2023年年报点评：盈利能力改善，产品结构优化

公司年度及季度业绩报告概览

年度业绩：

• 2023年，公司实现营业收入46.56亿元，较上年减少4.30%。
• 归母净利润达到4.82亿元，同比增长39.84%。
• 扣非归母净利润为4.25亿元，同比增长60.46%。

季度业绩：

• 2023Q4，营业收入为11.26亿元，同比下降26.87%，环比下降0.70%。
• 归母净利润为1.29亿元，同比下降26.09%，环比增长108.79%。
• 扣非净利润为1.15亿元，同比下降28.13%，环比增长115.37%。

盈利水平分析：

• 销售毛利率提升至18.66%，同比增加5.82个百分点。
• 净利率达到10.28%，同比提高3.21个百分点。

产能与产品结构优化：

• 铸铁业务：2023年销量44.75万吨，产量44.93万吨，形成70万吨铸造产能与32万吨精加工产能。另有一在建22万吨大型铸件精加工项目，建成后产能将增至54万吨精加工。
• 其他业务：引入球墨铸铁技术用于大兆瓦风机轴类产品，性能媲美锻造轴，同时研发核电乏燃料转运储存罐，具备批量制造能力，进军高端合金钢市场。

投资建议：

• 预测：预计2024-2026年营收分别为56.9、72.1、80.0亿元，增速分别为22.3%、26.6%、10.9%；归母净利润分别为7.0、8.3、9.6亿元，增速分别为44.9%、18.9%、16.1%。
• 估值：对应24-26年PE分别为17x、14x、12x。
• 评级：考虑到市场需求释放、新增优质产能的兑现以及稳固的铸件龙头地位，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 下游开拓风险：市场开拓低于预期。
• 市场开拓风险：新业务市场拓展低于预期。
• 原材料价格波动风险：原材料价格大幅上涨对成本的影响。