晨报

【近期研报】 ➢华能国际（902.HK）更新报告：火电盈利显著修复，风电利润稳定增长 2024Q1盈利45.96亿元人民币，同比增长104.25%： 2024年第一季度，根据中国会计准则，公司营业收入约653.67亿元(人民币,下同)，同比增加0.15%；归属股东净利润约45.96亿元，同比增加104.25%；基本每股收益0.25元。公司一季度业绩表现亮丽，特别是煤电利润显著修复。2024Q1公司煤机实现利润总额28.25亿元（2023Q1为亏损0.7亿元），煤机度电利润约为3.1分。在煤机平均结算单价下降3.99%的情况下，公司煤机盈利大幅扭亏主要受益煤价下行，2024Q1公司标煤单价和单位燃料成本均下降13%。 2024年规划新增风光装机10GW，风电利润保持稳定增长： 截至2024Q1，风电光伏发电装机容量达到3021.7万千瓦，低碳清洁能源装机占比增加到32%。近年来，公司绿电装机明显提速，2023年公司新能源新增约8.86GW，2024年公司规划新增风光10GW，其中一季度公司基建新增装机容量160.6万千瓦，预计大部分将在四季度投产。2024Q1公司风电实现利润总额24.14亿元，同比增长25.41%，因此2024年煤电和风电将是公司利润贡献的核心稳定来源。 煤电长期合理收益得到保障，支撑公司分红率水平： 基于煤炭价格趋势，中长协电价以及容量电价的执行，煤电长期合理收益得到有效保障，盈利从过去的周期性波动开始趋向稳定。随着盈利趋稳以及现金流改善，电力公司开始提升分红率，将进一步增强电力行业公用事业属性，未来估值提升值得期待。2023年公司扭亏为盈后，派息率达到57.14%，预期2024年煤电盈利的改善将进一步支撑派息水平。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢惠誉首次授予佛山交通集团“BBB+”长期本外币发行人评级，展望“稳定” 4月25日，惠誉授予佛山交通集团'BBB+'的长期外币及本币发行人违约评级，展望稳定。惠誉同时评定公司的独立信用状况为'b+'。该评级是基于，作为华南广东省佛山市的主要陆路交通领域平台和政府相关企业之一，佛山交通集团肩负重要的政策性职能。公司在推进佛山市交通基础设施发展方面发挥着举足轻重的政策性作用，其发展战略与佛山市政府的总体战略密切相关。佛 山市政府以注资、亏损补偿和运营补贴等方式为佛山交通集团提供了切实财政支持。惠誉评估认定，该等支持对佛山交通集团开展日常业务运营、保持盈利能力、减轻资金负担和拓宽融资途径至关重要。自2019年至2023年9月，佛山交通集团自政府共获得53亿元人民币的补充资本金，约占该公司2023年9月底股东权益总额的30%。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至4月25日，恒生指数上涨0.48%，报收17284.54点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.29%、0.55%和0.6%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.48%和-0.54%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中原材料业和能源业表现相对较好，涨跌幅分别为1.55%和1.46%；非必需性消费和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.42%和-0.8%。内地股市方面，截至4月25日，上证指数收盘价为3052.9点，上涨0.27%；深证综指收盘价为1698.34点，上涨0.21%。陆港股通方面，截至4月25日，当日沪股通北上资金净流量为9.21亿元，深股通北上资金净流量为-5.72亿元，共计陆股通资金净流入3.49亿元；当日沪市港股通南下资金净流入15.47亿元，深市港股通南下净流入为1.62亿元，共计港股通资金净流入17.09亿元。 美国三大股指集体下跌：截至4月25日，道琼斯工业指数报收38085.8点，较前一个交易日下跌0.98%；标普500指数报收5048.42点，较前一个交易日下跌0.46%；纳斯达克指数报收15611.76点，较前一个交易日下跌0.64%。此外，费城半导体指数报收4615.04点，较前一个交易日上涨1.96%。欧洲股市方面：截至4月25日，英国富时100指数报收8078.86点，较前一个交易日上涨0.48%；法国CAC40指数报收8016.65点，较前一个交易日下跌0.93%；德国DAX指数报收17917.28点，较前一个交易日下跌0.95%。 期货市场方面：截至4月25日，恒生期货收盘价为22269.91点，较前一个交易日上涨0.55%。伦敦金现收盘价为2331.74美元/盎司，较前一个交易日上涨0.69%。布伦特原油收盘价为89.3美元/桶，较前一个交易日上涨1.45%。此外，人民币兑美元汇率报7.25元/美元，较前一个交易日上涨0.02%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk