机构调研策略周报：重点关注业绩超预期的公司

重点关注业绩超预期的公司 ——机构调研策略周报(20240506-20240510) 主要内容 ➢机构调研热门公司梳理 分析师：褚聪聪执业登记编号：A0190523050005chucongcong@yd.com.cn 近30天机构调研数前二十的热门公司有澜起科技、华明装备和珀莱雅等，近7天机构调研数前二十的热门公司有百利天恒、天岳先进和协创数据等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有27家，27家公司目前均已发布2023年年报。27家公司中2023年业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过2023年Wind一致预期）：心脉医疗、许继电气、中材国际、珀莱雅、天孚通信、中控技术、传音控股、中际旭创和九号公司等。27家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有：天岳先进、许继电气、深南电路、澜起科技、珀莱雅、天孚通信、中控技术、传音股份、中际旭创和九号公司。 研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 近一月来外资机构调研次数较多的公司有华明装备、耐普矿机和沪电股份等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有华明装备、澜起科技、天孚通信。 ➢投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 1）天岳先进：国内领先的碳化硅沉底生产商，产品已广泛用于电力电子、新能源汽车和轨道交通等领域。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 2）许继电气：行业领先的电力设备供应商，控股股东为中国电气装备集团。公司业务涵盖一次和二次供电设备。 3）澜起科技：内存接口芯片领军企业，与三星、海力士和美光等全球头部存储厂商建立了稳定合作关系，未来有望受益存储行业复苏。 4）珀莱雅：国内具备渠道优势和产品优势的美妆领先企业，通过电商渠道业绩保持高速增长，并成功进入高端市场，品牌认可度持续提高。 5）天孚通信：全球领先的光器件及整体解决方案供应商。公司产品覆盖光通信、激光雷达，光学传感等领域，并有望受益AI发展浪潮。 6）中控技术：流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。 7）中际旭创：全球光模块行业的领军企业，已推出800G光模块产品，布局有CPO和LPO等新技术。公司已成为北美重点客户的光模块长期供货商。 8）传音控股：非洲区域手机龙头，新兴市场加快扩张。 9）九号公司：智能短交通和服务机器人领域的领先企业。 风险提示 资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。 目录 一、机构调研热门公司梳理..........................................................................................................3二、重点公司机构调研公司摘录...................................................................................................5 图表目录 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/04/10-2024/05/10）..............................................................3表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/05/06-2024/05/10）................................................................3表3：部分业绩存在亮点的公司简介.............................................................................................................................4表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/04/10-2024/05/10）...........................................................5表5：天岳先进机构调研公告摘录（2024/05/09）.....................................................................................................5表6：许继电气机构调研公告摘录（2024/05/06）.....................................................................................................7表7：澜起科技机构调研公告摘录（2024/04/16）.....................................................................................................8表8：珀莱雅机构调研公告摘录（2024/04/19）.......................................................................................................10表9：天孚通信机构调研公告摘录（2024/04/24）...................................................................................................12表10：中控技术机构调研公告摘录（2024/04/28）.................................................................................................13表11：中际旭创机构调研公告摘录（2024/04/21）.................................................................................................15表12：传音控股机构调研公告摘录（2024/04/28）.................................................................................................17表13：九号公司机构调研公告摘录（2024/04/26）.................................................................................................19 一、机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有澜起科技、华明装备和珀莱雅等，近7天机构调研数前二十的热门公司有百利天恒、天岳先进和协创数据等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有27家，27家公司目前均已发布2023年年报。27家公司中2023年业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过2023年Wind一致预期）：心脉医疗、许继电气、中材国际、珀莱雅、天孚通信、中控技术、传音控股、中际旭创和九号公司等。27家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有：天岳先进、许继电气、深南电路、澜起科技、珀莱雅、天孚通信、中控技术、传音股份、中际旭创和九号公司。 我们对天岳先进、许继电气、澜起科技、珀莱雅、天孚通信、中控技术、中际旭创、传音控股和九号公司九家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理： 近一月来外资机构调研次数较多的公司有华明装备、耐普矿机和沪电股份等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有华明装备、澜起科技、天孚通信和恰恰食品等。 二、重点公司机构调研公司摘录 在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考： 公告内容摘录： Q、目前山东济南和上海临港两个工厂的产能情况如何？ A、公司立足全球市场，提升公司产能产量布局，2023年济南工厂的产能产量稳步推进。2023年公司加快上海临港工厂投产进度，截至目前，公司IPO募投项目上海临港工厂已经可以达到30万片导电型衬底的产能规划，公司也将继续推进第二阶段产能提升规划。临港工厂将是公司导电型产品的主要生产基地。 Q、价格是大家最近很关心的问题，市场上也有降价的传言，公司如何看待这件事情，碳化硅衬底未来价格的趋势如何？ A、碳化硅衬底价格会下降，这一方面是由于技术的提升和规模化效应推动衬底成本的下降；另一方面，目前碳化硅衬底高于硅衬底价格高，而碳化硅衬底价格下降有助于下游应用的扩展，推动碳化硅技术和材料的渗透应用，进而促进整体应用空间的增长。与其他半导体材料类似，目前国内外头部企业会根据市场情况、自身产品、具体客户等因素综合考虑定价策略，而部分新进参与者也会通过降价获得市场，这符合行业发展规律。近年来，公司始终坚持与国际一线厂商加强合作，坚持产品质量，公司车规级高品质衬底、产品交付的一致性、稳定性对客户来说都至关重要，近年来市场占有率持续提升。 Q、2024年第一季度公司盈利能力创新高，主要原因是什么？ A、2024年一季度公司营业收入的与同期相比快速增长主要因为一方面碳化硅半导体行业在终端应用领域超预期的增长态势；另一方面公司产能布局初见成效，且定位车规级高品质产品，公司的导电型碳化硅衬底产品在国际市场具有竞争力。2024年，公司将继续提高国际市场占有率，巩固和提升公司的行业地位，为公司长期业绩增长奠定基础。 Q、未来公司将采取哪些措施来进一步优化成本？ A、一方面加大技术研发和前沿技术布局，在晶体生长和缺陷控制等核心技术领域展开密集的试验，不断突破技术瓶颈，提高产品良率，持续降低制备成本。另一方面，持续提升产能产量，通过规模化效应推动衬底成本的下降。 Q、公司对未来行业的竞争格局如何展望？ A、随着全球能源电气化、低碳化的发展趋势，碳化硅半导体材料和器件将发挥越来越重要的作用，下游应用领域对碳化硅的需求旺盛，碳化硅材料和器件的渗透加速。碳化硅半导体领域将迎来长期持续增长的发展机会。公司作为行业内主要参与者之一，参与全球市场竞争，与英飞凌、博世集团等国内外知名半导体企业开展合作，具有竞争优势。同时，公司将继续以高品质产品、领先的产能规模、大批量稳定供应能力，获得广泛的客户认可。 Q、公司8英寸碳化硅衬底的进展和未来规划如何？制备难点我们做了哪些优化工作？ A、8英寸碳化硅产品是未来行业发展方向，公司作为行业内技术领先企业，起步较早，已实现了批量化销售。公司根据下游市场需求以及与客户的合作情况合理规划8英寸产品的产能提升。8英寸产品面积比6英寸产品要大，在籽晶制备、长晶工艺及加工环节均 有其难点，公司自主扩径实现了8英寸碳化硅衬底的制备技术，同时，我们也在晶体生长和缺陷控制等核心技术领域展开密集的试验，持续提升8英寸产品品质与良率。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 公告内容摘录： Q、公司2024年一季度经营成果介绍？ A、2024年一季度，公司实现营业收入28.1亿元，实现归属于母公司股东的净利润2.37亿元，同比增长47.39%；毛利率18.27%，同比提升4.63个百分点，毛利率提升原因是低毛利业务的收入减少，各板块毛利率水平均有所改善。分板块看，智能中压一次设备板块毛利率同比提升超5个百分点，充换电设备及制造服务板块、智能变配电板块毛利率同比提升3.5-4个百分点，新能源及系统集成板块、智能电表板块毛利率同比提升约1个百分点。 Q、公司正在跟踪的特高压大项目有哪些？ A、公司