2023三季报业绩点评：Q3收入略承压，2024年有望恢复稳健增长

维持增持评级。考虑资产处置收益，上调2023年EPS至2.48元（原2.25元），考虑常态化后增速恢复稳健水平，下调2024-2025年EPS至2.20/2.59元（原2.39/2.81元），维持目标价44.22元，对应2024年PE20X，维持增持评级。 收入略承压，呼吸制氧恢复至常规增速。2023Q1-3公司实现收入66.63亿元（+30.23%），归母净利润21.91亿元（+92.93%），扣非归母净利润16.7亿元（+74.09%）；2023Q3实现收入16.83亿元（+7.65%），归母净利润6.97亿元（+100.4%），扣非归母净利润4.15亿元（+29.86%）。我们预计呼吸制氧在经历2023H1高增长后，需求相对回落，恢复至常规增速；感控类因2022年高基数而增速略承压； 其余品类亦具有稳健增长，其中CGM有望贡献增量。 费用水平改善，扣非净利率提升。2023Q3毛利率51.24%（同环比分别+5.2/+0.8pct），提升明显，预计主要为原材料成本回落及规模效应提升所致；销售/管理/研发费用率分别-0.52/-1.08/-0.54pct，费用管控效果明显，使得2023Q3扣非净利率达24.66%（+4.2pct）。归母净利润增速较高，主要为2023Q3确认2.87亿资产处置收益。 CGM有望贡献增量。公司新一代CGM产品CT3在2023年5月开始上市销售，具备较好的性能优势，618期间表现较好，有望为糖尿病护理板块带来新增量，后续在研产品CT5有望持续提升产品性能。 风险提示：新品商业化进度不及预期，海外业务拓展不及预期。