1报告日期：2024年4月22日曹洋首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com联系人李玲慧FRMFOF配置高级分析师从业资格号：F03107545Tel：18117512030Email：linghui.li@orientfutures.com★筛选及评价结果：本期经过产品筛选后，产品池结果如下：产品共计434只，管理人169家，基本覆盖了建库所需的全部产品和管理人。管理人中，单一管理人入池产品超过10只的有7家管理人，86家管理人有1只代表性产品入池，筛选结果分散性较好。本期经过产品评价后，评级结果如下：其中获得A评级的产品85只，获得B评级的产品293只，获得C评级的92只。在A、B、C评级中，复合策略是A级产品数量最多的策略，其次为债券策略。评级为B的产品中，数量最多的策略是债券策略，其次为市场中性策略。★配置建议：从策略指数来看：优质策略表现集中度加剧。股票多头策略中相对较优的策略是股票量化。管理期货策略三个子策略位居成立以来年化收益前三。管理期货策略是所有策略中整体表现最优的策略。近一年收益下滑影响成立以来年化收益下降。从策略收益来看：各一级策略振幅缩小。宏观策略表现惊喜。二级策略表现分化。从最大回撤来看：一级策略最大回撤走阔，股票策略和相对价值策略超8%。二级策略整体回撤反弹幅度高于一级策略。股票策略二级策略最大回撤创新高。从标签更新来看：成立以来的“收益走低风险走高”符合预期。近一年年化收益出现不同程度走低，近一年年化风险也出现不同程度走高。风险调整指标仅相对价值套利策略表现为“高”标签。最大回撤策略标签出现分化。★二季度展望：回撤见底具备一定下降空间。本轮回撤主要集中在2月春节前后，3-4月处于回撤修复阶段，头部机构已经基本修复本轮回撤，因此一季度的回撤高峰已过，二季度预计回撤相较一季度出现显著回落。管理期货策略可酌情配置。自2023年以来，管理期货策略近12季度的连续正收益，此外，随着贵金属、有色金属、煤炭等多个品种行情高涨，管理期货策略的配置价值在提升。股票主观策略重新抬头。今年以来，随着春节前后的权益市场震荡，量化策略对小微盘的超预期暴露叠加内外因素导致量化策略大幅度回撤，且因子调试和模型自适应均需要一定投资周期进行验证，同时，头部股票主观策略在一季度有较好表现，主观策略重新回到了投资人的视野。2022Q3基础池构建：《私募FOF投研系列报告-01策略研究与基础池构建》2022Q4基础池构建：《私募FOF投研系列报告-03环境适应型产品筛选体系》产品评价方法论：《私募FOF投研系列报告_02基金评价与核心池构建》2023年私募策略年报：《私募FOF：私募基金加速洗牌，策略表现背离策略特征》FOF研究季度报告——FOF研究私募FOF投研：2024Q1基础池更新与产品推荐重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 季度报告2024-04-22期货研究报告2目录1.策略分析.............................................................................................................................................................................41.1.策略指数指标分析..........................................................................................................................................................41.2.策略指数周期分析..........................................................................................................................................................61.3.标签口径分析................................................................................................................................................................101.4.标签结果更新................................................................................................................................................................112.筛选指标确认...................................................................................................................................................................132.1.近一年收益/最大回撤分位..........................................................................................................................................132.2.2020-2022年度收益/最大回撤分析.............................................................................................................................142.3.头尾部产品收益表现情况............................................................................................................................................152.4.头尾部产品最大回撤表现情况....................................................................................................................................173.筛选标准及标签确认.......................................................................................................................................................203.1.收益标准确认................................................................................................................................................................203.2.风险指标确认................................................................................................................................................................214.基金池构建.......................................................................................................................................................................224.1.基础筛选........................................................................................................................................................................224.2.质量控制........................................................................................................................................................................224.3.进阶筛选........................................................................................................................................................................225.产品池对比.......................................................................................................................................................................246.配置建议...........................................................................................................................................................................257.二季度展望.......................................................................................................................................................................268.产品评价......................................................................................................................