市场观察（第194期）2016/9/19—2016/9/23 免责声明：本报告所载信息观点仅供参考，不承担据此操作所致后果。 宏观动态： 中国版CDS和CLN交易规则正式发布：信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产，可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件：成为信用联结票据创设机构需净资产不少于40亿元人民币；信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务。信用风险缓释工具分为合约类产品和凭证类产品。央行自周日（9月18日）来累计净投放8100亿元，再创五个月来单周净投放新高，上周净投放5251亿元。 美国8月新屋开工114.2万，预期119万，前值121.2万；成屋销售总数年化533万，连续第二个月下降，预期545万，前值538万；营建许可113.9万，预期116.5万，前值114.4万。8月谘商会领先指标环比-0.2%，预期0.0%，前值0.5%。美联储按兵不动，称年内加息概率增加，耶伦表示一定条件下今年加息一次。 欧元区9月制造业PMI初值52.6，预期51.5，前值51.7；服务业初值52.1，预期52.8，前值52.8；综合初值52.6，为自2015年1月来最低，预期52.8，前值52.9。9月消费者信心指数初值-8.2，预期-8.2，前值-8.5。 日本9月制造业PMI初值50.3，为7个月来首次进入50以上的扩张区间，前值49.5。8月进口同比-17.3%，预期-16.6%，前值-24.7%；出口同比-9.6%，连续第11个月下滑，预期-4.7%，前值-14%。日央行未降息，但引入新货币刺激框架。黑田东彦：日本央行将在新的框架下实施强有力的货币宽松政策；进一步宽松的主要工具是再次下调负利率。 解读：上周美联储暂未加息，日央行引入新刺激框架，全球宽松周期短期延续，国内货币政策中性偏紧，央行推动市场去杠杆。中国版CDS（信用违约互换）落地，CDS可以转移风险而无法消灭风险，甚至进一步刺激信用扩张，房地产泡沫仍值得重视。 库存信息与进口 截至9月23日上期所库存减8067吨至350883吨，其中期货仓单286070吨，可用库容增12960吨至219930吨。中国8月天胶进口降30%，环比回升。 行业热闻： 外媒：中泰就高铁一期工程达成协议，这项工程将耗资1790亿泰铢（约345亿元人民币）。越南莺嘉莱集团计划出售其老挝橡胶种植园。 下游市场： 8月份，欧盟27国新车销量较去年同期的744698辆同比攀升10%，达819126辆；1-8月新车销量为9787760辆，较去年同期的9056366辆同比增长8.1%。北美轻型汽车8月产量创新高，库存饱和。2021年欧洲轮胎市场规模或将达490亿美元。9月21日“史上最严限超载令”《超限运输车辆行驶公路管理规定》在全国范围内正式实施。 本周国内轮胎企业全钢胎开工率为67.7%，环比下降0.7个百分点，同比上涨6.1个百分点；半钢胎开工率为72.5%，环比下降0.1个百分点，同比上涨20.1个百分点。。 期现价格： 9月23日保税区RSS3报1690（+70），STR20报1530（+130），人民币复合胶报11900（+950），主力合约1701收报13550（+1020），次主力合约1705收盘报13755（+1035），主力合约1701贴水烟片胶进口1600，贴水泰马标胶350。 华东市场扬子石化丁二烯出厂价9800（+500），顺丁BR9000市场价13550（+950），丁苯1502市场价12200（+750）。 市场心理： 上周天胶强势，期现价格大涨。天胶基本面无大变化，东南亚产出有限，国内天气不佳，保税区库存持续大幅下降，可流动货源紧张，上期所老胶平稳过渡，下游旺季消费可期，供应端和需求端的支撑仍然存在。但价格快速拉升后现货商趋于保守，远期船货抛售较多，短期谨防期价回落，中期看涨胶价不变。 上周回顾： 观点：供需略紧张，沪胶仍看涨。 当前观点： 观点：短期谨防价回落，中期看涨胶未变。 方向信心指数：★★☆☆☆