游戏赛道深度之开放世界大单品长线变现商业模式突出优质内容与玩法创新制胜

我们认为在赛道大单品属性之上，厂商迭代商业化模式实现持续变现；建议关注具差异化的游戏及背后具长线运营能力的厂商。 理由 一、为何有较多厂商布局开放世界赛道，其商业模式如何？ 玩法高自由度，大单品天然属性突出：开放世界游戏设计者可充分发挥想象空间引入大量优质内容，为玩家带来有沉浸感的体验，吸引大规模且有付费意愿的玩家实现高流水。商业化持续迭代，强化持续变现能力：开放世界游戏的变现模式已由传统的买断制，逐渐迭代为当前的国内免费制、海外GaaS（服务型付费）模式，迭代后的开放世界游戏能够持续输出流水，支撑厂商持续研发并兑现利润。 二、何为商业化成功的开放世界游戏，激烈竞争下新游成功率几何？ “好产品”是高变现前提，商业化因产品制宜：在《侠盗猎车手》《原神》等开放世界大作已拉高玩家审美阈值的情况下，开放世界游戏需通过优质内容、玩法创新提供差异化体验并获客，游戏商业化则需对应适配产品特点及用户画像。 新游实现一定差异化，或能扩容行业：展望已上线和即将上线的新游，我们已经看到各游戏在玩法和变现上的差异化，或能吸引新玩家游玩并提升单玩家游戏时长，扩容赛道。 盈利预测与估值 维持各公司盈利预测、评级及目标价。建议关注具优质内容制作能力及长线运营能力的厂商。推荐网易（旗舰产品突破性融合MMO+开放世界，《遗忘之海》《无限大》打开新品周期）、完美世界（关注《异环》长线运营表现）等。亦建议关注多款新游释放下心动公司TapTap、哔哩哔哩等游戏平台的增量广告需求。 风险 竞争与用户反馈不确定、高研发成本与收入周期性、监管风险。 点击链接【https://www.research.cicc.com/s/4VPTZ6】阅读全文。 张雪晴,余歆瑶,曹嘉扬