机构调研策略周报（20240408-20240412）：重点关注业绩超预期的公司

重点关注业绩超预期的公司 ——机构调研策略周报(20240408-20240412) 主要内容 ➢机构调研热门公司梳理 分析师：褚聪聪执业登记编号：A0190523050005chucongcong@yd.com.cn 近30天机构调研数前二十的热门公司有宏发股份、深南电路和京东方A等，近7天机构调研数前二十的热门公司有北特科技、欧科亿和生益电子等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有25家，25家公司中除中矿资源外，其余24家公司均已发布2023年年报。24家公司中业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过Wind一致预期）：劲仔食品、卫星化学、德赛西威、伟星新材、五洲特纸、上海钢联和康冠科技等。24家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有（2024Q1归母净利润同比增速为正）：京东方A、劲仔食品和华阳集团。 研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、中集车辆和埃斯顿等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有伟星新材和中科创达等。其中：汇川技术是工业控制领域的领军企业，在宏观景气度不佳情况下表现出较强的业绩韧性。 ➢投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 1）劲仔食品：公司是国内聚焦以鱼制品为主的休闲食品领域的领军企业。公司持续加大对销售渠道的拓展，鱼制品休闲产品销量保持增长；并拓展自身产品品类矩阵，禽制品和豆制品有望加快放量。 2）卫星化学：公司是国内能够实现轻烃产业链一体化生产的领先企业。公司不断由上游产品向下游高端产品延申，凭借自身的原材料成本和产能优势，下游高端产品有望迎来放量趋势。 3）德赛西威：公司是汽车智能硬件龙头Tier1。公司聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务，受益于汽车智能化发展趋势，公司业绩稳健增长。 4）五洲特纸：公司是国内食品包装纸龙头，并已拓展多种纸业品类。公司目前已覆盖康师傅、统一等多个下游客户。 5）京东方A：公司是全球面板行业龙头，已布局有LCD和OLED等面板业务。2024年大尺寸LCD行业景气度有望回暖，公司OLED业务保持稳步增长趋势。 6）华阳集团：公司是国内以汽车电子为主的汽车零部件领先供应商，已形成汽车电子、精密压铸、精密电子部件和LED照明四大板块。 风险提示 资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。 目录 一、机构调研热门公司梳理..........................................................................................................3二、重点公司机构调研公司摘录...................................................................................................5 图表目录 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/03/12-2024/04/12）..............................................................3表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/04/08-2024/04/12）................................................................3表3：部分业绩存在亮点的公司简介.............................................................................................................................4表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/03/12-2024/04/12）...........................................................5表5：劲仔食品机构调研公告摘录（2024/03/28）.....................................................................................................5表6：卫星化学机构调研公告摘录（2024/03/28）.....................................................................................................7表7：德赛西威机构调研公告摘录（2024/04/02）.....................................................................................................8表8：五洲特纸机构调研公告摘录（2024/04/12）.....................................................................................................9表9：京东方A机构调研公告摘录（2024/03/24）..................................................................................................10表10：华阳集团机构调研公告摘录（2024/04/09）.................................................................................................11 一、机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有宏发股份、深南电路和京东方A等，近7天机构调研数前二十的热门公司有北特科技、欧科亿和生益电子等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有25家，25家公司中除中矿资源外，其余24家公司均已发布2023年年报。24家公司中业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过2023年Wind一致预期）：劲仔食品、卫星化学、德赛西威、伟星新材、五洲特纸、上海钢联和康冠科技等。24家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有（2024Q1归母净利润同比增速为正）：京东方A、劲仔食品和华阳集团。 我们对劲仔食品、卫星化学、德赛西威、五洲特纸、京东方A和华阳集团六家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理： 近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、中集车辆和埃斯顿等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有伟星新材和中科创达等。其中：汇川技术是工业控制领域的领军企业，在宏观景气度不佳情况下表现出较强的业绩韧性。 二、重点公司机构调研公司摘录 在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考： 公告内容摘录： Q：请介绍公司2023年度的经营情况？ A：2023年是公司主板上市的第三年，公司继续深耕鱼制品、禽类制品、豆制品等优质蛋白健康品类，坚持全渠道发展，推动品牌升级。在独立“小包装”优势基础上，“大包装+散称”策略持续升级，产品矩阵和渠道结构进一步优化，渠道竞争力不断加强，品牌力进一步提升。2023年度公司营收20.65亿元，同比增长41.26%；归母净利润2.10亿元，同比增长68.17%；扣非净利润1.86亿元，同比增长64.49%。第四季度营收5.72亿元，净利润7638.80万元，营收、净利润创下季度新高。 从品类来看：2023年度主要品类均实现快速增长，休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品分别实现销售收入12.9亿、4.5亿、2.1亿、0.72亿元，分别同比增长25.9%、147.6%、18.7%、88.2%。其中公司第二大核心单品鹌鹑蛋年销售额破3亿元。公司坚持品质为先打造大单品，目前公司拥有“二十亿级”大单品劲仔深海小鱼、“十亿级”潜力大单品鹌鹑蛋、“两亿级”实力单品豆干和肉干、“亿元级”单品魔芋等产品系列。从品规来看：2023年，公司以“大包装+散称”产品组合为基础，推动产品进入线下高势 能渠道。小包装产品是公司基本盘，目前销售收入占比49%左右，报告期内同比增长16%，主要来自品牌势能提升以后，渠道的健康增长。大包装产品占比31%左右，报告期内同比增长40%，散称产品占比20%左右，报告期内同比增长197%。大包装+散称目前超过50%占比，主要集中在BC超、KA、部分零食专营渠道，要覆盖优势区域的高势能渠道，未来将进一步提升。 从渠道结构来看：2023年度，公司持续推进线下传统流通渠道、现代渠道、新兴渠道和线上渠道立体式全渠道稳健发展。线下渠道方面，公司全力推动弱势渠道开商和经销商升级转型，发力终端型经销商的全国经销体系建设。零食专营渠道公司已覆盖市场主要品牌，合作客户超100家，覆盖门店数量超20000家。线上渠道方面，公司紧跟新媒体发展趋势，布局短视频、社交平台、达人直播等新兴渠道，建立从头部流量到自播带货的传播矩阵。 报告期内，公司经销商数量从2,267家增加至3,057家，其中，专业散称型经销商超过500家，渠道质量进一步提升。线下、线上渠道分别实现销售收入16.5亿、4.2亿元，同比增长43%、35%。 Q：公司2023年第四季度毛利率环比提升较多，主要原因是什么？2024年第一季度是否会持续？ A：2023年第四季度毛利率环比提升的原因主要有以下几个方面：（1）市场终端建设投入影响：公司全年市场费用投放比例比较稳定，但会根据市场策略等情况，对费用投放节奏进行调整。2023年第四季度，公司市场费用因新品策略调整、春节备货错峰等因素影响，整体费用投入有所减少，导致货折减少，影响部分产品毛利率。（2）规模效应影响：公司第四季度整体销售收入达到历史新高，主要品类的规模效益有所提升，其中鹌鹑蛋的出品率、良品率以及自动化率等均提升。规模效应对于生产效益提升有较大促进。（3）供应链影响：上游主要原料如，鱼、鹌鹑蛋、肉干等成本均有一定程度降低，下游产品结构有一优化，高毛利产品占比略有提升。以上几个方面叠加影响，导致2024年第四季度毛利率整体较高。2024年第一季度的持续性目前还有不确定因素，主要原材料成本方面目前较为平稳，市场费用投入和生产节奏受到春节备货时间后延的一定影响，从今年年度整体来看比较稳定，单季度情况请关注公司第一季度报告。 Q：公司2024年在品类拓展方面有什么规划？ A：整体战略来看，公司将继续专注深耕以优质健康蛋白为原材料的中式风味休闲零食，聚焦公司现有几大品类，打造“健康零食”专家品牌形象，诠释“好吃又健康”的品牌内涵。鱼制品方面：公司在细分赛道尤其是鱼类零食品类已有先发优势，2024年公司将继续聚焦核心“二十亿级单品”劲仔深海小鱼，进一步提升市场规模，引领休闲鱼制品行业，同时加强“深海鳀鱼”健康营养的品牌形象打造，提高公司市场竞争的“天花板”。 鹌鹑蛋方面：公司具有一定先发优势，2023年在激烈的市场竞争中完成了对鹌鹑蛋的品质创新、生产效益提升、供应链布局等一系列工作，同时基于“十亿级单品”的长期发展目标，对鹌鹑蛋的渠道、品规、价格体系、品牌发展等进行了梳理，并取得不错的成绩。 2024年，公司将主要专注鹌鹑蛋的产品创新与品牌化发展，借助劲仔深海小鱼的成功经验，朝第二个“十亿级单品”目标迈进。 豆制品、手撕肉干及魔芋制品方面：目前，“二亿级单品”豆干、手撕肉干及“亿元级单品”“魔芋”处于稳定增长趋势，公司根据渠道发展情况和市场需求完善了几个品类的产品矩阵。公司在豆制品方