2024年5月黑电行业月报：彩电销额同比增长，投影延续量增价减态势

2024.05.31 家用电器业 评级：增持 上次评级：增持 彩电销额同比增长，投影延续量增价减态势 细分行业评级 ——2024年5月黑电行业月报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)李汉颖(研究助理) 021-38031654021-38676666010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comlihanying026725@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046 本报告导读： 4月彩电销额同比延续增长，面板价格小幅提升，Q1投影延续量增价减态势。 摘要： 4月彩电销额同比延续增长。4月彩电线上销量为90.87万台，同比 -8.89%，3月同比-5.29%；销售额为24.97亿元，同比+0.40%，3月 相关报告 家用电器业《6月冰洗内外销排产上修，4月白电和彩电出口亮眼》 2024.05.27 家用电器业《出口延续高增，冰洗表现稳健》 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 同比+4.37%。线下彩电销量为18.01万台，同比-9.41%，3月同比-1.76%；销售额为12.37亿元，同比+3.86%，3月同比+11.11%。彩电销额同比增长主要由均价提升推动。4月线上海信Vidda销额市占率为9.29%，同比+1.18pct；海信线上销额市占率为16.89%，同比-3.88pct；东芝线上销额市占率为0.68%，同比-0.15pct。4月TCL雷鸟线上销额市占率为6.64%，同比+3.10pct；TCL线上销额市占率为12.59%，同比-1.29pct。4月海信线下销额市占率为30.17%，同比 +1.84pct；东芝线下销额市占率为1.97%，同比+0.15pct；TCL线下销额市占率为16.19%，同比+1.18pct。 面板价格小幅提升，彩电成本端短期承压。5月下旬面板均价环比5 月上旬+1/+1/+0/+0美元/片，前值+1/+0/+0/+0美元/片。5月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为178、130、65、37美元/片，均价同比+22.76%/+23.81%/+14.04%/+15.63%。4月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价同比 +32.33%/+35.79%/+18.18%/+19.35%，4月彩电线上和线下彩电均价同比分别+10.20%/+12.52%。考虑到彩电线上销量占比约73%，线上和线下销量同比分别-8.89%/-9.41%，预计整体均价同比约+11%。 投影延续量增价减态势，LCD销量占比同比提升。根据洛图科技，24 年Q1投影线上监测销量为144.3万台，同比+8.7%；销额为23.6亿元，同比-5.1%；均价为1635元，同比-12.7%。投影均价下降预计受到LCD投影占比同比提升的影响。24年Q1在DLP投影市场，极米、坚果、当贝和Vidda位居销额前四位，合计份额为88.8%；在1LCD市场，小米、哈趣、小明和瑞格尔位居销额前四位，合计份额为30.5%。 投资建议：4月彩电销额同比延续增长，面板价格小幅提升，Q1投影延续量增价减态势。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像 （15.2X）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技 （30.2X）；产品高端化转型、Mini-LED技术领先的TCL电子（12.6X）。 风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。 2024.05.26 家用电器业《线上小家电和扫地机表现较好，铜铝价格环比有所上升》 2024.05.26 家用电器业《行业增长动能延续，科沃斯推出多款新品》 2024.05.21 家用电器业《央行发布重磅地产政策，家空内外销延续较好表现》 2024.05.20 目录 1.行业综述3 1.1.零售端：4月彩电销额同比延续增长3 1.2.品牌端：线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率表现较好5 1.3.盈利端：面板价格小幅提升，彩电成本端短期承压6 2.投影延续量增价减态势，LCD销量占比同比提升7 3.新品：海信Vidda发布激光投影和Mini-LED彩电新品8 4.投资建议9 5.风险提示9 1.行业综述 24年4月彩电线上销量为90.87万台，同比-8.89%，3月同比-5.29%；销售额为24.97亿元，同比+0.40%，3月同比+4.37%。线下彩电销量为 18.01万台，同比-9.41%，3月同比-1.76%；销售额为12.37亿元，同比 +3.86%，3月同比+11.11%。线上和线下彩电销额同比涨幅有所收窄。彩电销额同比增长主要由均价提升推动。 4月线上海信Vidda销额市占率为9.29%，同比+1.18pct；海信线上销额市占率为16.89%，同比-3.88pct；东芝线上销额市占率为0.68%，同比-0.15pct。4月TCL雷鸟线上销额市占率为6.64%，同比+3.10pct；TCL线上销额市占率为12.59%，同比-1.29pct。4月海信线下销额市占率为30.17%，同比+1.84pct；东芝线下销额市占率为1.97%，同比+0.15pct；TCL线下销额市占率为16.19%，同比+1.18pct。 面板价格小幅提升，彩电成本端短期承压。5月下旬面板均价环比5月上旬+1/+1/+0/+0美元/片，前值+1/+0/+0/+0美元/片。5月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为178、130、65、37美元/片，均价同比 +22.76%/+23.81%/+14.04%/+15.63%。4月下旬65''、55''、43''、32''液晶 电视面板均价同比+32.33%/+35.79%/+18.18%/+19.35%，4月彩电线上和线下彩电均价同比分别+10.20%/+12.52%，考虑到彩电线上销量占比约73%，线上和线下销量同比分别-8.89%/-9.41%，预计整体均价同比约 +11%。 24年Q1投影线上监测销量为144.3万台，同比+8.7%；销额为23.6亿 元，同比-5.1%；均价为1635元，同比-12.7%。投影均价下降预计受到LCD投影占比同比提升的影响。24年Q1在DLP投影市场，极米、坚果、当贝和Vidda位居销额前四位，合计份额为88.8%；在1LCD市场，小米、哈趣、小明和瑞格尔位居销额前四位，合计份额为30.5%。 海信Vidda发布激光投影和Mini-LED彩电新品。海信Vidda发布激光投影彩电系列新品，产品包括C2Ultra、C2Pro、C2S和C2至臻版。C2Pro新品为行业机皇，在画质方面拥有2600CVIA流明、2000:1对比度和110%BT.2020色域，并获得IMAXEnhanced和FilmmakerMode画质认证；C2Ultra为C2Pro的升级版，在画质方面拥有3000CVIA流明、2000:1对比度和110%BT.2020色域，为行业内唯一一级能效标准产品；C2S为全能旗舰产品，在亮度方面提升25%，AI的校正速度提升10倍；C2至臻版主推质价比，在画质方面拥有1700CVIA流明亮度，具备1700:1对比度和110%BT.2020色域，并具有较强的护眼功能。海信推出AI彩电新品XUltra，开启互联网电视的全场景AI应用。XUltra在用户常用的沉浸观影、游戏、听歌场景中均配备相应的AI应用，开启互联网电视的全场景AI应用。 1.1.零售端：4月彩电销额同比延续增长 4月线上和线下彩电销额同比延续增长。根据奥维数据显示，24年4月 彩电线上销量为90.87万台，同比-8.89%，3月同比-5.29%；销售额为 24.97亿元，同比+0.40%，3月同比+4.37%。线下彩电销量为18.01万台， 同比-9.41%，3月同比-1.76%；销售额为12.37亿元，同比+3.86%，3月同比+11.11%。线上和线下彩电销额同比涨幅有所收窄。彩电销额同比增长主要由均价提升推动。 图1：4月彩电线上销量同比降幅有所扩大（单位：万台） 350.0050.00% 300.00 250.00 40.00% 30.00% 20.00% 200.00 150.00 10.00% 0.00% -10.00% 100.00 -20.00% -30.00% 50.00 -40.00% 0.00-50.00% 线上销量(万台)线下销量（万台）线上同比（%）线下同比（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 图2：4月彩电线上销额同比涨幅有所收窄（单位：亿元） 90.0040.00% 80.0030.00% 70.0020.00% 60.0010.00% 50.000.00% 40.00-10.00% 30.00-20.00% 20.00-30.00% 10.00-40.00% 0.00-50.00% 线上销额（亿元）线下销额（亿元）线上同比（%）线下同比（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 4月线上和线下彩电均价同比提升。24年4月彩电线上均价为2748元，同比+10.20%，前值为10.20%，线上均价表现平稳；线下均价为6869元，同比+12.52%，前值为14.30%，线下均价同比涨幅收窄。彩电均价同比提升主要由面板价格同比提升所推动。 图3：4月线上彩电均价表现平稳（单位：元） 800040.00% 7000 30.00% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 0-30.00% 线上均价（元）线下均价（元） 线上同比（%）线下同比（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.2.品牌端：线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率表现较好 4月线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率同比提升明显。4月线上海信 Vidda销额市占率为9.29%，同比+1.18pct；海信线上销额市占率为16.89%，同比-3.88pct；东芝线上销额市占率为0.68%，同比-0.15pct。4月TCL雷鸟线上销额市占率为6.64%，同比+3.10pct；TCL线上销额市占率为12.59%，同比-1.29pct。小米线上销额市占率为13.93%，同比-0.95pct。三星和索尼市占率分别为1.78%和3.34%，同比分别+0.21pct/-1.92pct。 图4：4月线上海信Vidda和TCL雷鸟市占率同比提升（%） 30 25 20 15 10 5 0 2023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-12024-22024-32024-4 TCL三星索尼小米海信Vidda雷鸟东芝 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 4月线下海信和TCL市占率表现较好。4月海信线下销额市占率为30.17%，同比+1.84pct；东芝线下销额市占率为1.97%，同比+0.15pct；TCL线下销额市占率为16.19%，同比+1.18pct。创维线下销额市占率为20.85%，同比-0.42pct。三星、索尼市占率同比有所下降。三星和索尼的市占率分别为7.32%和6.19%，同比-0.70pct/-2.34pct。 图5