3月销售开工降幅收窄，投资竣工继续筑底

2024年4月中国房地产快评

经济背景与GDP增长

• 经济整体呈良好趋势，一季度GDP同比增长5.3%，主要得益于投资、消费、进出口等关键指标的稳定增长。工业生产恢复显著，服务业亦保持回升态势。

金融数据与信贷状况

• M1、M2同比增速放缓至1.1%和8.4%，M1-M2剪刀差收窄但仍位于高位，显示企业资金活跃度不高。信贷层面，企业、居民端贷款均有不同程度的减少，3月非金融企业贷款新增量同比减少，居民中长期贷款也呈类似趋势，整体信贷扩张趋于谨慎。

房地产市场动态

• 销售与开工情况：房地产销售在高基数下仍呈同比下降态势，但3月销售和开工降幅较前两个月有所收窄。一季度新建商品房销售面积和销售额分别同比下降19.4%和27.6%，降幅较前两月分别收窄1.1个和1.7个百分点。3月新开工面积同比下滑25.4%，竣工面积同比跌21.7%，尽管相比前两个月有所改善，但仍处于低位。

• 投资情况：一季度房地产开发投资累计同比下降9.5%，住宅投资降幅更为明显，达到10.5%。3月单月房地产开发投资额虽较前两个月有所下降，但仍高出2023年月均12%，显示出一定韧性。

市场展望

• 预计未来房地产市场将持续弱复苏，核心一二线城市在政策利好下有望实现点状复苏，而三四线城市的成交规模预计将维持在较低水平，筑底行情持续。二手房市场份额将进一步增长，可能继续挤压新建商品房的销售空间。房地产开发投资预计在二季度企稳，随着“三大工程”的推进和二季度土地拍卖活动的恢复，土地购置等先行指标将回升。然而，整体趋势仍为下降，竣工面积在“保交楼”政策支持下或有支撑，但全年仍呈下降趋势。