通信行业周报：北美云厂商资本支出继续环比提升，国内算力部署有望进一步加速

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 通信 2024年04月28日 通信行业周报（20240422-20240428） 推荐 （维持） 北美云厂商资本支出继续环比提升，国内算力部署有望进一步加速  行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了4.86%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%）3.66个百分点，跑赢创业板指数涨幅（3.86%）1.00个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了6.25%，跑赢沪深300指数涨幅（4.46%）1.79个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-3.58%）9.83个百分点。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为30.16，同期沪深300 PE-TTM为11.84，创业板指数PE-TTM为27.88。本周通信板块涨幅前五分别为奥维通信（+61.48%）、广哈通信（+43.16%）、西藏旅游（+34.42%）、神宇股份（+27.62%）、致尚科技（+26.12%）；本周通信板块跌幅前五分别为ST高升（-22.22%）、ST鹏博士（-14.29%）、中新赛克（-9.97%）、朗特智能（-9.41%）、新天科技（-8.59%）。  北美云厂商在过去一周内密集发布了2024Q1财报，三大CSP均预期资本开支将继续环比提升。1）谷歌：2024Q1资本支出 120 亿美元，几乎全部资本支出都在支持技术基础设施即数据中心及服务器组件，预计到2024 年对办公设施的投资将占总资本支出的 10% 以下。近几个季度资本支出同比大幅增长反映了公司对AI的信心，预计全年季度资本支出将大致等于或高于Q1的水平，即全年480亿美元以上，指引超市场预期。2）微软：2024Q1包括融资租赁在内的资本支出为140亿美元，主要支持云需求以及扩展AI基础设施的需求。对于未来情况，公司预计在云和人工智能基础设施投资的推动下，资本支出将环比大幅增加，且微软表示目前的人工智能需求高于公司的可用能力，随着需求的增长将会继续扩大人工智能投资规模。3）Meta：2024Q1资本支出（包括融资租赁的本金支付）为67亿美元，主要用于对服务器、数据中心和网络基础设施的投资。展望未来，公司将在基础设施方面投入更多资金。对于未来支出，上调2024年全年资本支出到350亿至400亿美元之间，意味着后续几个季度资本开支将有环比大幅提升，明年资本支出预计将继续增加，大力投资支持AI研究和产品开发工作。云厂商资本开支指引整体乐观，2024全年均处于环比提升区间，云厂商将加大力度投入AI基础设计建设及研发工作，AI算力部署仍然为目前市场投资主线，建议关注已明确进入海外供应链的上游光模块光器件公司，重点推荐天孚通信、建议关注中际旭创、新易盛。  4月24日，北京发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》。计划1）要集中建设一批智算单一大集群，到2025年北京智算供给规模达到45EFLOPS；2）到规划期末所有存量数据中心PUE值均不高于1.35；3）推动大带宽、低时延的全光接入网络广泛覆盖；4）扩大资金支持，对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的企业，按照投资额的一定比例给予支持，加速实现智算资源供给自主可控。建议关注京津冀地区领先的智算供应商润泽科技。  通信行业持续跟踪公司：  运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐宝信软件，建议关注奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。  风险提示：算力基础设施建设不及预期，光/电连接需求不及预期，CPO及硅光发展不及预期，经济系统性风险。 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 证券分析师：陆心媛 邮箱：luxinyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360524040002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 125 0.02 总市值(亿元) 41,042.11 4.65 流通市值(亿元) 13,498.49 1.95 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.8% 7.7% 1.7% 相对表现 0.6% 5.7% 11.2% 相关研究报告 《通信行业周报（20240415-20240421）：Meta开源模型Llama 3多方面突破，关注MPO及上游MT等光纤连接器产业链》 2024-04-21 《通信行业周报（20240408-20240414）：Marvell交流会强调光互连的广阔空间；海外手机直连卫星业务进展顺利》 2024-04-14 《通信行业周报（20240401-20240407）：光互连方案推陈出新，拓展FA应用场景；关注DCI互联需求》 2024-04-07 -20%-7%6%20%23/0423/0723/0923/1224/0224/042023-04-27~2024-04-26通信沪深300华创证券研究所 通信行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情回顾（2024/4/22-2024/4/28） ................................................................... 4 （一）通信板块整体行情走势 ......................................................................................... 4 （二）个股表现 ................................................................................................................. 4 二、北美云厂商密集发布2024Q1财报，预计资本支出继续环比提升 ...................... 6 三、北京发布《算力基础设施建设实施方案》，智算中心建设有望加速 ................... 8 四、投资建议 ..................................................................................................................... 9 通信行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） . 4 图表 2 一级行业年与周涨跌幅 ............................................................................................. 4 图表 3 本周通信板块涨跌幅前十个股 ................................................................................. 5 图表 4 北美云厂商资本开支（单位：亿美元） ................................................................. 7 通信行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周行情回顾（2024/4/22-2024/4/28） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）上涨了4.86%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%）3.66个百分点，跑赢创业板指数涨幅（3.86%）1.00个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了6.25%，跑赢沪深300指数涨幅（4.46%）1.79个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-3.58%）9.83个百分点。 图表 1 通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 资料来源：wind，华创证券 本周通信行业涨幅（4.86%）在所有一级行业中排序第4，全年涨幅排序第5。 图表 2 一级行业年与周涨跌幅 资料来源：wind，华创证券 （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为奥维通信（+61.48%）、广哈通信（+43.16%）、西藏旅游（+34.42%）、神宇股份（+27.62%）、致尚科技（+26.12%）； 本周通信板块跌幅前五分别为ST高升（-22.22%）、ST鹏博士（-14.29%）、中新赛克（-9.97%）、朗特智能（-9.41%）、新天科技（-8.59%）。 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%通信行业(申万)沪深300创业板指数-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%计算机非银金融电子通信医药生物食品饮料房地产传媒国防军工休闲服务汽车商业贸易农林牧渔轻工制造电气设备交通运输化工机械设备综合建筑材料建筑装饰家用电器公用事业银行纺织服装有色金属钢铁周涨跌幅年涨跌幅 通信行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 图表 3 本周通信板块涨跌幅前十个股 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 证券代码 证券简称 周跌幅（%） 周涨幅前十个股 周跌幅前十个股 002231.SZ 奥维通信 61.48% 000971.SZ ST高升 -22.22% 300711.SZ 广哈通信 43.16% 600804.SH ST鹏博士 -14.29% 600749.SH 西藏旅游 34.42% 002912.SZ 中新赛克 -9.97% 300563.SZ 神宇股份 27.62% 300916.SZ 朗特智能 -9.41% 301486.SZ 致尚科技 26.12% 300259.SZ 新天科技 -8.59% 300757.SZ 罗博特科 24.82% 688009.SH 中国通号 -8.40% 300292.SZ 吴通控股 23.76% 002396.SZ 星网锐捷 -5.59% 301202.SZ 朗威股份 23.06% 002151.SZ 北斗星通 -4.99% 300768.SZ 迪普科技 22.78% 872541.BJ 铁大科技 -4.94% 688702.SH 盛科通信-U 21.84% 300590.SZ 移为通信 -4.37% 资料来源：wind，华创证券 通信行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 二、北美云厂商密集发布2024Q1财报，预计资本支出继续环比提升 北美云厂商在过去一周内密集发布了2024Q1财报，三大CSP均预期资本开支将继续环比提升。 1）谷歌： 收入端：2024Q1总收入为805亿美元，增长15%，搜索仍然是收入