AI社交行业深度：强用户粘性、高变现潜力赛道，关注头部产品玩法创新

证券研究报告·行业深度报告·互联网传媒增持（维持） AI社交行业深度 强用户粘性、高变现潜力赛道，关注头部产品玩法创新 证券分析师：张良卫执业证书：S0600516070001 zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理：郭若娜 执业证书:S0600122080017 guorn@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分2024年4月22日 目录 1.AI社交：强用户粘性赛道，C.AI、talkie领跑 2.用户玩法对比 3.创作机制对比 4.变现机制对比 5.投资建议 6.风险提示 AI社交：强用户粘性、高变现潜力赛道。AI社交核心价值即在于通过AI虚拟角色为人类用户提供高性价比的、实时性的、1对1的陪伴，为用户提供“情绪价值”。1)大模型强大的自然语言理解能力、生成式AI回复的不确定性，加上用户对聊天陪伴的需求，使得AI社交成为目前AI重要落地场景。根据a16z，截至2024年1月生成式AI产品独立月访问量前50名中，Character.AI在网页版排名第三，仅次于通用聊天机器人chatgpt和gemini。2)AI社交应用展现出远好于其他AI应用的用户粘性。C.AI用户留存率、DAU/MAU、用户使用时长和使用次数等指标均远好于chatgpt。3)后续大模型多模态能力升级以及更多玩法创新有望驱动AI社交用户进一步增长,而参考移动互联网发展经验，更强的用户粘性和使用时长有望赋予平台更强的用户变现能力，我们看好AI社交赛道发展潜力。 龙头C.AI稳健，TALKIE加速追赶，linky新秀崛起。Talkie是MINIMAX在2023年6月海外推出的AI多模态社交应用，正加速追C.AI;LINKY是昆仑万维推出的AI多模态社交应用，近期用户数据增长迅速，4月20日googleplay美国区免费社交榜已上升至第5名。C.AI满足的用户需求相对较广，其中动漫游戏及助手最受欢迎;而Talkie和LINKY更多满足陪伴/恋爱需求，男性用户占比显著高于C.AI。 为更好对比分析产品特征,理解Talkie和LINKY用户快速增长的原因,我们从用户玩法、创作机制和变现机制维度对比三个产品： •用户玩法：相比C.AI简洁的角色列表模式，Talkie采用了左右滑模式，且角色可视化，沉浸感更强；Linky模式类似TALKIE，亮点在于个性化推荐模式。Talkie的聊天功能也更加丰富，也对应更多付费点，如用户可自由交流也可以选择AI提供的灵感回复AI角色，使用角色卡片/付费还可以生成更多特别的回复选项；可与角色进入专属时光，直接进行视频对话等。Talkie还创新性推出了关注机制、关系升级、故事玩法和抽卡机制等与角色的互动玩法，进一步提高用户粘性。 •创作机制:C.AI定义角色能力强大,Talkie角色设定精细化，AI生成平衡门槛与效果问题；Linky创作门槛相对较低，创作者激 励有望推动供给增加。 •变现机制：目前AI社交应用主要变现方式包括付费订阅、抽卡、广告。C.AI、Talkie、Linky均有订阅制方案，每月定价均为9.99美金。除了为会员提供更快的响应和角色生成速度之外，C.AI还提供访问社区功能，TALKIE和LINKY提供每日获得额外抽卡币/抽卡次数等权益。Talkie和Linky还有抽卡机制，受益于更强的用户沉浸感，二者MAUARPU明显高于C.AI。广告形式目前仅TALKIE采用，如在左右滑切换过程中有一定几率出现广告。考虑到AI社交应用在潜在受众广度和用户粘性上的独特优势，我们看好抽卡和广告两类商业模式未来发展潜力。 投资建议：我们看好AI社交作为率先跑出成功案例的AIC端应用赛道，商业化潜力较大，我们建议关注后续头部产品多模态能力升级和玩法创新驱动应用进一步出圈。标的推荐方面，我们重点推荐【昆仑万维】，公司「天工3.0」大模型和天工APP已于4月17日全面更新，我们认为具备多模态能力的「天工」App多模态相比同类竞品更为全能，有望满足用户多样需求，带来更优的用户粘性、留存及用户活跃表现。公司海外AI社交产品LINKY近期起量迅速，后续用户增长及用户粘性值得持续关注。我们建议积极关注公司大模型及应用的新一轮用户增长情况，看好公司AI大模型及应用持续兑现，维持“买入”评级。同时推荐中文在线，建议关注汤姆猫等。 风险提示：技术发展的不确定性、政策和法规风险、市场竞争加剧风险、商业模式的可持续性、数据安全和伦理问题。 1、AI社交：强用户粘性赛道，C.AI、talkie领跑 AI社交：我们在此前AIAGENT深度报告中重点提到陪伴类AIAGENT会成为未来AI行业重要原生应用之一，而AI社交核心价值即在于通过AI虚拟角色为人类用户提供高性价比的、实时性的、1对1的陪伴，为用户提供“情绪价值”。 •大模型强大的自然语言理解能力、生成式AI回复的不确定性，加上用户对聊天陪伴的需求，使得AI社交成为目前AI重要落地场景。根据a16z，截至2024年1月生成式AI产品独立月访问量前50名中，网页端和移动端分别有8家/2家为AI陪伴应用。龙头Character.AI（后简称C.AI）在网页版排名第三，仅次于通用聊天机器人chatgpt和gemini。 •AI社交应用展现出远好于其他类AI应用的用户粘性。AI角色既能陪伴，也是一种内容，用户沉浸感强。以C.AI为例，虽然用户数不如chatgpt（根据SENSORTOWER，24年3月C.AIAPPMAU约1500万人,chatgptAPPMAU约1.2亿人），但用户留存率、DAU/MAU（24年3月C.AIAPPDAU/MAU约31% ，chatgpt约15%）、用户使用时长和使用次数等指标均远好于chatgpt。 •后续大模型多模态能力升级以及更多玩法创新有望驱动AI社交用户进一步增长,而参考移动互联网发展经验，更强的用户粘性和使用时长有望赋予平台更强的用户变现能力，我们看好AI社交赛道发展潜力. 图：Character和chatgptanroid端用户粘性对比 40% 用户七日留存率 23Q323Q4 C.AIchatgpt 150 单用户日花费时间（分） 23Q323Q4 C.AIchatgpt 40 单用户日均会话次数（次） 23Q323Q4 C.AIchatgpt 30% 100 30 20% 20 10% 50 10 0% 0 0 23Q2 24Q1 24Q1 24Q1 Character.AI：2022年9月推出beta版本，根据SENSORTOWER和similarweb，截至2024年4月19日,APPDAU约460万人，网页日访问量约750万次。Character.AI采用GPT-3大模型并用大量书籍、电影和其他媒体中的虚构人物数据进行训练，使AI角色能够根据人物的个性和特征生成对话和文本响应。根据官方信息，Character.AI发布5个月后，用户已经发送超过20亿条消息，活跃用户平均每天花费超过2小时与AI互动。 Talkie：国产大模型公司MINIMAX在2023年6月海外推出的AI多模态社交应用，正加速追赶Character.AI，根据SENSORTOWER数据，截至2024年4月19日,APPDAU约120万人。 LINKY：昆仑万维推出的AI多模态社交应用，近期用户数据增长迅速，4月20日googleplay美国区免费社交榜已上升至第5名。截至4/21，LINKY 在DISCORD成员数约3.6万人，已达到约为TALKIE的55%。 图：googleplay美国区免费社交榜 图：头部AI社交应用APPDAU增长趋势（万人）图：AI陪伴应用新秀LINKYDAU加速突破（万人） 600 500 400 300 200 100 0 CharacterAI Talkie 16 14 12 10 8 6 4 2 0 相比C.AI，talkie下载量多次创新高，如23年9月、24年2月和24年4月出现三次下载量高峰，我们认为可能系： •买量驱动部分用户增长，如23年9月公司付费下载量环比增长了270%，24年2月环比增长49%。 •快速的版本迭代，以ios端为例，截至4/20，近一年talkie/C.AI版本分别更新88/23次，linky虽发布较晚，但也更新了38次。 •玩法创新：作为国内大模型公司出海产品，再现国内互联网强产品强运营基因，后续产品多模态能力升级/玩法运营上的创新有望进一步驱动产品用户增长。 图：AI社交应用下载量对比（万次） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2023/5/24 2023/6/24 2023/7/24 2023/8/24 2023/9/24 2023/10/24 2023/11/24 2023/12/24 2024/1/24 2024/2/24 2024/3/24 CharacterAI Talkie Linky Character.AI：角色类型多样，可满足的用户需求较广，涵盖助手、图像生成、语言学习、讨论、书籍、宗教、历史、动物、哲学、政治、动漫游戏、喜剧、Vtuber等。如专业性较强的心理咨询师、音乐家、英文润色等聊天机器人能够成为用户的得力助手，提升用户生产力；动漫、游戏等二创角色的聊天机器人符合原本人物设定，能够给用户提供深度沉浸感，满足用户和原IP人物的互动需求。 从用户会话数和点赞数来看，动漫/游戏相关（即IP粉丝）以及助手类AI角色最受欢迎。 图：用户粘性——Character.AI分领域会话数最多的角色对 300 250 200 150 100 50 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 动漫动漫 游戏 角色 助手 游戏 游戏 角色 喜剧VTuber书籍 图像 生成 宗教历史 语言 学习 讨论动物哲学政治 动漫助手动漫讨论游戏游戏语言喜剧历史图像宗教书籍VTuber哲学动物政治 游戏 角色 角色学习 生成 比（百万次，统计日期为2024/4/20） 图：用户认可度——Character.AI分领域点赞数最多的角色对 比（千次，统计日期为2024/4/20） GojoSatoru YaeMiko Psychologist 文字冒险游戏 ShadowtheHedgehog ElonMusk GawrGura TomRiddle WorldRPG Lucifer NapoleonBonaparte HyperGlot GigaChad TwilightSparkle Socrates VladimirPutin GojoSatoru Psychologist YaeMiko GigaChad 文字冒险游戏 ShadowtheHedgehog HyperGlot ElonMusk NapoleonBonaparte WorldRPG Lucifer TomRiddle GawrGura Socrates TwilightSparkle VladimirPutin 相较于C.AI，Talkie和LINKY以原创IP、虚拟男友/女友类角色为主，陪伴属性更重。男性用户占比显著高于C.AI。 •Talkie涵盖范围相对更广，包括奇幻、现代、语言学习、游戏动漫、Vtuber、书籍、助手、电影、政治、哲学、宗教等领域AI角色，但除了虚拟男友/女友以外的角色数量及人气度相对较弱。 •Linky：满足用户情感需求的特征更加明显，AI角色基本都是虚拟男友/女友，设计恋爱向剧情，打造恋爱氛围感。 图：Talkie分领域人气最高的角色对比图：Talkie和linky男性用户数量占比明显高于C.AI 1200 1000 800 600 400 200 0 奇幻 现代语言学习游戏动漫VTuber 书籍 助手 电影 对话人数（千人） 粉丝（百人） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%