2024年4月黑电行业月报：彩电销额同比增长，投影延续量增价减趋势

2024.04.26 股票研究 彩电销额同比增长，投影延续量增价减趋势 家用电器业 评级：增持 上次评级：增持 细分行业评级 行——2024年4月黑电行业月报 业蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)樊夏俐(分析师) 新 更021-38031654021-38676666021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comfanxiali@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090006 本报告导读： 3月彩电销额同比延续增长，面板价格环比提升，2月投影延续量增价减趋势。 摘要： 3月线上彩电销额同比涨幅收窄，线下销额同比延续增长。根据奥维 数据显示，24年3月彩电线上销量112.74万台，同比-10.67%，1-2月同比-0.45%；销售额为31.49亿元，同比+1.50%，1-2月同比 +27.90%。线下彩电销量为20.13万台，同比-6.27%，1-2月同比-8.34%；销售额为13.90亿元，同比+5.32%，1-2月同比+5.53%。24年3月彩电线上均价为2793元，同比+13.62%，前值为16.83%；线下均价为6903元，同比+13.08%，前值为0.64%。3月线上海信Vidda 证销额市占率为8.87%，同比+0.76pct;海信销额市占率为20.07%，同券比-0.17pct。3月TCL雷鸟线上销额市占率为4.19%，同比+1.26pct；研TCL市占率为16.17%，同比-0.76pct。3月海信线下销额市占率为究31.23%，同比+1.75pct；TCL线下销额市占率为15.15%，同比报+1.38pct。 告面板价格环比提升，彩电成本端仍有压力。4月下旬面板均价环比4 月上旬+4/+1/+1/+1美元/片，前值+1/+1/+0/+0美元/片。4月下旬 65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为176、129、65、37美元/片，均价同比+32.33%/+35.79%/+18.18%/+19.35%。3月彩电线上和线下彩电均价同比分别+13.62%/+13.08%，考虑到彩电线上销量占比约73%，线上和线下销量同比分别-10.67%/-6.27%，预计整体均价同比约+15%。彩电成本端仍有一定压力。 2月投影延续量增价减趋势。根据洛图科技数据，24年2月投影线上 监测销量为26.7万台，同比+3.8%，销额为3.9亿元，同比-18.3%，均价为1460元，同比-21.2%。在DLP投影市场，极米、坚果、当贝和Vidda位居销额前四位；在1LCD市场，小米、小明、瑞格尔和哈趣位居销额前四位。激光投影产品渗透率达到8.5%，同比+3.7pct，销量同比+86%。 投资建议：3月彩电销额同比延续增长，面板价格环比提升，2月投影延续量增价减趋势。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像 （16.6X）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技 （52.7X）；产品高端化转型、Mini-LED技术领先的TCL电子（17.0X）。 风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。 相关报告 家用电器业《内外销齐发力，清洁龙头边际向好》 2024.04.23 家用电器业《多家公司发布23年业绩，家空内外销同比涨幅扩大》 2024.04.22 家用电器业《线上冰箱和洗衣机表现较好，铜价环比有所上升》 2024.04.21 家用电器业《出口景气延续，内销有望提振》 2024.04.17 家用电器业《家电公司发布23年业绩，以旧换新新增厨卫局部改造》 2024.04.15 目录 1.行业综述3 1.1.零售端：3月彩电线上销额同比涨幅有所收窄3 1.2.品牌端：线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率表现较好5 1.3.盈利端：面板价格环比企稳，彩电成本端仍有压力6 2.投影量增价减趋势延续，LCD销量占比环比提升8 3.新品：海信发布E8系列彩电，并推出显示器新品8 4.投资建议9 5.风险提示10 1.行业综述 24年3月彩电线上销量112.74万台，同比-10.67%，1-2月同比-0.45%；销售额为31.49亿元，同比+1.50%，1-2月同比27.90%。线下彩电销量为20.13万台，同比-6.27%，1-2月同比-8.34%；销售额为13.90亿元，同比+5.32%，1-2月同比+5.53%。线上彩电销额同比涨幅收窄，线下销额同比延续增长。彩电销额同比增长主要由均价提升推动。 3月线上海信Vidda销额市占率为8.87%，同比+0.76pct;海信销额市占率为20.07%，同比-0.17pct。3月TCL雷鸟线上销额市占率为4.19%，同比+1.26pct；TCL市占率为16.17%，同比-0.76pct。3月海信线下销额市占率为31.23%，同比+1.75pct；TCL线下销额市占率为15.15%，同比 +1.38pct。 面板价格环比企稳，彩电成本端仍有压力。4月下旬面板均价环比4月上旬+4/+1/+1/+1美元/片，前值+1/+1/+0/+0美元/片。4月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为176、129、65、37美元/片，均价同比 +32.33%/+35.79%/+18.18%/+19.35%。3月彩电线上和线下彩电均价同比分别+13.62%/+13.08%，考虑到彩电线上销量占比约73%，线上和线下销量同比分别-10.67%/-6.27%，预计整体均价同比约+15%。彩电成本端仍有一定压力。 2月投影延续量增价减趋势。根据洛图科技数据，24年2月投影线上监 测销量为26.7万台，同比+3.8%，销额为3.9亿元，同比-18.3%，均价为1460元，同比-21.2%。在DLP投影市场，极米、坚果、当贝和Vidda位居销额前四位；在1LCD市场，小米、小明、瑞格尔和哈趣位居销额前四位。 海信发布E8系列彩电，并推出显示器新品。海信E8搭载行业自定义芯片架构，并集成AI超分、景深、色彩和运动模型。在画质方面，E8系 列采用24V高压Mini-LED设计，光效提升33%，实现5000nits的峰值亮度。E8系列最高具有5376分区，拥有90%BT.2020广色域。海信E8搭载黑曜屏Pro，通过1.28%的反射率抗环境光干扰。海信E8系列根据价格带的不同共推出3个系列的产品，分别为E8NUltra、E8NPro和E8N。此外，海信推出3款显示器产品，包括黑神话·悟空官方合作显示器27G7KPro和两款电竞显示器27G6KPro和34G6KPro。27G7KPro采用ULEDMini-LED技术，具有1152分区，拥有1000nits峰值亮度，具有98%DCI-P3广色域和160Hz高刷新率。电竞显示器27G6KPro和34G6KPro主打高刷新率，27G6KPro具有240Hz高刷新率，配备FreeSync防撕裂技术和暗影增强技术；34G6KPro具有180Hz高刷新率，具有21:9宽幅比例、3400*1440高清分辨率，搭载立体音箱，可实现音画同步。 1.1.零售端：3月彩电线上销额同比涨幅有所收窄 3月线上彩电销额同比涨幅收窄，线下销额同比延续增长。根据奥维数 据显示，24年3月彩电线上销量112.74万台，同比-10.67%，1-2月同比 -0.45%；销售额为31.49亿元，同比+1.50%，1-2月同比27.90%。线下 彩电销量为20.13万台，同比-6.27%，1-2月同比-8.34%；销售额为13.90亿元，同比+5.32%，1-2月同比+5.53%。线上彩电销额同比涨幅收窄，线下销额同比延续增长。彩电销额同比增长主要由均价提升推动。 图1：3月彩电线上销量同比降幅有所扩大（单位：万台） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 图2：3月彩电线上销额同比涨幅有所收窄（单位：亿元） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 3月线上和线下彩电均价同比提升。24年3月彩电线上均价为2793元，同比+13.62%，前值为16.83%，线上均价同比涨幅小幅收窄；线下均价 为6903元，同比+13.08%，前值为0.64%，线下均价同比涨幅扩大。彩电均价同比提升主要由面板价格同比提升所推动。 图3：3月线上彩电均价同比涨幅收窄（单位：元） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.2.品牌端：线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率表现较好 3月线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率同比提升明显。3月线上海信 Vidda销额市占率为8.87%，同比+0.76pct;海信销额市占率为20.07%， 同比-0.17pct。3月TCL雷鸟线上销额市占率为4.19%，同比+1.26pct；TCL市占率为16.17%，同比-0.76pct。创维市占率为10.52%，同比-1.70pct三星和索尼市占率较为稳定，市占率分别为1.98%和3.62%，同比分别 +0.51pct/-1.43pct。 图4：3月线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率同比提升（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 3月线下海信和TCL市占率表现较好。3月海信线下销额市占率为 31.23%，同比+1.75pct；TCL线下销额市占率为15.15%，同比+1.38pct；创维线下销额市占率为18.05%，同比-2.01pct。三星市占率同比有所上升，索尼市占率同比小幅下滑。三星和索尼的市占率分别为10.53%和 6.44%，同比+0.68pct/-2.15pct。 图5：3月线下海信和TCL市占率同比提升（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.3.盈利端：面板价格环比企稳，彩电成本端仍有压力 4月下旬面板价格有所企稳。4月下旬面板均价环比4月上旬+4/+1/+1/+1 美元/片，前值+1/+1/+0/+0美元/片。4月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为176、129、65、37美元/片，均价同比 +32.33%/+35.79%/+18.18%/+19.35%。 图6：4月下旬面板价格有所企稳（单位：美元/片） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 65'W55'W43'W32'W 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 图7：4月下旬电视液晶面板尺寸均价环比小幅回升（单位：美元/片） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 65'W55'W43'W32'W 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 面板价格环比小幅回升，彩电成本端仍有压力。3月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价同比+42.50%/+44.32%/+23.08%/+20.00%，3月彩电 线上和线下彩电均价同比分别+13.62%/+13.08%，考虑到彩电线上销量占比约73%，线上和线下销量同比分别-10.67%/-6.27%，预计整体均价同比约+15%。彩电成本端仍有一定压力。 图8：彩电成本端仍有一定压力（%） 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 线上同比（%）线下同比（%）65''面板 55''面板43''面