票研究与行业周报

核心要点:

1. 北美云厂资本支出：北美四大云厂（Meta、AWS、Google、Microsoft）在第二季度的资本支出总额达到570亿美元，同比增长66%，环比增长22%，且预计下半年资本支出将高于上半年。各公司对于资本支出的决心坚定，考虑到AI的中长期影响，对未来的计算需求进行规划。
2. 光互连市场前景：北美新系列算力卡的市场需求促使云厂考虑采用H系列来满足需求，预计400G/800G需求将持续拉动。Q3光互联市场有望保持环比增长，后续将受到设备商财报、Meta Connect大会、CIOE光博会等事件的催化，看好光模块板块。
3. 投资策略：
   • 关注全球AI产业的协同效应，增加对光电互联的投资比重。
   • 兼顾国有企业的稳定增长和高股息回报，以及新业务模式的转型机遇。
   • 寻找“0-1”的新连接投资主题，如低空经济、卫星通信、车载通信等领域。
   • 关注经济复苏背景下的物联网、海缆等优质赛道中的头部企业。
4. 催化剂：GB200改良的超预期、H系列出货节奏的超预期、光模块订单的追加。
5. 风险提示：AI技术投资落地的不确定性、企业间竞争加剧对盈利能力的影响。

市场表现：

• 上周通信板块整体表现优于沪深300指数，通信设备板块下跌1.24%，通信服务板块上涨2.20%。
• 个股方面，欧比特涨幅最高，广和通跌幅最大。

下周活动提醒：

• 多家公司有股东大会或业绩发布会，包括中信国安、东方通信、长江通信等。

限售解禁提醒：

• 多家公司在未来三个月内有股份解禁，涉及多家上市公司，包括佳讯飞鸿、润泽科技等。

盈利预测与估值：

• 提供了多个通信行业上市公司的盈利预测和估值情况，覆盖了从2023年至2025年的年度预期，提供参考。

风险提示：

• AI等新技术领域的投资风险，包括技术落地的不确定性。
• 企业间竞争加剧可能影响盈利能力。