2024年2月黑电行业月报：1月线上彩电销额同比由负转正，23年投影需求较弱

股票研究 2024.03.01 1月线上彩电销额同比由负转正，23年投影需求较弱 家用电器业 评级：增持 上次评级：增持 细分行业评级 行——2024年2月黑电行业月报 业蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)樊夏俐(分析师) 新 更021-38031654021-38676666021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comfanxiali@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090006 本报告导读： 1月线上彩电销额同比由负转正，面板价格环比企稳，23年全年投影需求相对较弱。 摘要： 1月线上彩电销额同比由负转正，线下销额同比涨幅扩大。根据奥维 数据，1月彩电线上销量为246.56万台，同比+7.64%，12月同比 -31.34%；销售额为71.13亿元，同比+44.61%，12月同比-12.74%。线下彩电销量为30.65万台，同比+0.39%，12月同比+0.03%；销售额为19.34亿元，同比+22.72%，12月同比+11.23%。1月彩电线上均价为2885元，同比+34.34%；线下均价为6310元，同比+22.17%。1月线上海信销量市占率为16.34%，同比+0.54pct;TCL销量市占率为 证11.17%，同比-1.04pct。1月创维线上销量市占率为12.53%，同比券+2.45pct。海信Vidda市占率为10.51%，同比+0.01pct,TCL雷鸟市研占率为4.48%，同比+1.14pct。1月创维线下销量市占率为21.86%，究同比+1.94pct；海信市占率为26.36%，同比+0.89pct；TCL市占率为报17.13%，同比-0.70pct。 告面板价格环比企稳，彩电公司成本端压力缓解。2月下旬面板均价环 比2月上旬+2/+1/+1/+1美元/片，前值+1/+1/+0/+0美元/片。2月 下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为166、124、62、35美元/片，均价同比+50.91%/+49.40%/+24.00%/+20.69%。1月下旬 65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价同比 +48.18%/+46.99%/+22.00%/+17.24%，1月彩电线上和线下彩电均价同比分别+34.34%/+22.17%，考虑到彩电线上销量占比约70%，线上和线下销量同比分别+7.64%/+0.39%，预计整体均价同比约+26%。 23年全年投影需求相对较弱，极米销量份额小幅下滑。根据奥维云 网数据，23年家用智能投影零售量为612万台，同比-20.3%；零售额为104.6亿元，同比-33.2%。从投影方式上看，23年线上投影市场LCD销量占比约为70%，销额占比约为30%，同比22年均有所提升。分品牌来看，23年极米的销量份额约为17%，同比-1.5pct，坚果和仁影的销量份额位列二三位，同比分别+0.2pct/+5.5pct。 投资建议：1月线上彩电销额同比由负转正，面板价格环比企稳，23 年全年投影需求相对较弱。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像（14.8X）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技（50.3X）；产品高端化转型、Mini-LED技术领先的TCL电子（14.0X）。 风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。 相关报告 家用电器业《家电消费刺激预期又起，看好板块性估值提升机会》 2024.02.26 家用电器业《年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，铜价环比上升》 2024.02.26 家用电器业《家电以旧换新有望刺激消费，家空内外销同比涨幅扩大》 2024.02.26 家用电器业《春节智能家电和取暖设备热销，深圳发布地产政策》 2024.02.18 家用电器业《盈利创现能力改善、分红提升潜力强》 2024.02.17 目录 1.行业综述3 1.1.零售端：1月彩电线上销额同比由负转正3 1.2.品牌端：线上和线下海信和创维市占率表现较好5 1.3.盈利端：面板价格环比企稳，彩电公司成本端压力缓解6 2.23年投影需求相对较弱，LCD投影销量占比较高8 3.新品：TCL推出75英寸超薄量子点彩电8 4.投资建议9 5.风险提示9 1.行业综述 1月线上彩电销额同比由负转正，线下销额同比涨幅扩大。根据奥维数据显示，24年1月彩电线上销量246.56万台，同比+7.64%，12月同比 -31.34%；销售额为71.13亿元，同比+44.61%，12月同比-12.74%。线 下彩电销量为30.65万台，同比+0.39%，12月同比+0.03%；销售额为 19.34亿元，同比+22.72%，12月同比+11.23%。线上彩电销额同比由负转正，线下销额同比涨幅扩大。24年1月彩电线上均价为2885元，同比+34.34%，前值为27.10%，线上均价同比延续增长态势；线下均价为6310元，同比+22.17%，前值为11.31%，线下均价同比涨幅扩大明显。 1月线上和线下海信和创维市占率表现较好。1月线上海信销量市占率为16.34%，同比+0.54pct;TCL销量市占率为11.17%，同比-1.04pct。1月创维线上销量市占率为12.53%，同比+2.45pct。海信Vidda市占率为10.51%，同比+0.01pct,TCL雷鸟市占率为4.48%，同比+1.14pct。1月创维线下销量市占率为21.86%，同比+1.94pct；海信市占率为26.36%，同比+0.89pct；TCL市占率为17.13%，同比-0.70pct。 面板价格环比企稳，彩电公司成本端压力缓解。2月下旬面板价格有所企稳。2月下旬面板均价环比2月上旬+2/+1/+1/+1美元/片，前值 +1/+1/+0/+0美元/片。2月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为166、124、62、35美元/片，均价同比+50.91%/+49.40%/+24.00%/+20.69%。 1月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价同比 +48.18%/+46.99%/+22.00%/+17.24%，1月彩电线上和线下彩电均价同比分别+34.34%/+22.17%，考虑到彩电线上销量占比约70%，线上和线下销量同比分别+7.64%/+0.39%，预计整体均价同比约+26%。 23年全年投影需求相对较弱，极米销量份额小幅下滑。根据奥维云网数 据，23年家用智能投影零售量为612万台，同比-20.3%；零售额为104.6 亿元，同比-33.2%；均价为1709元，同比-16.2%。从投影方式上看，23年线上投影市场LCD销量占比约为70%，销额占比约为30%，同比22年均有所提升。分品牌来看，23年极米的销量份额约为17%，同比-1.5pct，坚果和仁影的销量份额位列二三位，同比分别+0.2pct/+5.5pct。 TCL推出75英寸超薄量子点彩电。V79K在画质方面采用量子点技术，可实现25%的亮度提升，具备157%的色域、Δ＜0.99的色准和95%的全屏色纯度。在刷新率方面，V79K采用刷新率倍增技术，实现120Hz高刷新率。在音效方面，V79K采用安桥音响，具备5单元65W超大功率。在配置方面，V79K配备4GB+64GB超大内存。TCL75英寸V79K的售价为9999元，新品表现值得期待。 1.1.零售端：1月彩电线上销额同比由负转正 1月线上彩电销额同比由负转正，线下销额同比涨幅扩大。根据奥维数 据显示，24年1月彩电线上销量246.56万台，同比+7.64%，12月同比 -31.34%；销售额为71.13亿元，同比+44.61%，12月同比-12.74%。线下彩电销量为30.65万台，同比+0.39%，12月同比+0.03%；销售额为 19.34亿元，同比+22.72%，12月同比+11.23%。线上彩电销额同比由负 转正，线下销额同比涨幅扩大。1月同比增速受到春节错期的影响，建议1-2月数据合并观察。 图1：1月彩电线上销量同比由负转正（单位：万台） 40080.00% 350 60.00% 300 40.00% 250 20.00% 200 0.00% 150 100 -20.00% 50-40.00% 0-60.00% 线上销量(万台)线下销量（万台）线上同比（%）线下同比（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 图2：1月彩电线上销额同比由负转正（单位：亿元） 9050.00% 8040.00% 7030.00% 20.00% 60 10.00% 50 0.00% 40 -10.00% 30 -20.00% 20-30.00% 10-40.00% 0-50.00% 线上销额（亿元）线下销额（亿元）线上同比（%）线下同比（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1月线上和线下均价同比均有所增长。24年1月彩电线上均价为2885 元，同比+34.34%，前值为27.10%，线上均价同比延续增长态势；线下均价为6310元，同比+22.17%，前值为11.31%，线下均价同比涨幅扩大明显。彩电均价同比提升主要受到1月面板价格同比提升所推动。 图3：1月线下均价同比涨幅扩大明显（单位：元） 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 0.00-30.00% 线上均价（元）线下均价（元） 线上同比（%）线下同比（%） 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.2.品牌端：线上和线下海信和创维市占率表现较好 1月线上海信和创维市占率同比提升明显。1月线上海信销量市占率为 16.34%，同比+0.54pct;TCL销量市占率为11.17%，同比-1.04pct。1月创维线上销量市占率为12.53%，同比+2.45pct。海信Vidda市占率为10.51%，同比+0.01pct,TCL雷鸟市占率为4.48%，同比+1.14pct。三星和索尼市占率较为稳定，市占率分别为0.51%和0.74%，同比分别 +0.19pct/-0.28pct。 图4：1月线上海信和创维市占率同比提升（%） 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 0.00 TCL三星索尼 创维小米海信 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1月线下创维和海信表现较好。1月创维线下销量市占率为21.86%，同比+1.94pct；海信市占率为26.36%，同比+0.89pct；TCL市占率为17.13%，同比-0.70pct。三星市占率同比小幅上升，索尼市占率同