收入短期承压，24年有望恢复增长态势

航天宏图是一家专注于卫星遥感领域的领军企业，其核心业务包括空间基础设施规划与建设、PIE+行业收入以及云服务产品线。2023年的年报显示，公司收入出现了短期的波动和下滑，主要是由于宏观经济环境的承压、招投标进程的延误以及部分项目验收时间的延迟。然而，考虑到公司招标资质的恢复和下游波动因素的逐渐消退，预计2024年公司的特种领域订单将逐步恢复，并有望从国家发放的万亿国债资金中获益，特别是那些用于灾后重建、防洪治理、自然灾害应急能力提升以及水利等领域的支出。

航天宏图在海外市场的发展也取得了显著进展，成功签订了一个亿级的南美订单，标志着公司在国际市场上具备了一定的竞争力。公司通过布局海外分支机构和实施海外项目，正逐步完善其全球战略。此外，公司还积极布局低空经济业务，包括无人机制造、指挥监控平台、应用开发等，旨在构建一套科学的城市全域低空空域规划设计系统，推动低空数智经济的建设和发展。

在财务表现上，尽管2023年出现了较大程度的利润下滑，主要原因是毛利率下降和收入减少导致的成本费用比率升高。然而，公司预计2024-2026年的收入将分别达到25.48亿、33.78亿和41.83亿元，归母净利润分别为1.77亿、3.27亿和4.92亿元，这表明公司有望在未来几年内实现业绩的持续增长。基于此，维持对航天宏图的“买入-A”评级，给予6个月目标价27.2元，对应2024年的40倍动态市盈率。

总的来说，航天宏图凭借其在卫星遥感领域的深厚实力和多元化的业务布局，展现出了强劲的增长潜力，尤其是在国内卫星应用市场和国际市场的开拓方面。未来，随着政策支持和市场需求的进一步释放，公司有望实现稳健的收入增长和利润提升。