机构调研策略周报：重点关注业绩超预期的公司

重点关注业绩超预期的公司 ——机构调研策略周报(20240422-20240426) 主要内容 ➢机构调研热门公司梳理 分析师：褚聪聪执业登记编号：A0190523050005chucongcong@yd.com.cn 近30天机构调研数前二十的热门公司有珀莱雅、天孚通信和澜起科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有珀莱雅、天孚通信和华测检测等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有31家，31家公司目前均已发布2023年年报。31家公司中业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过2023年Wind一致预期）：珀莱雅、天孚通信、中际旭创、许继电气、乐歌股份、劲仔食品、双环传动、甘源食品和芒果超媒等。31家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有（参考2024年一季报或一季度业绩预告）：珀莱雅、天孚通信、澜起科技、中际旭创、京东方A、劲仔食品、甘源食品、新易盛、卫星化学和电连技术。 研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 近一月来外资机构调研次数较多的公司有华明装备、云南白药和天孚通信等。其中和内资机构调研热度重合高的公司有华明装备、天孚通信、电连技术等。 ➢投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 1）珀莱雅：公司是国内具备渠道优势和产品优势的美妆领先企业，通过电商渠道业绩保持高速增长，并成功进入高端市场，品牌认可度持续提高。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 2）天孚通信：公司是全球领先的光器件及整体解决方案供应商。公司产品覆盖光通信、激光雷达，光学传感等领域，并有望受益AI发展浪潮。 3）澜起科技：公司是内存接口芯片领军企业，与三星、海力士和美光等全球头部存储厂商建立了稳定合作关系，未来有望受益存储行业复苏。 4）中际旭创：公司是全球光模块行业的领军企业，已推出800G光模块产品，布局有CPO和LPO等新技术。公司已成为北美重点客户的光模块长期供货商。 5）劲仔食品：公司是国内聚焦以鱼制品为主的休闲食品领域的领军企业，并拓展自身产品品类矩阵，禽制品和豆制品有望加快放量。 6）甘源食品：公司是国内以炒豆类和口味化坚果为主要产品的休闲食品领先企业。通过多年深耕公司品牌认可度持续提升，产品矩阵加快丰富。 7）新易盛：公司是全球光模块行业的领先企业，积极布局800G光模块产品及硅光技术和LPO技术，有望充分受益算力建设浪潮。 8）电连技术：公司是全球射频连接器领域的领先企业，业务已覆盖消费电子和汽车电子领域的众多重要客户。 风险提示 资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。 目录 一、机构调研热门公司梳理..........................................................................................................3二、重点公司机构调研公司摘录...................................................................................................5 图表目录 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/03/26-2024/04/26）..............................................................3表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/04/22-2024/04/26）................................................................3表3：部分业绩存在亮点的公司简介.............................................................................................................................4表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/03/26-2024/04/26）...........................................................5表5：珀莱雅机构调研公告摘录（2024/04/19）.........................................................................................................5表6：天孚通信机构调研公告摘录（2024/04/24）.....................................................................................................8表7：澜起科技机构调研公告摘录（2024/04/16）.....................................................................................................9表8：中际旭创机构调研公告摘录（2024/04/21）...................................................................................................10表9：劲仔食品机构调研公告摘录（2024/03/28）...................................................................................................13表10：甘源食品机构调研公告摘录（2024/04/25）.................................................................................................15表11：新易盛机构调研公告摘录（2024/04/23）....................................................................................................16表12：电连技术机构调研公告摘录（2024/04/23）.................................................................................................18 一、机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有珀莱雅、天孚通信和澜起科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有珀莱雅、天孚通信和华测检测等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有31家，31家公司目前均已发布2023年年报。31家公司中业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过2023年Wind一致预期）：珀莱雅、天孚通信、中际旭创、许继电气、乐歌股份、劲仔食品、双环传动、甘源食品和芒果超媒等。31家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有（参考2024年一季报或一季度业绩预告）：珀莱雅、天孚通信、澜起科技、中际旭创、京东方A、劲仔食品、甘源食品、新易盛、卫星化学和电连技术。 我们对珀莱雅、天孚通信、澜起科技、中际旭创、劲仔食品、甘源食品、新易盛和电连技术八家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理： 近一月来外资机构调研次数较多的公司有华明装备、云南白药和天孚通信等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有华明装备、天孚通信、电连技术等。 二、重点公司机构调研公司摘录 在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考： 公告内容摘录： 2023年度业绩情况：公司实现营业收入89.05亿元，同比增长39.45%，归母净利润11.94亿元，同比增长46.06%，扣非净利润11.74亿元，同比增长48.91%。主要系公司线上渠道营收同比增长；主品牌珀莱雅营收同比增长；子品牌彩棠、悦芙媞、Off&Relax营收同比增长。 2024经营计划： 1）护肤品类 珀莱雅：①持续品牌升级，让珀莱雅成为中国女性护肤的首选品牌之一；②开拓更丰富的产品线；③围绕“年轻感”与“科技力”品牌关键词进行品牌长期主义内容打造；④优化各渠道运营策略，拓展增量。 悦芙媞：①让用户感知品牌核心用户关键词“陪伴”；②持续关注“油皮肤质健康状态”；③通过IP合作联名、跨界等快速破圈；④以抖音为核心增长渠道，强化天猫等平台运营。 2）彩妆品类 彩棠：①持续以“中国妆，原生美”作为品牌表达；②夯实大单品策略，重点入局大底妆类目；③打透“专为中国面孔定制的专业化妆师品牌”心智；④以天猫、抖音、京东为核心渠道。 3）洗护品类 Off&Relax：①深化“亚洲头皮健康养护专家”心智；②持续大单品升级，完善产品的专业系列；③加强大单品持续渗透；④以重点渠道天猫、京东、抖音为突破口。 问答环节： Q、2023年销售净利率增加的原因？ A、（1）销售毛利率提升：主要系线上渠道占比提高，线上毛利率高于线下毛利率。（2）所得税费用率下降。 Q、2023年销售费用率同比增加原因？ A、（1）形象宣传推广费费率39.69%，同比增加1.79个百分点。（2）新品牌孵化、线下渠道及海外渠道探索。（3）公司20周年庆典。 Q、2023年期末应收账款同比增加原因？ A、主要系北京京东世纪贸易有限公司应收账款期末余额增加。 A、主要系本期期末预付的形象宣传推广费增加。 Q、、2023年期末合同负债同比增加原因？ A、主要系：（1）会员人数增加，积分兑换率提升；（2）本期公司尚未发放已销售产品尚未兑换的赠品。 Q、主品牌珀莱雅的产品系列情况？ A、（1）源力系列：今年源力面霜升级2.0，专研基底膜修复，添加XVII型重组胶原蛋白，焕活表皮层、修复基底膜、充盈真皮层。消费者反馈很好，2024年一季度也取得了高增速。 （2）红宝石系列：今年4月18日红宝石精华升级3.0，突破性添加神经环肽-161，抗皱再升级，覆盖多年龄段的抗皱需求；以A醇+HRP的精研双A组合代替单A醇，温和性和效率双重进阶，更适配于亚洲肤质。加上去年升级的红宝石面霜3.0，公司看好红宝石系列的增长。 （3）能量系列：作为珀莱雅的高端系列产品，自去年下半年新推出以来，到今年一季度，整体销售反馈良好，今年线上线下都在推，也会有不错的贡献。 （4）双抗系列：作为经典大单品系列，去年升级了双抗精华3.0，2023年增速表现优秀，今年在高基数下，我们希望能够保持平稳。 （5）防晒品类：今年一季度新推盾护防晒产品，专研AIR“超膜”防护科技，防水防汗，更耐磨。未来还会有防晒新品推出。 Q、2023年珀莱雅大单品情况？ A、（1）2023年大单品：红宝石精华、红宝石眼霜、红宝石面霜、双抗精华、双抗小夜灯眼霜、双抗面膜、源力精华、源力面霜、源力面膜、能量系列等。 （2）2023年度大单品占比：占珀莱雅品牌55%+，占天猫平台75%+，占抖音平台55%+,占京东直营55%+。 （3）2023年销售同比：双抗系列同比增长120%+，红宝石系列同比增长200%+，源力系列同比增长50%左右。 Q、线上平台情况？ A、（1）天猫平台：作为公司销售占比最大的平台，天猫平台是公司各品牌的重点发展渠道，我们会继续坚持深耕天猫平台，加强与平台的沟通，精细化运营，抢占更多的市场份额。 （2）抖音平台：2024年一季度，公司在抖音平台的增速，高于平台的整体增速，今年我们也会继续重点发力抖音平台，加强精